一、個股推薦：湖南黃金（002155）
二、個股跟蹤：陜國投A（000563）、三棵樹（603737）、鹿港文化（601599）、星網(wǎng)銳捷(002396)、東易日盛（002713）
個股推薦為今日建議可重點關(guān)注的品種。
1、【湖南黃金（002155）:銻價上漲最大受益者，38%空間】
推薦核心邏輯:環(huán)保整治將導(dǎo)致銻價上漲具有較強持續(xù)性，公司有望最大化受益。
未來超預(yù)期點:①行業(yè)虧損嚴(yán)重+環(huán)保督查趨嚴(yán)有望進(jìn)一步收縮供給，銻價將持續(xù)強勁反彈,底部反彈60%至5.5萬元/噸，僅次于鈷；②公司業(yè)績彈性較大，銻價每漲1萬元/噸，公司業(yè)績增厚1.6億元。
可能的催化劑:銻價繼續(xù)上漲，環(huán)保整治力度加大。
個股跟蹤內(nèi)所列個股為前期推薦，目前處于跟蹤觀察階段，不構(gòu)成今日買入建議，可在進(jìn)入適當(dāng)價格區(qū)間時予以關(guān)注。
【1、陜國投A（000563）2016年年報點評：主動管理能力提升，堅定落實金控戰(zhàn)略】
\u00A0維持“增持”評級，目標(biāo)價8.5元。公司2016年營業(yè)收入10.14億元，同比下降11.9%，歸母凈利潤5.15億元，同比增長13.5%，對應(yīng)EPS 0.17元。受股市周期波動影響，報告期內(nèi)投資收益同比下降是營收下滑的主因。凈利潤同比增長主要受本期資產(chǎn)減值同比大幅減少(15年有1.5億元高額減值)影響，符合市場預(yù)期。看好后續(xù)公司主動管理信托業(yè)務(wù)規(guī)模擴張和金控運作空間，維持目標(biāo)價8.5元，上調(diào)2017-19年EPS至0.21/0.28/0.36元。
主動管理信托占比大幅提升，創(chuàng)新業(yè)務(wù)取得突破。2016年末，公司信托管理規(guī)模達(dá)到2538億元，同比增長36%，其中主動管理信托占比提升至54%(15年47%)，主動管理規(guī)模同比大幅增長56%，成為公司業(yè)績增長的主要驅(qū)動；被動管理規(guī)模同比增長18%，資管行業(yè)監(jiān)管政策有望帶動通道業(yè)務(wù)“回流”。報告期內(nèi)公司在PPP、家族信托和產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)方面均有突破，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到50億元。
堅定落實金控戰(zhàn)略，積極促成增資。2016年，公司投資陜西AMC 3億元(持股6.7%)，并跟蹤了華龍證券、長安銀行等10多個投資標(biāo)的，雖然由于政策等客觀原因?qū)е聜�別投資受阻，但公司將堅定推進(jìn)戰(zhàn)略落地；2017年1月公司公布20億元定增預(yù)案，受再融資新政影響，公司待18個月間隔期滿后有望繼續(xù)推進(jìn)增資事宜，本次增資將進(jìn)一步提升公司凈資本，為信托業(yè)務(wù)擴張和金控布局奠定基礎(chǔ)。
【2、三棵樹（603737）純的三四線地產(chǎn)受益品種，剛啟動：布局三四線的環(huán)保漆，增長或超預(yù)期】
公司是墻面涂料唯一主板上市公司，已深耕三四線渠道多年，2600家標(biāo)準(zhǔn)店布局在三四線城市，我們判斷2017年1季度墻面涂料增速大幅提升；
水性涂料占比80%，成功塑造了綠色環(huán)保品牌形象，“三棵樹，馬上住”知名度頗廣，深度受益于水性漆對油性的替代，錯位競爭顯成效；
公司近兩年處于渠道擴張期，三費占比顯著高于競爭對手，銷售管理費高有望隨著銷售規(guī)模的擴大，利潤率增速超越收入增速；
\u00A0【3、鹿港文化（601599）影視業(yè)務(wù)如期高增長，毛紡板塊被低估】
維持“增持”評級，目標(biāo)價13.3元
1、雙主業(yè)運營，影視板塊2017-18年將維持高增長，毛紡業(yè)務(wù)隨羊毛漲價及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整而毛利率大幅提高。網(wǎng)劇項目低于預(yù)期，下調(diào)2016年盈利預(yù)測為0.22元（原值0.25元），維持17-18年盈利預(yù)測0.38/0.51元。傳媒板塊估值中樞下移，給予2017年35倍PE估值，對應(yīng)目標(biāo)價13.3元，維持“增持”評級。
2、毛紡產(chǎn)品調(diào)整結(jié)構(gòu)，帶動毛利率大幅提升
公司毛紡業(yè)務(wù)2015年以來逐漸回暖，16年上半年，在紡織板塊收入同比持平的情況下，凈利潤超7500萬元，獲得了雙位數(shù)同比增長。紡織業(yè)務(wù)向好主要系公司增加高毛利率的面料產(chǎn)品比重，并對原有生產(chǎn)線進(jìn)行了技改。同時，主要原材料羊毛和腈綸價格上漲，也帶動了公司訂單價格的回升。目前公司產(chǎn)能得到充分利用，未來暫無大規(guī)模新建產(chǎn)能的規(guī)劃。
3、影視業(yè)務(wù)延續(xù)精品路線，17年持續(xù)推動浙江天意49%股權(quán)的收購
2016年，子公司世紀(jì)長龍影視通過加大電影《盜墓筆記》、《俠探杰克》、《鐵道飛虎》等作品的參投和發(fā)行，以及部分電視劇地面臺的發(fā)行銷售，較好完成了業(yè)績承諾；子公司浙江天意影視順利完成《龍珠傳奇》等電視劇的拍攝和發(fā)行，超額完成2016年度利潤計劃。2017年全年，公司影視板塊將持續(xù)走精品路線，推進(jìn)《路從今夜白》、《唐明皇》、《美好生活》、《碧血黃沙》、《曹操》等作品的拍攝發(fā)行。
4、2017年3月3日非公開發(fā)行限售股解禁
2016年3月公司非公開發(fā)行募資10億元，用于投資互聯(lián)網(wǎng)影視項目及償還銀行貸款，鎖定12個月。該部分限售股將于3月解禁，對股價構(gòu)成一定催化。
風(fēng)險提示：維持增持評級上游。供應(yīng)鏈管理。供
服裝消費需求持續(xù)低迷；影視劇拍攝進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險。
【4、星網(wǎng)銳捷(002396)重點推薦：股權(quán)優(yōu)化促激勵、鑄信息網(wǎng)絡(luò)服務(wù)新平臺】
首次覆蓋，給予“增持”評級，給予目標(biāo)價26元。我們認(rèn)為，市場普遍低估了此次收購少數(shù)股東股權(quán)對公司利潤提升和競爭力提升的作用。預(yù)計公司2016-2017年EPS分別為0.60元/0.73元。參考A股可比公司估值，并考慮到并購少數(shù)股權(quán)對競爭提升帶來的溢價，給予公司33倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價為26元，距離當(dāng)前價位31%空間，建議“增持”評級。
并購少數(shù)股權(quán)將提升公司競爭力。市場一般認(rèn)為上市公司子公司較多，涉及多項行業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用，收購子公司少數(shù)股東股權(quán)，并不能夠從內(nèi)生角度改善公司的競爭力。我們認(rèn)為，一方面，此前少數(shù)股東與上司公司在股權(quán)上不一致，在一定程度上拖累了其積極性；另一方面，全資控股將有效整合不同子公司的競爭優(yōu)勢，優(yōu)化經(jīng)營成本，使子公司之間形成協(xié)同發(fā)展的態(tài)勢，進(jìn)一步強化上市公司的競爭力。
深入挖掘客戶需求，由軟硬件提供向整體解決方案及服務(wù)平臺升級。公司深度挖掘客戶需求，逐步由傳統(tǒng)的軟硬件設(shè)備提供，向整體解決方案和服務(wù)延伸，加強客戶粘性，把握市場發(fā)展脈絡(luò)，找到新的增長點。銳捷網(wǎng)絡(luò)在提供傳統(tǒng)的企業(yè)級網(wǎng)絡(luò)交換設(shè)備外，挖掘客戶新需求，抓住教育和企業(yè)在云課堂、商業(yè)WiFi市場的需求，推出云課堂、商業(yè)WiFi整體解決方案及服務(wù)，打造新的增長點。
催化劑：公司并購其他少數(shù)股權(quán)，增厚業(yè)績；公司費率進(jìn)一步下降。
風(fēng)險提示：升騰資訊、星網(wǎng)視易業(yè)績未達(dá)預(yù)期。
【5、東易日盛（002713）：家裝業(yè)務(wù)堅實推進(jìn)，2017年業(yè)績高增可期】
1?、維持增持。公司家裝業(yè)務(wù)高增長，股權(quán)激勵動力足，擬定增7億元(底價25.78元/股，目前倒掛約1.7%，尚需證監(jiān)會核準(zhǔn))投入智能物流倉儲項目(5.7億元)和數(shù)字化家裝體驗項目(1.3億元)，將進(jìn)一步完善家裝行業(yè)供需鏈，提升速美業(yè)務(wù)競爭力。我們維持預(yù)測公司2016/17年EPS為0.69/0.86元，目標(biāo)價31.05元(23%空間)，2016/17年45/36倍PE，增持。
2?、家裝業(yè)務(wù)堅實推進(jìn)，2017年業(yè)績有望高增長。1)公司2016年歸母凈利約1.7億元(+77%大幅實現(xiàn)扭負(fù)為正，上年為-15%)，單季凈利增速為+6%/-4%/+369%/+28%，2016Q3以來主營業(yè)務(wù)發(fā)力提速，Q4單季凈利高達(dá)1.6億元(占全年凈利超90%)；2)公司A6業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展、門店布局日臻完善，速美憑借DIM+系統(tǒng)加速拓展(簽約100城市、7城市正式營業(yè))，全面擴張可期；3)截至2016Q4已簽約未完工訂單約23億元(其中家裝業(yè)務(wù)約16.6億元，公裝業(yè)務(wù)約5.3億元)，在手訂單充裕保障業(yè)績增長；4)未來國內(nèi)家裝行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮螅A(yù)計到2018年市場規(guī)模超2萬億，公司為家裝龍頭將充分受益。
3?、股權(quán)激勵動力充足，內(nèi)生外延布局提速。1)2016年8月以14.33元/股向包括高端及核心員工在內(nèi)75名激勵對象授予限制性股票429萬份，2016-18年凈利潤解鎖條件1.39/1.67/1.99億元)，動力仍足；2)擬收購申遠(yuǎn)設(shè)計30%股權(quán)及創(chuàng)域?qū)崢I(yè)51%股權(quán)，將完善高端裝飾業(yè)務(wù)重點城市布局，強化區(qū)域市場影響力。
