2015年，美的集團與格力電器分別實現歸母凈利潤127億和125.32億，可謂旗鼓相當；剛剛發(fā)布的2016年美的集團報告顯示，報告期內實現歸母凈利潤159億元。格力電器2016年財報將于4月下旬發(fā)布。投資者比較關心的是：2016年，格力電器和美的集團的母凈利潤，還能旗鼓相當嗎？\u00A0

果然不出所料，美的集團（SZ000333）再次率先發(fā)布年度報告。

3月30日晚，美的集團發(fā)布2016年財報，報告期內實現營業(yè)總收入1598億，同比增長15%；凈利潤159億，同比增長16%；歸母凈利潤147億，同比增長16%；每股收益2.29元。

這一業(yè)績和我此前的預測十分接近，有興趣的朋友可以檢索一下我此前的言論或文章。

美的集團財報的發(fā)布，亦未引發(fā)資本市場做出明顯反應。

在中國，美的與格力可能是投資者關注度最高的兩家家電企業(yè)——最具懸念，也最值得期待。

當然并非所有指標都具有懸念，比如，美的集團營收大幅領先格力電器（SZ000651）已無懸念，只有“大幅領先”多少的問題。目前，不少投資者已具備美的集團營收超越格力電器500億元的心理預期。

市值方面也沒太大懸念，雖然自3月下旬以來格力電器股價持續(xù)上攻，但要想趕上美的集團也很難。在整個2016年，美的集團總市值基本保持領先格力電器350億元的優(yōu)勢。

前不久有機構預測，2017年美的集團總市值將領先格力電器1000億元，我的預測略微保守，認為領先700—800億元是大概率事件。

讓我們分析一下格力電器的現狀與未來

近階段格力電器股價上漲很快，我認為這是機構投資者對格力電器2016年業(yè)績預期的折射。

目前，這部分上漲動能已接近釋放完畢，估計隨后格力電器股價將穩(wěn)定在一個總市值區(qū)間內，這個總市值區(qū)間可能在1850億元上下。

為什么？因為止于目前，董明珠仍未讓投資者看到2017年的格力電器特別值得期待。

先說格力空調。如果市場大環(huán)境不發(fā)生大的變化，2017年即使有所增長增幅也不會太大。事實上，格力空調近年來的增長，主要不是來自市場大盤，而是來自“切蛋糕”。

格力電器除了空調之外，亮點不是很多，不像美的集團，除了空調其他產業(yè)表現亦群星璀璨。

大松小家電就不用說了，再怎么努力一年也就20來億的營收。

晶弘冰箱不在格力電器上市公司體系內，沒必要說。真說也沒太大價值，一直突不破三類品牌的處境，年銷量國內外加在一起150萬臺上下，且多數靠格力空調強制連帶銷售。

機器人、智能裝備及模具產業(yè)，可能是格力電器未來最值得期待的。但目前體量仍然比較小，對此，董明珠也不得不承認，短期內對格力電器貢獻不會太大。

再就是光伏空調，這一塊是格力電器和它的競爭對手差異化的布局。前幾年，董明珠沒少在這塊用心，大家都還記得董明珠和王健林在CCTV做的那個廣告。這一塊一年給格力電器帶來的營收不超過5億元。

如今，格力已悄悄進入洗衣機領域，據說今年還將推出格力品牌的冰箱，對此，我本人基本不抱什么希望，冰箱、洗衣機加在一起年能銷售50萬臺就是燒高香了。

格力會不會推出電視？不完全排除這一可能。事實上，早在2014年即傳出格力要做電視的信息，董明珠在接受媒體采訪時也有過類似暗示。不過，目前還沒看到產品。

至于格力手機，我甚至不知道它的主體到底是董明珠本人還是格力電器。至于這一塊的表現嘛，已經不用我說什么了，結果大家都看到了，何況董明珠已經說得夠多了。

最后說說新能源汽車。本來應該在新能源汽車前面加上“格力”兩個字，但這一塊確實跟格力電器沒有一毛錢關系（雖然和格力電器掌門人董明珠不啻一毛錢關系）。董明珠是珠海銀隆占股10%的主要股東，董明珠所有關于新能源汽車的言論實際上都出于個人目的，和格力無關。珠海銀隆新能源汽車做得再好，格力電器也沒有一分錢的直接受益。事實上，珠海銀隆是個什么樣的企業(yè)以及能否做好新能源汽車業(yè)務，都是大大的問號。

這么分析下來，你會發(fā)現，在格力電器，除了空調之外，最值得期待的就是機器人、智能裝備、模具及光伏空調，但短期又不可能給格力電器營收做出大的貢獻。如果2017年格力電器不大舉進入新的產業(yè)領域，營收想實現較大增長可能性不大。

如果營收仍然不能實現大的增長，將對董明珠謀求2018年連任董事長產生一定影響，更會讓董明珠三年前許下的“格力電器2018年實現營收2000億元”目標落空。

在此多說一句，我認為2018年董明珠連任格力電器董事長可能性很大，畢竟除董之外別無可選之人，至于珠海市國資委任命的格力集團董事長周樂偉，如果一直閑置不用，不能用實際業(yè)績證明自己有能力統(tǒng)御格力電器，則替代董明珠無望。

這此前在接受媒體采訪時曾經說過，“不排除2017年格力電器有投資大動作的可能”，我的邏輯是，若不進入新的產業(yè)領域，董明珠信誓旦旦承諾的“2018年格力電器實現2000億元營收”將徹底落空。

事實上，即使從現在開始格力電器大規(guī)模投資進入新的產業(yè)領域，2018年實現2000億元營收的目標也很渺茫，畢竟，目前的現實距離2000億元差距太大了。

說了這么多，我仍然要說，放在整個中國股市里看，格力電器仍然是值得持有的股票之一。

2016年格力電器凈利潤可能在140億元上下

自今年3月中旬至今，美的集團總市值被格力電器拉近不少。3月31日，二者市值差已縮小至246億。

格力電器近期良好的股價表現，一般認為是其2016年財報表現超出預期的征兆。

這里面，不排除機構已經獲取某些信息的可能。

相反，美的集團股價在其2016年財報發(fā)布前后表現平穩(wěn)，既無大起也無大落。

2015年，美的集團與格力電器歸母凈利潤基本持平，現在投資者關心的是：這種狀況還會在2016年出現嗎？

最后的答案要等到4月下旬才能知曉。但這并不妨礙我們對2016年格力電器的業(yè)績作出分析和預測。

2016年前三季度，格力電器實現營收824.3億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤是112.3億元。凈利潤率是13.6%。

而同期美的集團凈利潤率是11.8%，華為2016年凈利潤率是7.1%（其凈利潤371億元，營收5216億元）。

13.6%會成為2016年格力電器全年的凈利潤率嗎？我估計其全年凈利潤率會低于13.6%。

前不久，董明珠在出席一個活動時稱，“2016年是格力電器凈利潤率最高的一年”。而2015年格力電器凈利潤率是12.8%，那么我們姑且假設2016年格力電器的凈利潤率是13.6%。

這意味著，如果格力電器也想做到美的集團147億的歸母凈利潤，其2016年營收要做到1080億元。

1080億元是什么概念呢？僅比2015年格力電器977.45億元的營收多出102億元。應該說，不算多。

但是我們發(fā)現，格力電器2016第一季、上半年、前三季度的營收增幅分別是0.56%、—1.85%、1.11%，要想實現全年1080億元的營收，其第四季度單季營收必須做到255億元（而2015年第四季度格力電器營收是153億元），這意味著格力電器第四季度單季增幅必須達到67%。這個難度就大了。

要實現如此巨大的營收增幅，只有一種可能：即2016年第四季度向經銷商大規(guī)模壓貨，然后形成巨大庫存。依據格力方面釋放的信息，其庫存狀況正常，未出現大規(guī)模壓貨情況。

上述分析只能得出一個結論：格力電器2016年歸母凈利潤與美的集團持平的可能性不大。

那么，2016年格力電器營收和歸母凈利潤有可能是多少呢？

我的預測是：全年營收增幅約5%，即營收1050億元上下，凈利潤在140億元上下，這是我的預測。

換言之，2016年美的集團凈利可能領先格力電器20億元上下。

即使如此，我仍然將2016年視為美的集團和格力電器業(yè)績的“膠著年”，因為美的集團的利潤優(yōu)勢并不十分明顯。但我同時認為，這很可能是二者呈膠著狀態(tài)的最后一年。

2017年，隨著庫卡和東芝白電業(yè)務并表，加之美的集團自身增長，其營收有望一下子沖到1950億元—2000億元的高度。假如2017年格力電器不實施大規(guī)模并購，其營收規(guī)模將被美的集團甩下800億元，凈利潤差距將進一步擴大至40億元。這個差距就比較明顯了。

目前，美的集團多個產業(yè)板塊均建立了均衡的產業(yè)領先優(yōu)勢，不像格力電器那樣幾個產業(yè)板塊參差不齊，美的集團相對偏弱的反而是空調板塊。如何進一步提升空調板塊競爭力，縮小與格力之間的差距，是擺在美的管理層面前一道最現實又迫切的課題。2016年，美的空調板塊管理層已經調整到位，預計接下來產品和市場策略方面也會發(fā)生改變，效果將在2—3年內體現出來。一旦彌補了空調板塊的短板，美的集團的營收與凈利將登上一個新臺階。

（作者為家電行業(yè)資深觀察人士）

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