2007年5月23日赴港上市的百麗國際至今接近 10 年，上市價為 6.2 元。受惠于中港兩地零售市場暢旺，百麗國際市值曾逾千億，為藍籌股之一。
但近年來，百麗業(yè)績欠佳，股價也一路走下坡路，目前的 444 億市值距離巔峰時期腰斬都不止。
據(jù)知情人士透露，昨日，鼎輝投資已經(jīng)在與百麗國際(8, 0.00, 0.00%)的管理層一起研究潛在的收購交易。
曾經(jīng)的百麗風(fēng)光無限！
江湖上有一句話：只要有百貨商場的地方，就有百麗的身影！
只要走進百貨商場，幾乎超過一半的鞋類專柜都是百麗旗下的品牌，最終你會發(fā)現(xiàn)，選來選去其實你買的都是百麗的鞋子。在電子商務(wù)不盛行的年代，百麗憑借龐大的門面、店鋪占據(jù)量成為了當之無愧的“江湖老大”地位。
百麗公司成立于1992年，投資200萬港幣的小廠，歷時20余年，一度發(fā)展成市值超過千億港幣的上市公司！不可謂不強大！
“凡是有女人的地方，就有百麗！”這是曾經(jīng)何時百麗國際首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事盛百椒曾經(jīng)說過的豪言壯語。
現(xiàn)在，百麗怎么了？或者換一種說法：中國“鞋王們”怎么了？
要知道，百麗曾連續(xù)12年在中國女鞋銷售中居榜首。可是近年來除了股價下滑的聲音外就是頻繁的關(guān)店。
除了鞋類業(yè)務(wù)，百麗還代理運動、服飾品牌，包括一線運動品牌Nike及Adidas，二線運動品牌PUMA及Converse等，以及服裝品牌moussy、SLY及REPLAY等。
快速擴張，是天使也是魔鬼
實際上，百麗的衰退有跡可循。
近日，百麗國際發(fā)布2016業(yè)績盈利警告，預(yù)計2016年全年凈利潤有15-25%的跌幅。這是繼2015年凈利下跌38.4%后，連續(xù)第二個業(yè)績大幅下滑，也是集團上市十年來第一次連續(xù)業(yè)績下滑。
成也蕭何敗也蕭何。2010 年到 2012 年期間，百麗門店每年凈增量都在1500—2000家。快速擴張的門店將百麗推上了鞋王的巔峰。2013年，百麗的開店速度開始放緩，到了2014年，百麗的“瘋狂開店”戛然而止。百麗從此前平均不到兩天就開一家新店變成了平均不足兩天就關(guān)一家門店。
去年6-8月，百麗集團在內(nèi)地關(guān)閉了276家門店，相當于平均每天關(guān)店3家，和達芙妮一樣，曾經(jīng)的鞋王已到了不得不靠關(guān)店止損的地步。
歸根結(jié)底敗在設(shè)計跟不上消費者的品味
對于百麗的現(xiàn)狀，CEO 盛百椒在2016年度業(yè)績發(fā)布會上承認，業(yè)績下滑主要由于消費者對鞋品類需求出現(xiàn)很大改變，消費者開始重視性價比、便利及個性化，同時指出電商的出現(xiàn)對集團造成巨大威脅。
無論是百麗還是達芙妮，都面臨品牌老化都問題，創(chuàng)新能力、設(shè)計能力較弱。
以百麗為例，這幾年價格越賣越貴，甚至超過很多國外品牌的價格，質(zhì)量和款式卻有所］退步。對于消費者來說，國外快時尚的興起，新興品牌的流行讓消費者有更多的選擇空間。
從設(shè)計上而言，還是傳統(tǒng)的老三樣，無新意，甚至來說顯得有點土。同樣價位的時尚女鞋品牌小 CK “Charles & Keith”對比之下設(shè)計新穎，流蘇、綁帶、尖頭、細跟，更受年輕消費者追捧。店面設(shè)計方面也是毫無新意。
除了品牌老化這一問題，中國女鞋無論百麗國際還是達芙妮都存在在電商平臺發(fā)力不足的問題。
早在2009年，百麗創(chuàng)建了自己的電商平臺“淘秀網(wǎng)”。2010年，淘秀網(wǎng)幾乎沒有任何廣告投入，但其銷售額卻做到了1000萬元。
2011年，百麗又成立了優(yōu)購網(wǎng)，并將淘秀網(wǎng)的資源全面移植至優(yōu)購網(wǎng)中，后來優(yōu)購網(wǎng)經(jīng)歷了高管先后離職、發(fā)展遠遠未達到百麗預(yù)期。
百麗的問題，其實不僅僅是中國鞋業(yè)面臨轉(zhuǎn)型的問題，也是中國傳統(tǒng)服飾企業(yè)不得不面對的思考，線上的運營思路與線下完全不一樣，如果品牌只是把電商作為一個渠道，未能與線下捆綁，那么也無法達到品牌推廣的效果。
百麗 CEO 盛百椒表示，如果不轉(zhuǎn)型，百麗就會死掉，轉(zhuǎn)型則面臨巨大風(fēng)險。那么接手的鼎暉投資，能否讓百麗扭轉(zhuǎn)局面？
鼎暉的第一次助力，讓百麗成為一代鞋王
2004年，內(nèi)地零售業(yè)向外資完全開放，百麗國際成立。接著，百麗國際終止了百麗的獨家分銷權(quán)力，步入自建零售網(wǎng)絡(luò)時代。
當時，要打這個局面，贏得這場商戰(zhàn)，關(guān)鍵在于，募集開店資金，整合原有分銷商體系。
在這種理念的指導(dǎo)下，2005年9月12日，百麗國際引入了摩根士丹利旗下的兩家基金公司(MSI、MSII)和鼎暉投資旗下的CDH。三方PE合計出資2366萬港元，認購了百麗國際9860股可贖回股。
資本的適時介入，令百麗國際握有了足夠的資金與底氣整合分銷商體系，同時也助其完善了集團內(nèi)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。
接下來的15個月內(nèi)，百麗在中國內(nèi)地的零售店猛增1419家，并整合納入了運動服飾零售業(yè)務(wù)。2006年6月30日，百麗國際以8.31億元的代價，收購了Full best，獲得運動服飾業(yè)務(wù)經(jīng)營權(quán)。
在資本的助拳及輪番的收編整合下，百麗國際的總資產(chǎn)從2005年的16億元人民幣激增至2006年的44.45億元。根據(jù)中國行業(yè)企業(yè)信息中心統(tǒng)計，以銷售收入計，百麗品牌的內(nèi)地市場占有率于2006年達到8.2%，居女鞋首位。
2007年5月23日，百麗國際在港交所掛牌上市，市值高達670億港幣。
在招股之前，公司完成了一系列股權(quán)優(yōu)化。其股權(quán)結(jié)構(gòu)最終落定為，鄧耀及其家族直接、間接控股43%；百麗CEO盛百椒直接、間接控股約8.4%。2006年9月18日，鄧氏家族與盛百椒簽訂了一致行動協(xié)議，如此，雙方擁有了對百麗國際的絕對控制權(quán)。
隨上市后的資本推動，百麗加速跑馬圈地，收購一系列品牌，3.8億收購了斐樂，6億收購了妙麗，16億收購了江蘇森達，15億收購了香港上市公司美麗寶等。 在此基礎(chǔ)上，百麗加大其鞋業(yè)市場布局，擴充零售連鎖能力，牢牢控制百貨等銷售渠道。
在電子商務(wù)還未充分發(fā)展的年代，國內(nèi)消費場景主要是百貨商場和街邊店，百麗憑借多品牌戰(zhàn)略和渠道控制，幾乎壟斷女鞋市場。在每一個百貨商場，不同品牌專柜的背后，很多都是百麗公司。
從2006年到2011年，百麗營收從53億漲到290億，凈利潤從9億增長到42億。其毛利率更是一路走高，一度高達62％，令諸多高科技企業(yè)家吃驚。這樣高的毛利率，源于百麗對中國鞋業(yè)零售終端的控盤。
當百麗把百貨商場零售柜臺牢牢占據(jù)之后，后來者就沒機會了。不僅鞋業(yè)領(lǐng)域的后來者沒機會，任何其它領(lǐng)域的后來者都沒機會。當它有了房地產(chǎn)獨特的稀缺性、控制力以后，它就有了定價權(quán)，它不僅能獲得高毛利率，還可以10年甚至長期控制這個平臺。
從這個角度看，百麗是個內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)。麥當勞公司的利潤來源主要也是房地產(chǎn)，這兩個是相輔相成的。這也是我們在設(shè)計未來商業(yè)模式的時候要思考的地方。
我們的商業(yè)模式里面有沒有能夠把房地產(chǎn)當做一個支撐點的要素，而連鎖業(yè)的本質(zhì)就是房地產(chǎn)，就是內(nèi)房地產(chǎn)，百麗找到了這個支撐點。我們其它的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域能不能也找到這樣一個支撐點，這是百麗的成功給我們的啟發(fā)。
簡言之，通過資本運作擴大終端優(yōu)勢，實現(xiàn)對零售終端的控盤，做成內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)，就是百麗商業(yè)模式的核心，成就了百麗的非凡業(yè)績。
鼎暉二次入駐，能否讓百麗重獲新生？
客觀來說，百麗國際目前陷入的是老牌鞋企普遍的困境。在電商沖擊下，實體零售尤其是百貨商場的吸客能力急劇下降，國外鞋業(yè)品牌加速到華布局，百麗這樣的老牌鞋企面臨的競爭越來越激烈。
一方面，在百貨門店中投入的巨額成本，很難轉(zhuǎn)換成對等的銷售額。
另一方面，其原先的目標人群是20到40多歲的女性，定位過于寬泛，已經(jīng)漸漸難以滿足追求個性和需求更細分的年輕客戶。在國外快時尚鞋企和國內(nèi)電商定制等的夾擊下，百麗等老牌鞋企漸漸走向衰落。
盛百椒在去年的業(yè)績會上坦言，“目前公司缺少的是方向感和具體行動，如何通過改變來滿足消費者對性價比的要求，還沒有明確的想法。這是因為集團受到既得利益的束縛，任何轉(zhuǎn)變都可能帶來短期業(yè)績的影響和付出代價。公司自從上市后，持續(xù)增長是最主要目標，對于未來根本性的轉(zhuǎn)型不敢決策。”
假如鼎暉投資果真二次入駐成功，會給百麗帶來什么不一樣的轉(zhuǎn)變呢？目前還不得知。但12年前的成功合作至少讓人對其未來抱有一絲期待。
整理自：風(fēng)度先生周刊、正和島、第一財經(jīng)日報、36氪等