[增持評級]杉杉股份(600884)年報點評：盈利加速得到確認 鋰電龍頭厚積薄發(fā)

各項業(yè)務全面爆發(fā)年。維持“增持”評級,目標價19.16 元。

維持“增持”評級 ,目標價19.16 元。2016 年實現(xiàn)收入54.75 億元,歸屬于上市公司股東扣非凈利潤2.56 億元,分別同比增長11%、22%,其中鋰電池材料業(yè)務實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤 2.81 億元,同比上升181%。同時預告2017 年Q1 凈利潤同比增60%-110%。預計2017-2019 年EPS 分別為0.82/1.14/1.31 元,維持“增持”評級,目標價19.16 元鋰電池材料業(yè)務全面開花,產(chǎn)能提升迅速。2016 年正極材料業(yè)務歸屬于上市公司股東的凈利潤1.74 億元,同比上升121.48%。公司17 年將擁有4.3 萬噸鋰電池正極材料產(chǎn)能,位居全球第一;負極材料實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9,696.67 萬元,同比上升62.12%。17 年3.5 萬噸負極材料成品項目將陸續(xù)投產(chǎn);電解液業(yè)務歸屬于上市公司股東的凈利潤835.50 萬元,較去年增加4,525.34 萬元,實現(xiàn)扭虧為盈。17 年將投產(chǎn)20000 噸電解液項目和2000 噸六氟磷酸鋰。

綜合體。針對上游,公司將通過產(chǎn)業(yè)并購等方式進入上游資源領域,爭取資源端主動權。針對下游,公司進入

汽車業(yè)務和能源管理業(yè)務。16 年在電池系統(tǒng)集成與動力總成、充電樁建設與

汽車運營取得初步成效,并取得專用車生產(chǎn)資質。同時公司投資100億進入能源管理、儲能節(jié)能、光伏潔能,未來業(yè)績彈性進一步增大。

催化劑:新訂單簽訂、鋰電技術材料取得突破。