（原標(biāo)題：銀監(jiān)會(huì)連發(fā)七道金牌 信托業(yè)首先中槍）
華夏時(shí)報(bào)（公眾號(hào)：chinatimes）記者 吳敏 北京報(bào)道
近年來，信托行業(yè)發(fā)展迅速。從資產(chǎn)規(guī)模看，信托業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模僅次于銀行業(yè)，已然成為第二大金融子行業(yè)。
根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年末，全國(guó)68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)20.22萬億元；從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)看，60%以上的信托資金都投入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展貢獻(xiàn)了很大力量。但3月底4月初以來，銀監(jiān)會(huì)連下七道“金牌”，強(qiáng)監(jiān)管風(fēng)暴正席卷整個(gè)金融業(yè)，信托業(yè)也面臨空前壓力。
3月28日下發(fā)的《關(guān)于開展銀行業(yè)“違法、違規(guī)、違章”行為專項(xiàng)治理工作的通知》（45號(hào)文）、3月29日下發(fā)的《關(guān)于開展銀行業(yè)“監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利”專項(xiàng)治理工作的通知》（46號(hào)文）、4月7日，銀監(jiān)會(huì)公開發(fā)布《關(guān)于提升銀行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的指導(dǎo)意見》（4號(hào)文）、4月10日下發(fā)的《關(guān)于集中開展銀行業(yè)市場(chǎng)亂象整治工作的通知》（5號(hào)文）和《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見》（6號(hào)文）、4月11日下發(fā)的《關(guān)于開展銀行業(yè)“不當(dāng)創(chuàng)新、不當(dāng)交易、不當(dāng)激勵(lì)、不當(dāng)收費(fèi)”專項(xiàng)治理工作的通知》（53號(hào)文）、4月12日，發(fā)布《關(guān)于切實(shí)彌補(bǔ)監(jiān)管短板 提升監(jiān)管效能的通知》（7號(hào)文）。
七道“金牌”看上去和信托業(yè)并無關(guān)系，但短期來看，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)、信政合作業(yè)務(wù)都會(huì)受到限制，尤其是對(duì)銀行系信托公司影響巨大。
一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示：“銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管文件對(duì)信托業(yè)的影響還是很大的，因?yàn)槲募拗仆瑯I(yè)的往來。”
事實(shí)上，“53號(hào)文”對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)的檢查可謂相當(dāng)嚴(yán)厲。同業(yè)存單被重點(diǎn)監(jiān)管，同時(shí)給予指標(biāo)硬約束。其中信托業(yè)務(wù)部分，分為信托公司內(nèi)部或信托公司之間的不當(dāng)交易，與銀行之間的不當(dāng)交易，與其他資管機(jī)構(gòu)之間的不當(dāng)交易，與非金融機(jī)構(gòu)之間的不當(dāng)交易四大部分。涉及內(nèi)容包括，信托公司是否變相開展“非標(biāo)資金池”業(yè)務(wù)；是否存在以固有資金直接或間接接盤信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)揭示和撥備計(jì)提不足；是否委托第三方非金融機(jī)構(gòu)推介信托產(chǎn)品等問題。
一位信托公司人士告訴記者：“同業(yè)業(yè)務(wù)很多都是通道類的，這塊業(yè)務(wù)現(xiàn)在確實(shí)比較難做了。4號(hào)文對(duì)信托業(yè)的打擊很大，就是信托作為納稅主體，關(guān)系到稅收轉(zhuǎn)嫁的問題，要么轉(zhuǎn)嫁給融資方，要么給投資者，但不管轉(zhuǎn)嫁給哪一方，都會(huì)增加成本，不利于信托業(yè)務(wù)的開展。目前監(jiān)管部門也已經(jīng)入駐我們公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查了。”
與此同時(shí)，近年來，票據(jù)市場(chǎng)亂象不斷，風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。一位信托人士向記者稱：“銀行通過信托出表的需求很大，一些違規(guī)業(yè)務(wù)通過信托或者資管第三方，把這塊資產(chǎn)及負(fù)債轉(zhuǎn)出來，然后根據(jù)他們的計(jì)算口徑，不計(jì)入表內(nèi)了。”
為杜絕此類風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，銀監(jiān)會(huì)“46號(hào)文”對(duì)信托同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行了更為細(xì)致的規(guī)定。如“監(jiān)管套利”方面，是否存在通過各類資管計(jì)劃違規(guī)轉(zhuǎn)讓等方式實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)非潔凈出表或虛假出表；是否存在通過借助信托等通道方，設(shè)立定向資管計(jì)劃等模式，規(guī)避資本充足指標(biāo)等。
值得一提的是，截至2016年年末，信托業(yè)資管規(guī)模達(dá)20.22萬億，其中單一資金信托占比50.07%，為10.12萬億。未來信托公司通道業(yè)務(wù)增長(zhǎng)將受到嚴(yán)重制約。通道受限后，未來信托業(yè)的增長(zhǎng)前景也頗令業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂。
上述業(yè)內(nèi)人士向記者說道：“信托公司也在積極尋求轉(zhuǎn)型，比如平安信托在家族信托、慈善信托、民事信托等方面業(yè)務(wù)的開展，還有一些信托公司也在發(fā)展資本市場(chǎng)的產(chǎn)品，比如私募股權(quán)產(chǎn)品、海外資產(chǎn)產(chǎn)品等這種復(fù)雜類的，不同于傳統(tǒng)的通道型和固定收益型的產(chǎn)品。”
金融和房地產(chǎn)類信托料降溫
數(shù)據(jù)顯示，2017年一季度集合信托成立規(guī)模近4000億元，同比增長(zhǎng)近兩成；成立數(shù)量近2000款，同比增長(zhǎng)四分之一。但其中金融類信托募集資金規(guī)模增長(zhǎng)了近1.5倍，占比高達(dá)三分之一，一季度的漲幅幾乎完全依賴于金融類信托的迅猛增長(zhǎng)。
2016年11月以來，資金通過信托渠道大舉入市。去年12月成立的證券類信托產(chǎn)品，其募集資金量環(huán)比大幅增長(zhǎng)145.92%。從上市公司陸續(xù)披露的2016年年報(bào)來看，去年四季度信托資金持股數(shù)量大幅增加，信托資金主要扎堆增持非銀金融、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸和電子等行業(yè)板塊。
但在資產(chǎn)荒延續(xù)的經(jīng)濟(jì)下行周期中，信托轉(zhuǎn)型的成效還未有明顯改善，一系列監(jiān)管文件的落地也將使金融類信托降溫。
與此同時(shí)，近兩年來，房地產(chǎn)市場(chǎng)火爆，資金需求也較大，信托參與積極。數(shù)據(jù)顯示，一季度房地產(chǎn)信托總成立規(guī)模為385億元，其中3月份的成立規(guī)模為197億元，高出1月份和2月份相加之和，房地產(chǎn)信托融資回升趨勢(shì)明顯。
但業(yè)內(nèi)人士也提醒道：“要注意非核心城市的調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)以及銀根收緊風(fēng)險(xiǎn)。”
銀監(jiān)會(huì)6號(hào)文，直接與信托相關(guān)的條文包括：“重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)增量較大、占比較高的信托公司”；“創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)防控手段，發(fā)揮好信托業(yè)保障基金的作用”。
數(shù)據(jù)顯示，2017年一季度集合信托產(chǎn)品平均收益率為6.39%，相較于去年同期的7.65%，下降了1.26個(gè)百分點(diǎn)。
“剛性兌付”制約信托回歸本源？
對(duì)于未來信托業(yè)的路該怎么走，業(yè)內(nèi)人士均表示應(yīng)加強(qiáng)主動(dòng)管理能力，強(qiáng)化投資功能，回歸信托本源。
而在回歸信托本源的過程中,“剛性兌付”無疑對(duì)信托業(yè)發(fā)展造成極大制衡。所謂“剛性兌付”，就是信托產(chǎn)品到期后，信托公司必須分配給投資者本金以及收益，當(dāng)信托計(jì)劃出現(xiàn)不能如期兌付或兌付困難時(shí)，信托公司需要兜底處理。
事實(shí)上，信托業(yè)在初期其實(shí)有明確的剛性兌付指向，只在房地產(chǎn)信托、政府融資類信托等集合資金信托計(jì)劃以及銀信合作理財(cái)產(chǎn)品中被執(zhí)行，證券投資類信托并不受此約束。
近年來，監(jiān)管層開始轉(zhuǎn)變監(jiān)管思路，一方面允許信托公司暴露風(fēng)險(xiǎn)，另一方面在投資者中普及“買者自負(fù)”的風(fēng)險(xiǎn)理念。
“融資強(qiáng)、投資弱”的失衡格局一直伴隨信托。若“剛性兌付”不復(fù)存在，將導(dǎo)致投資者不敢購(gòu)買信托產(chǎn)品，這對(duì)信托業(yè)發(fā)展也勢(shì)必造成沉重打擊。
此前，中泰信托就因一紙債權(quán)轉(zhuǎn)讓公告讓已拖延兌付超9個(gè)月的項(xiàng)目曝光。
一位信托人士也向記者表示：“雖然我國(guó)法律條文并未對(duì)剛性兌付提出要求，出于對(duì)投資者的保護(hù)等方面的因素，目前整個(gè)行業(yè)還沒有人會(huì)去打破剛性兌付，但是這個(gè)情況什么時(shí)候會(huì) 被動(dòng) 發(fā)生，也不好說，要打破剛性兌付，一定需要包括監(jiān)管層、信托公司人員配置、相關(guān)法律法規(guī)及市場(chǎng)環(huán)境的完善等。”
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