\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0上周家電行業(yè)+2.7%，位列28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第1位，同期滬深300、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指的漲跌幅分別為-0.6%、-2.9%、-4.2%。
\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0國(guó)金證券(13.200,-0.12,-0.90%)認(rèn)為，家電板塊估值未有明顯泡沫：（1）靜態(tài)估值較歷史均值有所溢價(jià)：家電板塊PE（TTM）由16年初的15.3倍上升至目前的20.0倍，漲幅超過(guò)30%，估值也較2009年以來(lái)的均值溢價(jià)10.5%。靜態(tài)估值能否繼續(xù)上行取決于兩點(diǎn)：a）空調(diào)補(bǔ)庫(kù)存周期延續(xù)以及三四線城市地產(chǎn)銷售無(wú)明顯下行；b）市場(chǎng)熱點(diǎn)持續(xù)匱乏分散疊加監(jiān)管層對(duì)題材炒作的遏制保持強(qiáng)硬。（2）預(yù)測(cè)估值和業(yè)績(jī)?cè)鏊俚钠ヅ涠热匀缓侠恚鍓K尚無(wú)明顯泡沫：目前多數(shù)家電龍頭2017年預(yù)測(cè)PEG為0.7-1.0，雖較年初的0.5-0.8有不同程度的上升，但預(yù)測(cè)估值和凈利潤(rùn)增速仍然合理匹配。另外，國(guó)際白電龍頭大金工業(yè)、伊萊克斯、惠而浦(10.120,-0.16,-1.56%)2017年預(yù)測(cè)PE和PEG分別為20.2/1.8、15.3/2.2、11.1/1.2；相比之下，格力電器(32.790,-0.12,-0.36%)（11.8/0.7）、美的集團(tuán)(33.840,-0.39,-1.14%)（12.9/0.8）、青島海爾(12.090,-0.27,-2.18%)（12.4/0.5）無(wú)論在市盈率還是PEG水平上相比國(guó)外公司仍有提升空間。
\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0家電行業(yè)基本面穩(wěn)健（空調(diào)、地產(chǎn)銷售良好+原材料價(jià)格回落+小天鵝A(45.280,0.08,0.18%)、蘇泊爾(44.010,0.49,1.13%)等多家公司一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期），國(guó)金證券繼續(xù)看好板塊確定性行情。目前多數(shù)家電龍頭2017年P(guān)EG為0.7-1.0，雖較年初的0.5-0.8有不同程度的上升，但預(yù)測(cè)估值和凈利潤(rùn)增速仍然合理匹配，板塊估值尚無(wú)明顯泡沫。國(guó)金證券認(rèn)為行業(yè)上漲趨勢(shì)未改，但向上動(dòng)能可能隨著估值上升而邊際減弱。維持行業(yè)“買入評(píng)級(jí)”，細(xì)分行業(yè)看好低估值穩(wěn)健增長(zhǎng)的白電龍頭和高成長(zhǎng)的廚電龍頭，推薦小天鵝A（一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)25%，再超市場(chǎng)預(yù)期）、格力電器（空調(diào)補(bǔ)庫(kù)存最大受益者，一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型_(dá)到25%-30%）、美的集團(tuán)（多元化戰(zhàn)略得到市場(chǎng)充分認(rèn)可）、老板電器(55.710,-0.40,-0.71%)（預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)增速45%左右）、華帝股份(36.740,-0.44,-1.18%)（一季報(bào)預(yù)增50%-70%，超出市場(chǎng)預(yù)期）。