[買入評級]友邦吊頂(002718)點評：經(jīng)銷商持股綁定下游利益 零售+工程兩翼齊飛

事件：公司發(fā)布公告，日前收到部分經(jīng)銷商持股意向函，擬與相關(guān)專業(yè)管理機構(gòu)簽訂管理協(xié)議，以合法方式取得公司股票，擬持股總數(shù)不超過總股本的5%，單個經(jīng)銷商不超過1%，公司將與相關(guān)經(jīng)銷商商討具體細節(jié)。

繼員工持股后，再推經(jīng)銷商持股計劃，意義重大。此次經(jīng)銷商持股意向充分顯示經(jīng)銷商對公司經(jīng)營管理的認(rèn)可及對未來發(fā)展的良好信心。集成吊頂行業(yè)處于成長期，目前渠道為王，通過此次經(jīng)銷商持股，公司將與優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商利益進行深度綁定，既有利于鞏固廚衛(wèi)領(lǐng)域的優(yōu)勢，也將加快客臥產(chǎn)品的市場推廣。去年11月公司已經(jīng)完成第一期員工持股，結(jié)合此次經(jīng)銷商持股，公司完成了總部+渠道的雙重激勵，為后續(xù)發(fā)展打下扎實基礎(chǔ)。

零售+工程兩翼齊飛，看好未來加速增長。繼前期與恒大簽訂重大合同，在B 端取得里程碑式進展后，此次經(jīng)銷商持股有助于公司在零售渠道取得進一步提升。過去格力、

等企業(yè)已成功實施經(jīng)銷商持股，實踐效果良好，取得了企業(yè)和經(jīng)銷商層面的雙贏。我們認(rèn)為在零售渠道和工程渠道的協(xié)同發(fā)力下銷售放量可期，將在公司未來業(yè)績上充分體現(xiàn)。

集成吊頂處于成長期，渠道為王，此次經(jīng)銷商持股將實現(xiàn)公司與優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商的利益綁定，發(fā)展戰(zhàn)略再次

，后續(xù)廚衛(wèi)、客臥產(chǎn)品開拓值得期待。

零售、工程業(yè)務(wù)兩翼齊飛，增長動力強勁。零售業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，工程業(yè)務(wù)以恒大為起點，未來與其他地產(chǎn)商合作也將加速，公司經(jīng)營將持續(xù)向上。

風(fēng)險提示：地產(chǎn)超預(yù)期下滑，行業(yè)競爭加劇