2016 年下半年以來工程機(jī)械行業(yè)銷量逐步回暖，挖掘機(jī)全年增長19.3%，公司受益于下游復(fù)蘇，挖機(jī)油缸和非標(biāo)油缸產(chǎn)品供不應(yīng)求，呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的局面。2016年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入137,010.03萬元，同比增長25.98%，歸屬于上市公司股東的凈利潤7,035.18萬元，同比增長10.77%。\u00A0\u00A0
2017年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.57億元，同比增長119.61%；凈利潤為5949.10萬元，同比增長1381.65%。
\u00A0 國內(nèi)液壓行業(yè)龍頭企業(yè)，受益工程機(jī)械回暖
公司是一家專業(yè)生產(chǎn)液壓元件及液壓系統(tǒng)的公司。公司產(chǎn)品從液壓油缸制造發(fā)展成為集涵蓋高壓油缸、高壓柱塞泵、液壓多路閥、工業(yè)閥、液壓系統(tǒng)、液壓測試臺及高精密液壓鑄件等產(chǎn)品研發(fā)和制造的大型綜合性企業(yè)。公司液壓產(chǎn)品下游應(yīng)用機(jī)械包括：以挖掘機(jī)為代表的行走機(jī)械、以盾構(gòu)機(jī)為代表的地下掘進(jìn)設(shè)備、以船舶、港口機(jī)械為代表的海工海事機(jī)械、以高空作業(yè)平臺為代表的特種車輛、以及風(fēng)電太陽能等行業(yè)與領(lǐng)域。下游客戶包括：美國卡特彼勒、日本神鋼、日立建機(jī)、久保田建機(jī)、三一、徐工、柳工、中國中鐵、鐵建重工等世界500強(qiáng)和全球知名主機(jī)客戶。公司的挖掘機(jī)專用油缸產(chǎn)品市場占有率達(dá)50%以上，并實現(xiàn)20%的出口。
2016年下半年挖機(jī)銷量放量增長，扭轉(zhuǎn)了挖機(jī)行業(yè)過去五年連續(xù)下滑的趨勢。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會挖掘機(jī)分會的統(tǒng)計，2016年度我國挖掘機(jī)銷量為70,320臺，同比增長19.3%；2017第一季度挖機(jī)銷量40467 臺，同比翻倍增長。公司受益于下游挖機(jī)行業(yè)的復(fù)蘇，特別是2016年第四季度以來產(chǎn)銷兩旺。2016年，公司共銷售挖掘機(jī)專用油缸137,587只，公司挖掘機(jī)專用油缸的營業(yè)收入為5.3億元，同比增長30.0%，按照一臺挖掘機(jī)需要4個油缸測算，公司挖掘機(jī)專用油缸市場份額50%。
2016年，公司重型裝備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸67,441只，同比增長14.61%；營業(yè)收入為5.6億元，同比增長8.6%。公司重型裝備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸用于盾構(gòu)機(jī)、高端海工海事、特種車輛等領(lǐng)域，特別是盾構(gòu)板塊收入增長29%，盾構(gòu)機(jī)專用油缸在國內(nèi)市場占有率超過70%，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷美國、歐洲、日本、澳大利亞等國家。
2.\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0 泵閥業(yè)務(wù)快速增長，國產(chǎn)化市場空間巨大
2016年，公司液壓泵閥的營業(yè)收入為8330萬元，同比增長2634.8%。公司已成功開發(fā)適用于15噸以下小型挖掘機(jī)用的軸向柱塞泵和多路控制閥等產(chǎn)品，并已批量配套三一、徐工、臨工、柳工等國內(nèi)主機(jī)廠，2016年累計銷售約4000臺套。隨著泵閥和鑄造業(yè)務(wù)的收入增長和產(chǎn)能利用率提升，該業(yè)務(wù)實現(xiàn)明顯減虧。公司收購哈威InLine 股權(quán)，并與哈威戰(zhàn)略合作，推進(jìn)InLine 液壓泵產(chǎn)品國產(chǎn)化。
公司目前小挖用泵閥已得到國內(nèi)廠商的采用，中挖用泵閥產(chǎn)品也開始小批量試驗。油缸和泵閥的市場規(guī)模比例為1：2.5~1：3，泵閥比油缸具有更廣闊的市場空間，隨著公司產(chǎn)品技術(shù)的不斷成熟，未來進(jìn)口替代空間巨大。
依托公司在海外設(shè)立和并購的子公司，公司的銷售版圖在海外勾勒逐步清晰。
依托恒立日本，公司進(jìn)一步拓展在挖機(jī)油缸領(lǐng)域的客戶，目前公司與神鋼、日立、住友、洋馬、久保田等建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系；
依托并購的哈威茵萊公司，公司在歐洲建立了研發(fā)中心，公司歐洲市場集中了一批海工海事領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)客戶，如TTS、麥基嘉、卡哥特科等。
依托恒立美國公司，公司大力開拓美國市場業(yè)務(wù)，重點建設(shè)銷售渠道。除戰(zhàn)略合作伙伴美國卡特彼勒外，公司在美國市場成功開發(fā)了汽車吊、履帶吊、高空作業(yè)車、起重機(jī)等領(lǐng)域的一批知名客戶，有Terex、Snorkel、Manitowoc、Manitex等。
Q：專用油缸等產(chǎn)品毛利率比11年那時候下降這么多的原因？
產(chǎn)品有降價，約10%左右；泵閥沒上量，但固定成本和油缸業(yè)務(wù)差不多，對整體毛利有影響；新廠房新設(shè)備目前每年將近2個億折舊。
Q：公司目前的產(chǎn)能情況？
沒有存貨，一季度以來主要還處于恢復(fù)產(chǎn)能階段，兩班倒變成三班倒，同時積極挖潛力，通過外協(xié)解決增強(qiáng)產(chǎn)能，預(yù)計二季度產(chǎn)能會比一季度有所提高。
Q：目前在手訂單如何？
在手訂單非常好，目前供不應(yīng)求，訂單拍的很滿，公司甚至還勸退了一些客戶。除了提價外，對客戶也進(jìn)行了優(yōu)化，主要做大客戶和價格更優(yōu)質(zhì)的客戶。
公司董事會期望全年能做到收入50%增長，公司也將努力達(dá)到這一目標(biāo)。
Q：公司盈虧平衡點？
根據(jù)公司生產(chǎn)經(jīng)營經(jīng)驗，公司營業(yè)收入的盈虧平衡點在2.5億/單季度，即10億/年。隨著收入的增加，產(chǎn)能利用率也會提高，毛利率也會相應(yīng)提高。
Q：公司的行業(yè)地位、市場占有率和競爭對手情況？
公司在挖機(jī)專用油缸領(lǐng)域市場占有率50%以上，一季度的數(shù)據(jù)來看還有所提高。在國內(nèi)，生產(chǎn)挖掘機(jī)專用高壓油缸的外資品牌的主要競爭對手主要為KYB （日資企業(yè)）；在特種油缸領(lǐng)域，因為涉及的范圍較為廣泛，競爭也較為充分。
在液壓泵、閥領(lǐng)域，公司市占率還不高，正在逐漸放量，公司的主要競爭對手有Rexroth、Kawasaki、Husco等。
Q：液壓泵閥進(jìn)展如何？未來市場前景？
泵閥業(yè)務(wù)公司經(jīng)過多年的培育，目前發(fā)展態(tài)勢良好，去年銷售收入8000多萬，今年希望做到一倍以上增長。競爭對手都是日本川崎等國外企業(yè)。
泵閥目前全是小挖市場，開始準(zhǔn)備做中挖的市場了。售價和國外競爭對手有一定的差距，性價比更高。
國家對這塊非常重視，是公司未來發(fā)展的重點，爭取做好國產(chǎn)替代。按照行業(yè)經(jīng)驗，一個挖機(jī)配4個油缸，1個泵、1個閥，油缸：泵閥市場規(guī)模為1:2.5，泵閥的市場空間比油缸要大，如果把這塊做好的話，未來空間很大。
Q：產(chǎn)品訂單周期和生產(chǎn)周期？
訂單周期3個月，簽約到出貨。標(biāo)準(zhǔn)挖機(jī)油缸一般2個月左右下訂單，非標(biāo)的要3個月。
Q：一季度產(chǎn)品銷售情況？
一季度收入5.5億元，產(chǎn)生6000萬的凈利潤，其中，油缸一季度收入4.5個億，泵閥及其它約1個億左右。一季度毛利也從年初22%提高到了28%。二季度應(yīng)該比一季度好些，1、2月份銷量沒有3月份好，4、5月和3月差不多。
一季度凈利潤同比增速大于收入同比增速，主要是因為公司提價了，同時產(chǎn)能利用率也更高了。
Q：出口業(yè)務(wù)發(fā)展如何？
出口占30%，主要是卡特彼勒等一些大客戶，主要銷往發(fā)達(dá)國家，海外毛利高，回款好，幾乎沒有壞賬。海外市場很大，未來將繼續(xù)開拓日本、美國和歐洲市場，不斷提高出口收入占比。
Q：對工程機(jī)械行業(yè)接下來行業(yè)發(fā)展的看法？
協(xié)會統(tǒng)計，去年挖機(jī)主要賣到了西部和東部，東部主要是升級換代、西部主要是基建需求。去年大挖增速最快，主要是礦產(chǎn)需求增大。
這波工程機(jī)械的火爆行情主要還是基建投資的帶動，同時也有更新?lián)Q代的需求；明年基建要是萎縮的話，如果更新?lián)Q代需求能起來，目前這個行情還是有望維持住的。
中國一季度挖機(jī)銷量4萬臺，二季度也不會差；市場預(yù)期全年銷量10萬臺，公司預(yù)計可能到12萬臺。
近日我們調(diào)研了萬和電氣（002543），就公司經(jīng)營情況和未來戰(zhàn)略規(guī)劃做了一個深入交流。
公司主營業(yè)務(wù)為廚衛(wèi)電器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和主售。公司的主要產(chǎn)品包括熱水器系列和配套廚房電器系列。
燃?xì)鉄崴鞅３至?3年的銷售量的領(lǐng)先，電熱水器是第4位，煙灶也進(jìn)入前5，仍有提升空間。萬和產(chǎn)品不屬于中低端，屬于全品類，出口也是第一，博世會找萬和合作，董事長、總經(jīng)理、技術(shù)研發(fā)都委托給萬和，這是博世通過長時間的工廠自動化、商場等考察，才決定和公司合作的。同博時合作，為萬和產(chǎn)品奠定基礎(chǔ)，去年5月6日簽合約，今年5月2日才啟動，今年博世關(guān)工廠，需要調(diào)整，所以雙方合作還需要時間。
2．未來熱水器行業(yè)的發(fā)展趨勢：
燃熱替代電熱是未來趨勢，認(rèn)為燃熱比電熱好，燃?xì)獾馁M用比電低很多。太陽能+熱泵+燃?xì)猓@是國家公認(rèn)最高效。
由于燃?xì)獍l(fā)展基于管網(wǎng)的建設(shè)，北上廣深等的配套高于別的城市，電熱水器主要是三四五線市場，單價低于燃?xì)鉄崴鳎F(xiàn)在原來60%的電熱占比降到40%，現(xiàn)在燃熱連續(xù)兩年超過電熱，隨著管網(wǎng)建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，人工煤氣換成天然氣；煤氣罐用燃?xì)鉄崴鳎辉?、8升，現(xiàn)在12升，流水的排量越來越大，升數(shù)越來越高。
3．公司庫存以及一季度經(jīng)營情況：
萬和產(chǎn)品價格一貫穩(wěn)健，季度商業(yè)庫存不超過22%。盡管經(jīng)銷商有提價預(yù)期下的囤貨，倉庫庫存動態(tài)管理，通過云平臺來管理，如果超過量，獎勵方面有限制，通過云平臺自動化來提升效率。
一季度出貨和零售額都保持增長，持續(xù)漲價態(tài)勢。一季度毛利率同比下降4個點，主要源于材料漲價，未來有望通過新品來進(jìn)行提價。
4．公司銷售和管理費用方面的規(guī)劃：
公司起家是用很好的技術(shù)+不錯的產(chǎn)品來賣，產(chǎn)品時代，去年成立用戶研究中心，獲取用戶需求，營銷方式改造以用戶經(jīng)營思維。
公司費用投入和預(yù)算相關(guān)，3季度銷售淡季，為第四季度銷售大力增長做好鋪墊，17年一季度銷售費用率的上升，主要是和公司戰(zhàn)略規(guī)劃相關(guān)，逐步提升品牌定位，公司計劃17年品牌營銷費用占銷售收入較去年提升1個點。同時萬和一直重視科技研發(fā)，17年會加大研發(fā)的投入。
5．2017年產(chǎn)能規(guī)劃：
公司2017年產(chǎn)能規(guī)劃超過1500萬臺，其中：燃?xì)鉄崴鳟a(chǎn)能超500萬臺/年，廚電產(chǎn)品產(chǎn)能超360萬臺/年，電熱水器產(chǎn)品產(chǎn)能超310萬臺/年，烤爐產(chǎn)品產(chǎn)能超220萬臺/年，新能源產(chǎn)品超60萬臺、暖通產(chǎn)品超50萬臺。
今年5月底，把廠區(qū)品類區(qū)隔，燃熱工廠、出口工廠、廚電工廠，未來無論從倉庫管理、現(xiàn)場管理、工藝管理，未來競爭力會越來越強(qiáng)。
6．未來三年的戰(zhàn)略規(guī)劃：
萬和成立到現(xiàn)在沒有一年業(yè)績下滑。未來3年戰(zhàn)略，3個25%。
燃?xì)鉄崴饕鉀Q氣、電、空氣、燃燒廢氣等問題，300個零件，有技術(shù)含量，售價在2000-3000元的。而煙機(jī)技術(shù)壁壘很低，不銹鋼外殼+風(fēng)輪+空氣洗，賣得很貴，萬和抽風(fēng)風(fēng)力最高。因此除了原有熱水器品類外，準(zhǔn)備好好投入運營廚電品類，并不是僅僅來分一杯羹，和和經(jīng)銷商搭配。
此外品牌方面也會進(jìn)一步投入，公司并不是今年才開始品牌投入，公司價格可能中偏低，但行業(yè)來看，產(chǎn)品力還是中上的。萬和自身比較務(wù)實，產(chǎn)品性價比很高，主要靠產(chǎn)品來提升品牌力，再是靠廣告營銷推廣投入來提升品牌。
7．壁掛爐業(yè)務(wù)方面：
壁掛爐這塊，受益于煤改氣的紅利，在日本、歐洲冬天采暖用兩用爐，冬天采暖用空調(diào)很干，壁掛爐是裝修時候就裝好。壁掛爐工廠之前制定的是30萬臺的產(chǎn)能，現(xiàn)在還要增加30萬臺，產(chǎn)能不夠用，有品牌、有技術(shù)含量。
南方取暖定位在高端壁掛爐，和北方定位不同，南方取暖市場空間很大，現(xiàn)在還有wifi壁掛爐，上海有個專門的機(jī)構(gòu)在推壁掛爐。
8．內(nèi)銷方面的創(chuàng)新：
公司擁有一萬多網(wǎng)店，1000多家專賣店，渠道滲透一二三四線市場（一二線占比60%，三四線占比40%），地區(qū)級代理模式，整個渠道類型包括KA、地方家電、商超百貨、自營專賣店體系和電商，目前公司線上產(chǎn)品和線下產(chǎn)品并存，以往會考慮線上線下的價格、利益關(guān)系等。現(xiàn)在推出新模式，公司建立自己的官方商城，同時開辟新的電商模式：25家線下經(jīng)銷商到京東上銷售線下產(chǎn)品，線下分享線上流量紅利，根據(jù)當(dāng)?shù)厥謾C(jī)歸屬地來返利給線下經(jīng)銷商。未來三四線通過電子商務(wù)來進(jìn)行覆蓋。
9．公司國際化戰(zhàn)略：
萬和將出口國際化戰(zhàn)略擺在很重要的位置，做好技術(shù)和產(chǎn)能準(zhǔn)備。同時公司十分注重產(chǎn)品質(zhì)量，獲得政府質(zhì)量獎，確保合作伙伴放心。出口產(chǎn)品價格需要重新洽談，且受匯率變化影響。
10．公司之前公告的減持？（減持比例合計不超過公司總股本的9.3%）
公司上市到現(xiàn)在沒有減持過，減持原因主要還是資金需要，大股東投資需求。
美的集團(tuán)投資會交流紀(jì)要20170504——心有所定，御風(fēng)而行
自動化、服務(wù)機(jī)器人、未來云計算。目前利潤來源主要是工業(yè)機(jī)器人，未來想拓展進(jìn)入服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域，也是新的增值機(jī)會，同時軟件業(yè)配套上，如庫卡云提供庫卡本身價值，服務(wù)收費。
東芝——老牌的日本家電公司，企業(yè)具備創(chuàng)新基因，2017年新的產(chǎn)品線，品牌新的定位，之前GMCC壓縮機(jī)，和美的合作很成功，未來白電業(yè)務(wù)相信也會成功。
1、關(guān)于收購東芝后的整合：
美的的優(yōu)勢主要來自事業(yè)部制度和到位的激勵制度。未來東芝的不同業(yè)務(wù)將慢慢融入美的的事業(yè)部體系。收購東芝主要是在做加法，在產(chǎn)品、品牌、區(qū)域，都是做加法。東芝在日本曾經(jīng)非常輝煌，排在前兩位，希望可以恢復(fù)過來。
2、關(guān)于和伊萊克斯AEG的合作，高端品牌方面的運作思路：
美的自身定位不會在高端，靠自身來創(chuàng)造高端品牌（凡帝羅、比佛利）長期來看很難，因此要引入真正具備歐美、日本血統(tǒng)的品牌。AEG有冰箱、洗衣機(jī)、廚房電器，在德國定位比米勒還要高端。
3、廚電產(chǎn)品方面的布局以及規(guī)劃：
廚電是非常大的市場，這是公司現(xiàn)在發(fā)力的重點。洗碗機(jī)、烤箱、嵌入式微波爐公司已經(jīng)很強(qiáng)了，現(xiàn)在薄弱在煙機(jī)和灶具。這兩個產(chǎn)品現(xiàn)在的策略是，少說多做，厚積薄發(fā)，老板電器一季度13.5億收入，美的煙機(jī)灶具一季度11億元，凈利潤1.7億，已經(jīng)在趕上，未來在煙機(jī)、灶具會取得突破。
4、美的如何解決整合過程中可能遇到的問題：
其實美的在全球擴(kuò)張已經(jīng)超過10年。從16年到今年收購了5個項目，主要是庫卡和東芝。1、美的收購庫卡是錦上添花，庫卡自身運營健康，公司更多精力如何幫庫卡在中國成長，庫卡還是有空白空間在的，50%以上的業(yè)務(wù)是來自汽車工業(yè)，希望可以在其他產(chǎn)業(yè)做多元化發(fā)展，結(jié)合美的在中國的資源。首先是市場開拓，幫助庫卡建立生態(tài)系統(tǒng)。
東芝其實DNA在創(chuàng)新，弱點在成本控制和營銷，而這是美的強(qiáng)項，美的給東芝是雪中送炭。體制機(jī)制還是保留原來的，兩者結(jié)合可以發(fā)揮優(yōu)勢。東芝白電是本土化的（日本思考模式不同），整合過程中還是需要時間。
5、如何提升庫卡的凈利率：
庫卡凈利率是有改進(jìn)的空間，得靠美的和庫卡的協(xié)同效率。
庫卡在中國市場將近5億歐元收入，和中國本土公司比已經(jīng)是第一了。現(xiàn)在庫卡有很多項目在推進(jìn)，但速度可能不如東芝那么快，結(jié)果沒有那么快，要到明年才能出來。關(guān)于庫卡，1月份完成交易，雙方團(tuán)隊臉混熟需要過程，整體整合進(jìn)度還在預(yù)期，今年年底明年年初有一系列的項目落地。看如何擴(kuò)大在中國市場的收入。
6、家用機(jī)器人方面：
家用機(jī)器人現(xiàn)在在吸塵器領(lǐng)域用的較廣，未來希望推出領(lǐng)先的吸塵器產(chǎn)品等。公司認(rèn)為未來人機(jī)交互是趨勢，正在儲備人工智能技術(shù)。東芝，美的中央研究院等。
7、對小天鵝上市公司平臺的思考？以及未來5年對美的集團(tuán)考慮，更偏向于成長還是股東回報？
確實小天鵝賬號現(xiàn)在較多，作為上市公司平臺利用效率較低，但還沒想好較好的解決方法。成長還是股東回報：美的還是比較均衡，分紅方面雖然低于競爭對手，但在所有上市公司還是靠前的；美的整體符合增速不算低，拳頭從11年收回來，為了更好地打出去，17年是新的開始，更好地成長性。即便16年做了那么多收購，公司仍保持分紅的穩(wěn)定性和持續(xù)性。
8、關(guān)于庫卡和東芝未來的規(guī)劃：
在中國市場，KUKA的目標(biāo)：5年以后在現(xiàn)有基礎(chǔ)上翻一倍，10億歐元的收入，7.5%息稅前利潤率。挑戰(zhàn)方面，和美的合作，力求占領(lǐng)市場，首先就一些項目進(jìn)行合作，降低采購成本，提升供應(yīng)鏈，都需要未來5-10年進(jìn)行攻克。
東芝改善主要問題是跨文化溝通這塊，正在努力。2017年東芝目標(biāo)扭虧，目前看可以實現(xiàn)，2016年下半年已經(jīng)盈利了，2020東芝家電在美的集團(tuán)整體目標(biāo)。東芝品牌在中國市場家電并不突出，以后在中國市場原有品類并不會有很多動作，新的產(chǎn)品線特別是日系有優(yōu)勢的，如健康美容這樣一些產(chǎn)品線，覺得還有些機(jī)會，以東芝品牌進(jìn)入。
9、東芝和小天鵝資產(chǎn)整合計劃？
目前沒有計劃將東芝洗衣機(jī)和小天鵝進(jìn)行整合，AEG也有洗衣機(jī)業(yè)務(wù)，這個解決不了本質(zhì)上的問題，未來要解決所有家電和不同新品牌的一致性。
10、并購主線自動化和海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，未來并購方面的布局：
產(chǎn)業(yè)升級和核心業(yè)務(wù)的區(qū)域擴(kuò)張，兩條主線需要消化。國際化，全球范圍內(nèi)的資產(chǎn)配置，創(chuàng)造新的現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)，資本配置也是學(xué)問，如果有合適的機(jī)會，還是通過并購方式來進(jìn)入，但未來勞動密集型不進(jìn)入，中國形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模不進(jìn)入，中國形成領(lǐng)軍企業(yè)不進(jìn)入。
11、庫卡汽車業(yè)務(wù)新變化？
庫卡收入50%的在汽車服務(wù)。未來電動汽車、無人駕駛等都成為中國的發(fā)展方向。零部件領(lǐng)域，馬達(dá)引擎都需要機(jī)器人。汽車制造商推出新的車型，以及德國汽車協(xié)會推廣電動汽車，對庫卡也是利好，過去庫卡和特斯拉也有合作。
12、庫卡利潤率如何提升？
生態(tài)系統(tǒng)也在進(jìn)行嘗試，通過收購以色列公司等。這個行業(yè)本身就是利潤率不高的行業(yè)，還要在工業(yè)4.0進(jìn)行投入，商業(yè)模式，縱向一體化做得不是特別好，尤其是核心零部件，這也是利潤率偏低的原因，通過各種方式來彌補。未來也希望通過提供定制產(chǎn)品來提升利潤率，如何更好地行業(yè)自動化定制，通過軟件開發(fā)來提升息稅前利潤，提供更多客制化、定制化的產(chǎn)品等。
13、對多品牌架構(gòu)的思考：
白電公司大多從單一品牌向多品牌拓展。目前公司以產(chǎn)品事業(yè)部為主，未來隨著海外占比提升，可能會發(fā)生改變。
14、人工智能方面的思考：
美的在變化，在選擇，技術(shù)趨勢，產(chǎn)品領(lǐng)先，背后就是擁有多層次的技術(shù)體系和布局。純粹的模仿，而后自主的研發(fā)，現(xiàn)在遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上自主的創(chuàng)新，前沿技術(shù)必須布局和儲備。家電產(chǎn)品對人工智能的運用，堅信智能家居是方向。
15、公司如何看待海外業(yè)務(wù)占比提升以及未來的考量？五年后美的的經(jīng)營目標(biāo)？
今年做到海外業(yè)務(wù)占整體比例50%，海外員工占1/4，今后中國員工，中國業(yè)務(wù)還要發(fā)展，中國還是大本營，核心市場，海外業(yè)務(wù)發(fā)展為了分散風(fēng)險，海外50%的比例已經(jīng)很高了，3-5年比例也就上下5個點。
今年預(yù)計凈收入超過2000億，原有業(yè)務(wù)增長31%，一季度，來自改變業(yè)務(wù)模式，而非多層次分銷大規(guī)模壓貨的模式，現(xiàn)在各個產(chǎn)品庫存歷史最低，絕對金額比1000億時候還要低，空調(diào)缺貨明顯，還是依然堅持T+3模型。未來，雄心夢想的團(tuán)隊，從成本規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)到技術(shù)研發(fā)導(dǎo)向，歐洲奧地利等國家都有研發(fā)中心，投入最多就是在研發(fā)上，明年邀請去美的看看，研發(fā)布局和進(jìn)步。中央研究院一年的投入3億人民幣，相信5-8年后能看到回報，單一勞動密集型成為多元，特別機(jī)器人領(lǐng)域，制造業(yè)的信息化、自動化還沒有真正意義上的完成。
核心部件、硬件、軟件，還有很多路要走。5年后的夢想從本土企業(yè)成為全球經(jīng)營企業(yè)。
16、空調(diào)內(nèi)銷份額全年目標(biāo)：
1-4月份，空調(diào)安裝卡增長45%，京東、天貓、蘇寧、國美，銷售增速非常好，天貓第一，京東第二，安裝卡美的實行新的系統(tǒng)，室內(nèi)機(jī)和室外機(jī)安裝后產(chǎn)生驗證碼，這樣安裝卡才能結(jié)算，先進(jìn)的系統(tǒng)，準(zhǔn)確性好，全渠道的庫存就300萬臺，所有美的產(chǎn)品，安德一致性管理，代理商沒有倉庫，預(yù)計今年空調(diào)1-12年保持好的增長。哪怕淡季，天氣不好，淡季已然保持均衡生產(chǎn)，改變了作業(yè)模式和方法。
17、庫卡攤銷費用全年預(yù)測：
17年攤銷一共24個億，每個季度6個億，明年開始會減少。
18、和其他行業(yè)領(lǐng)先機(jī)器人公司對比情況，以及在非汽車行業(yè)的競爭優(yōu)勢：
體量他們更大，利潤率更高，另外也會希望生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化的機(jī)器人滿足市場的需求，這是個技術(shù)和創(chuàng)新的優(yōu)勢，對公司來說，優(yōu)先考慮，希望進(jìn)入新的市場和客戶，新型、新應(yīng)用的機(jī)器人上面。庫卡1/3收入來自機(jī)器人，利潤率10%，其他業(yè)務(wù)也在進(jìn)行整合，瑞士格公司的收購，看到更好的改善空間。
庫卡競爭優(yōu)勢在產(chǎn)品，在不同行業(yè)的普及，還有很好的物流和醫(yī)療方面的應(yīng)用，庫卡是完全做自動化的，1/3的機(jī)器人，2/3是系統(tǒng)集成swisslog，kuka system，這個也是公司非常好的配套，從不同的產(chǎn)業(yè)細(xì)分提升利潤率。
19、空調(diào)市占率目標(biāo)：
2015年高峰期全渠道庫存1400萬臺，一個月的利息1億多，營銷隊伍每天都想著湊錢，營銷上花時間少。目前不用考慮融資問題，反而可以去理財，沒有利息費用，有精力有資源投入到終端，一季度市占率到28%，去年最差也有23-24%，包袱沒有輕裝上陣，相信未來市占率能提升。
20、對于今年全年的業(yè)績展望？未來的增長驅(qū)動力？
17年全年空調(diào)增速不會低于以往的增速，2季度的盈利比一季度更好，內(nèi)部測試分析，到6月底，毛利率能回到去年平均水平。
4月開始廚衛(wèi)行業(yè)銷售放緩，地產(chǎn)調(diào)控影響開始顯現(xiàn)。
現(xiàn)在缺貨非常嚴(yán)重，希望不要太熱。
三四線市場是增長空間，大容量對開門的冰箱已經(jīng)成為主流，大容量冰箱產(chǎn)能跟不上，滾筒洗衣機(jī)大容量的占比50%，小電產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性的升級，榨汁機(jī)、豆?jié){機(jī)以前幾百塊，現(xiàn)在破壁機(jī)1500了。
21、三大戰(zhàn)略哪個比較好？提升空間？激勵機(jī)制是否持續(xù)？
獨特性的競爭能力，產(chǎn)品領(lǐng)先，效率提升，全球運營，這三個方向同時推動，進(jìn)行大量布局投入，基本生產(chǎn)要素投入沒有，資產(chǎn)負(fù)債表圍繞產(chǎn)品領(lǐng)先進(jìn)行構(gòu)建，效率驅(qū)動，人員減少一半，20萬到10萬人。未來進(jìn)一步擴(kuò)大限制性股票范圍，希望還有其他創(chuàng)新性方案。
22、線上渠道高增長，和線下傳統(tǒng)渠道的平衡？
線上利潤率比線下高3個點。線上占國內(nèi)銷售比例20%，今年一季度 1-4月份線上增速75%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過京東天貓行業(yè)平均增長，預(yù)計今年線上比例突破25%，有些產(chǎn)品比例50%，例如環(huán)境電器和廚電產(chǎn)品。
23、研發(fā)人員目標(biāo)，如何考核？
2012年占比27%，16年55%，18年68%。對于開發(fā)團(tuán)隊，項目制考核。
24、工業(yè)自動化領(lǐng)域空間巨大，3-5年如何布局？
庫卡是我們做機(jī)器人和工業(yè)自動化的載體，但不是美的工業(yè)自動化的全部。圍繞庫卡建生態(tài)系統(tǒng)，在庫卡的基礎(chǔ)上，建立一個更大生態(tài)系統(tǒng)，工業(yè)自動化和機(jī)器人有無比廣闊的空間和天地，例如工業(yè)自動化在中國招人招不到，這個產(chǎn)業(yè)抓的是非常正確的。
新寶股份調(diào)研紀(jì)要 20170505事件
近日我們調(diào)研了新寶股份（002705），與公司董秘等就公司經(jīng)營情況和未來戰(zhàn)略規(guī)劃做了一個深入交流。
公司是國內(nèi)最大的小家電產(chǎn)品ODM/OBM制造商之一，主營業(yè)務(wù)為設(shè)計研發(fā)、生產(chǎn)、銷售電熱水壺、電熱咖啡機(jī)、、攪拌機(jī)、 多士爐等小家電產(chǎn)品，擁有豐富的產(chǎn)品線，包括12大類、2,000多個型號的小家電產(chǎn)品系列，能夠滿足國際知名品牌商、零售商“一站式”采購的需要。近年來公司新增了家居護(hù)理類電器、嬰兒電器、健康美容電器等多個品類的產(chǎn)品。
東菱，以烘焙廚電為主。此外延伸出一分支品牌，鳴盞，主要以養(yǎng)生茶壺、煮茶器為主，之后延伸到茶電器，定位高端，現(xiàn)在已經(jīng)出貨了。
摩飛Morphy Richards英式小家電。（16年8000萬左右的收入，17年預(yù)計翻番做到1.5個億，毛利40%+，凈利率15%，經(jīng)銷商毛利也有40%+；未來考慮和摩飛開展合資公司）
Barsetto咖啡機(jī)品牌，目前已經(jīng)布局有幾百個點，布點還在繼續(xù)中，一般布點涉及2-3塊：1、公司；2、專門經(jīng)營寫字樓咖啡機(jī)這塊的經(jīng)銷商；3、還有服務(wù)方的持續(xù)對接服務(wù)。現(xiàn)在公司成立金融服務(wù)部，專門服務(wù)保險證券這塊的咖啡機(jī)運營。
看好的品類要有想象空間，且公司能夠具備比較大的基數(shù)。電飯煲、微波爐品類大，但不會進(jìn)入，競爭格局已經(jīng)很成熟了。在某一個小家電單品類，市占率若能占到30-40%已經(jīng)很高了。
公司很注重產(chǎn)品的創(chuàng)新性，創(chuàng)新產(chǎn)品是自主設(shè)計知識產(chǎn)權(quán)，創(chuàng)新產(chǎn)品毛利在22%以上，目前創(chuàng)新產(chǎn)品比例15%左右，創(chuàng)新品類集中在電動類，比如榨汁機(jī)、保鮮機(jī)。高端電動類毛利能夠做到35%-40%。公司也推出新品手持式咖啡壺、隨行杯（出行方便+榨汁機(jī)結(jié)合），酵素機(jī)等。
此外，公司比較看好個護(hù)品類，但具體推出什么產(chǎn)品，先要做市場調(diào)研。個護(hù)毛利率超30%，在40%左右，有直發(fā)器、面護(hù)等，公司現(xiàn)在個護(hù)產(chǎn)品基本都有儲備，力爭把產(chǎn)品做更好一點。現(xiàn)在電動牙刷已經(jīng)出貨了，主要國外客戶為主，飛利浦就是目標(biāo)客戶，自主品牌可能會做，終端價是出廠價的2-3倍。
公司品類豐富，為客戶提供一站式采購的便利性，提升客戶采購效率，同時提升公司毛利率。
結(jié)合產(chǎn)品特性來定，東菱Donlim以線上渠道為主，如天貓、京東等。線下的話，Donlim 短期內(nèi)不會大規(guī)模鋪線下渠道，未來做大了不排除。Morphy Richard電商、微商（占比30%）、直播等新興渠道，逐步會放在一些高端百貨，但大規(guī)模的暫時還沒有。Barsetto 走商業(yè)系統(tǒng)。
4、未來是否考慮品牌收購：
公司計劃擁有4-5個品牌，每個品牌用3-5年做到5個億，占領(lǐng)全球中高端市場。
公司一季度內(nèi)銷增速20%，其中摩飛40%的增長，摩飛品牌是國外的，但運營全是公司自身的團(tuán)隊，沒有請過外援。歐洲有很多老品牌沒落，關(guān)鍵是掌握如何運作，這個公司正在積累。
5、對17年內(nèi)外銷的展望？
16年公司內(nèi)銷占比11%多，17年預(yù)計占比13%，內(nèi)銷增速超外銷增速，10%-20%之間。
一季度毛利有所下降，主要是原材料端壓力較大，預(yù)計17年全年毛利率穩(wěn)中有升。
去年在貶值周期，今年匯率目前沒有敞口。
今年品牌投入會加大，主要是新興渠道如軟性的投入等，不會上央視來投放廣告。
6、關(guān)于空凈類產(chǎn)品的情況：
摩飛是生活品質(zhì)類產(chǎn)品，空凈是功能型產(chǎn)品，空凈需要在店面銷售。這兩年空凈洗牌比較厲害，公司的空凈在技術(shù)有區(qū)別，主要出口在海外，而海外是濾花粉的，國內(nèi)是濾pm2.5，和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有關(guān)系。
7、關(guān)于自動化增利提效：
公司持續(xù)推進(jìn)機(jī)器換人，近3年投入2個億，預(yù)計未來員工人數(shù)會減少800-1000人，控制整體運營成本的同時，機(jī)器人也有助于提高生產(chǎn)效率。