文/全景網(wǎng)《WE言堂》專欄特約\u00A0金融街1號(hào)
“全心全意小天鵝”，曾經(jīng)是響徹大江南北的廣告語。如今，這家無錫企業(yè)雖然不再像當(dāng)年那樣高調(diào)，但依然在白電江湖占有重要一席。
今年一季度，小天鵝營收及利潤再次闖出歷史新高。事實(shí)上，自2012年進(jìn)行深度戰(zhàn)略調(diào)整后，公司營收和凈利潤均保持著逐年穩(wěn)定的增長，且增幅基本同步。
與此想輝映，二級(jí)市場上，小天鵝A、小天鵝B也是比翼齊飛，震蕩走高。近期，伴隨堪稱波瀾壯闊的白馬股行情，二者更是盡情飛舞，連創(chuàng)歷史新高。以5月4日小天鵝A股收盤價(jià)計(jì)，公司市值接近300億元。
小天鵝A2012年以來周K線走勢
小天鵝B2012年以來周K線走勢
看上去很美不是么？一切都是幸福的模樣。
不過，沒有對(duì)比，或許就沒有傷害。我們要對(duì)比的不是別的，正是小天鵝的控股股東：美的集團(tuán)。截至5月4日收盤，美的集團(tuán)市值高達(dá)2282億元。
看起來也沒什么不對(duì)。它們現(xiàn)在是母子關(guān)系。作為控股股東，美的集團(tuán)體量遠(yuǎn)大于旗下的小天鵝，應(yīng)是順理成章的事。
有意思的是，小天鵝并不是美的集團(tuán)的親生子。2008年，美的集團(tuán)以16..8億元受讓無錫國聯(lián)持有的小天鵝24%股權(quán)，成功將小天鵝納入麾下。后經(jīng)資本運(yùn)作，美的集團(tuán)現(xiàn)持有小天鵝37.78%股權(quán)，控制力逐步增強(qiáng)。
在加入美的大家庭之前，小天鵝已是中國家電領(lǐng)域響當(dāng)當(dāng)?shù)哪_色，特別是在洗衣機(jī)行業(yè)，小天鵝擁有多項(xiàng)第一，中國第一臺(tái)全自動(dòng)洗衣機(jī)就在這里誕生。資料顯示，小天鵝的前身始建于1958年，是中國最早一批進(jìn)入洗衣機(jī)行業(yè)的。
上世紀(jì)90年代前后，小天鵝曾連續(xù)多年領(lǐng)舞國內(nèi)洗衣機(jī)行業(yè)，超過海爾位居第一。本世紀(jì)初，在國內(nèi)白電企業(yè)中，仍然只有海爾和小天鵝兩家具備滾筒洗衣機(jī)的研發(fā)技術(shù)。毋庸諱言，當(dāng)年從電風(fēng)扇起家，堅(jiān)持走多元化之路的美的，從小家電到空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等，也是風(fēng)生水起，但其洗衣機(jī)相對(duì)薄弱，在這一領(lǐng)域，只能望小天鵝之項(xiàng)背。
這也許就是志在成就白電王國的美的集團(tuán)看中小天鵝的主要原因。在成功入主小天鵝后，當(dāng)年的美的集團(tuán)董事局主席，現(xiàn)仍兼任這兩家上市公司董事長的方洪波曾對(duì)媒體表示，美的早在2003年就開始“關(guān)注小天鵝”，5年后終于等到了并購的機(jī)會(huì)。
彼時(shí)，或許出于體制、機(jī)制、市場、管理等多方面的原因，小天鵝一度折翼，成為格林柯爾、斯威特等資本大鱷爭食的目標(biāo)，并曾短暫過手斯威特，從知名的績優(yōu)股跌落到戴上ST帽子。一路坎坷，小天鵝仍未能掙脫泥沼再度起飛，美的適時(shí)出手，擊退強(qiáng)勁競爭對(duì)手，如愿抱得天鵝歸。方洪波當(dāng)時(shí)坦言，看重小天鵝品牌和技術(shù)研發(fā)的精英團(tuán)隊(duì)，包括他的技術(shù)基礎(chǔ)和平臺(tái)力量，不輸給國內(nèi)任何競爭對(duì)手。
美的并沒有把小天鵝這一品牌封存，它不僅為小天鵝帶來了市場意識(shí)、機(jī)制、理念和文化方面的改變，還通過一系列運(yùn)作，以小天鵝為重要平臺(tái)，將旗下眾多的洗衣機(jī)資產(chǎn)重新整合，美的洗衣機(jī)的研發(fā)人員和研發(fā)平臺(tái)隨后也基本都搬到了無錫。小天鵝重整羽翼，終于再度起飛。
而憑借小天鵝這一在洗衣機(jī)行業(yè)征戰(zhàn)多年的龍頭品牌，美的也一舉補(bǔ)上了其宏大版圖中洗衣機(jī)產(chǎn)業(yè)的短板，并進(jìn)一步激發(fā)了整個(gè)“美的白電系”的活力，在中國白電市場的重構(gòu)中占據(jù)并鞏固了有利地位。
應(yīng)該說，這是人們樂見的雙贏局面。尤其對(duì)小天鵝，無論在產(chǎn)品市場還是資本市場，都是浴火重生。
在中國知名企業(yè)，特別是家電巨頭，專業(yè)化與多元化一直是兩大流派，分歧和爭議不斷。海爾、美的是多元化的佼佼者，以專注著稱的格力，近年來也在走向多元。而小天鵝，向來被外界看作是專業(yè)化的代表，深耕不輟，始終傲立于行業(yè)第一陣營。
其實(shí)，小天鵝在如日中天的當(dāng)年，并非沒有多元化的嘗試，甚至有大手筆的擴(kuò)張領(lǐng)地。比如，提出“同心多元化”，高調(diào)進(jìn)軍洗碗機(jī)，還有跨界試水，如空調(diào)、冰箱等，還有被政府引導(dǎo)進(jìn)入其他一些領(lǐng)域。這些投資大都命運(yùn)多舛，有的忍痛斷腕，有的被迫收縮，還有的在重組過程中被整合剝離。
反觀美的，則是產(chǎn)品線最全的家電龍頭企業(yè)。有評(píng)論指出，就戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)布局及治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)經(jīng)營而言,美的幾乎是中國乃至全球最優(yōu)秀的綜合類家電企業(yè)之一。其核心戰(zhàn)略,\u00A0是建設(shè)全球領(lǐng)先的消費(fèi)電器、暖通空調(diào)、機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)科技集團(tuán)，可謂雄心勃勃。在這樣的背景下，美的集團(tuán)的并購、特別是跨國并購一路高歌猛進(jìn)，正沿著“國際化,多元化和高端化”不斷拓展成長空間。
也正因?yàn)槿绱耍诒欢嘣拿赖牟①徍螅√禊Z被定位于美的大棋局中洗衣機(jī)產(chǎn)業(yè)的重要平臺(tái)和關(guān)鍵一子。有小天鵝這樣的“飛將”把守，美的在三星、西門子、海爾等國內(nèi)外強(qiáng)手林立的洗衣機(jī)行業(yè)，就能嚴(yán)陣以待，“不叫胡馬度陰山”。
所以，專注，再專注，持續(xù)提升在洗衣機(jī)行業(yè)的競爭力，是小天鵝的使命。這是當(dāng)年美的看中小天鵝的慧眼所在，也是入主后推動(dòng)小天鵝持續(xù)聚焦主業(yè)的根源。在美的集團(tuán)的控制和布陣下，小天鵝或難以旁逸斜出，只能在專業(yè)化的道路上繼續(xù)搏擊。
小天鵝和美的，都是改革開放中崛起的國內(nèi)知名企業(yè)。一個(gè)在長三角，一個(gè)在珠三角，植根于中國經(jīng)濟(jì)最具活力的兩方熱土。在一份“1999中國最有價(jià)值品牌排行”中，美的以46.\u00A068\u00A0億元位居11位，小天鵝38.\u00A052億元居第13位，差距不算遙遠(yuǎn)。
而小天鵝更是早美的集團(tuán)多年登陸資本市場：1996年7月，1997年3月，小天鵝B、小天鵝A相繼上市，而美的集團(tuán)則是于2013年9月上市。如今，二者的成長路徑和巨大的市值差異，既令人唏噓，也值得玩味。
或許，專業(yè)化與多元化，兩種模式并無優(yōu)劣高下之分，二者都有成功或失敗的案例，爭論也將無止歇。如何在專注的空間里不斷拓展抬升制約起舞的天花板，才是擺在小天鵝及其控股股東美的集團(tuán)面前的課題。
本文作者為：金融街1號(hào)