10\u00A0位投資顧問已告知 歐派家居(603833) 后市如何操作立即查看
一、成長為定制家居龍頭
歐派家居(行情603833,買入)是國內整體家居行業的領軍者，94年創立以來一直從事定制家居產品的研發、設計、生產與銷售，從整體櫥柜起家、品類擴展到整體衣柜、整體衛浴和定制木門，經過多年的積累已經發展成定制家居龍頭。
二、成長空間完全打開
從短中期來看，歐派深耕整體櫥柜領域23年，市場份額超過前五名其他企業之和，未來的增長來源于廚電一體化帶來的客單價的增長（翻倍空間）和歐鉑麗這一子品牌帶來的客戶數的增長（翻倍以上空間）。整體衣柜2016收入達到20億規模，已經位居行業第二，僅次于索菲亞(行情002572,買入)，且還在高速增長，未來的增長主要來源于全屋帶來的客單價增長（翻倍以上空間）、渠道擴張（70%空間），以及歐鉑麗帶來的客流增長（翻倍以上空間）。
三、領先競爭對手3年以上
從長期來看，全屋定制是大勢所趨，歐派提前在衣柜、壁紙、木門、衛浴等領域布局，由于櫥柜在裝修鏈條中處于比較靠前端的位置，櫥柜向其他品類導流的效果較為明顯。在其他絕大部分競爭對手尚在全屋定制門外不斷摸索和試錯的時候，歐派已經開出了全屋定制店，將戰略落到實處。我們認為歐派家居在這些方面領先絕大部分競爭對手3年以上。
我們預計公司2017-2019年EPS分別為3.00、3.93和5.12元。當前股價對應17-19年分別為35、27和21倍。考慮到對于定制家居和全屋定制行業的看好，2017年家具市場規模接近萬億，公司有望成為行業內第一家營收破百億的公司，公司在全屋定制領域領跑全行業，隨著龍頭份額的逐漸集中，從中長期來看，我們看好公司的市占率從目前的不到1%提升至2-3%，因此我們認為公司中長期成長空間巨大，給予2017年41倍PE，目標價格123元，未來看好公司成長為千億市值的定制家居龍頭企業，首次覆蓋給予“買入”評級。