1)量價齊升帶動一季度收入高速增長。其中量來自于行業穩增及公司份額的提升，價來自于公司主動提價及產品結構優化。
2)內銷份額持續快速提升，出口表現更為亮眼。公司提價因素在一季度并未完全體現，未來三個季度在銷量穩步增長的基礎上，疊加提價、產品結構優化帶來的均價提升，我們認為公司全年收入端有望實現25%左右的高增長。
3)滾筒銷售額占比達五成，洗烘一體機高速增長，產品結構優化帶動均價和毛利改善。我們認為在滾筒、洗烘一體機占比快速提升的影響下，公司產品均價仍具有較大的提升空間。
4)原材料壓力逐步釋放，2Q凈利率同比提升值得期待。伴隨原材料價格回落以及提價因素的影響，我們預計2Q原材料成本對毛利率的影響將明顯減弱，全年公司業績將實現快于收入的增長。
基于對洗衣機行業穩定增長、行業競爭格局好、公司競爭優勢突出、結構優化及提價空間大的判斷，我們預計公司未來三年業績保持25%復合增長的確定性強。我們預計公司2017-19年EPS分別為2.40元，3.04元，3.80元，分別同比增長29%，27%，25%。目前價格對應公司17年18.6倍PE，給予公司17年20倍PE，對應目標價格為48元，“買入”評級。
風險提示：終端需求不達預期。
關注同花順財經（ths518），獲取更多機會