“定制家居上市軍團(tuán)再添一員”，這是外界在報(bào)道我樂首發(fā)申請通過時(shí)清一色的題目。重點(diǎn)放在了“定制”，無外乎源于近來定制概念的火熱，相對的，我樂的動作也為“定制熱”添了一把火。

在家居行業(yè)摸爬滾打了11年，現(xiàn)在定制家居行業(yè)又一片“形勢利好”，前兩天，志邦廚柜也獲證監(jiān)會IPO批文。接下來，我樂家居現(xiàn)是以起飛的姿勢追逐定制家居大軍團(tuán)，還是會在未來不可預(yù)見的日子里“銷聲匿跡”？億歐覺得都有可能，最終還要看我樂是否能把握好時(shí)機(jī)，選對路子。

2006年，我樂誕生在南京。以櫥柜起家的我樂并不局限于單一的產(chǎn)品品類，目前擁有整體廚柜、定制衣柜及全屋定制家具三個(gè)產(chǎn)品系列。其中整體櫥柜為其創(chuàng)立至今主要的業(yè)績貢獻(xiàn)產(chǎn)品；定制衣柜是為滿足客戶需求配置的基本品類，在招股書中我樂透露，未來擬逐步提升該板塊銷售規(guī)模；全屋定制家居是戰(zhàn)略布局產(chǎn)品之一，有望成為另一個(gè)重要業(yè)績增長貢獻(xiàn)板塊。\u00A0

再看我樂家居以往的業(yè)績情況，在2012到2016年的時(shí)間里，我樂的營收和凈利潤情況變動不大，除卻2014年房地產(chǎn)調(diào)控政策的制約等經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，一直保持穩(wěn)定的增長。

在業(yè)績穩(wěn)定增長的同時(shí)，億歐通過梳理我樂的招股說明書發(fā)現(xiàn)，我樂業(yè)績的增長離不開經(jīng)銷商模式的貢獻(xiàn)。據(jù)了解，我樂目前采用經(jīng)銷為主、大宗客戶為輔的銷售模式，2016年經(jīng)銷商分布在國內(nèi)30個(gè)省近700個(gè)城市，銷售網(wǎng)絡(luò)比較廣泛。2014-2016年間，經(jīng)銷渠道占各渠道總收入的比例為83.92%、86.58%和87.78%，占比在持續(xù)增高。

經(jīng)銷商銷售模式有利于企業(yè)借助經(jīng)銷商的區(qū)域資源優(yōu)勢拓展?fàn)I銷網(wǎng)絡(luò)，并對各級市場進(jìn)行有效滲透、提高產(chǎn)品的市場占有率，這是毋庸置疑的。

另一方面，過度依賴經(jīng)銷商模式也會存在風(fēng)險(xiǎn)，這也是及家居行業(yè)各家都在提及和擔(dān)憂的問題。如果出現(xiàn)經(jīng)銷商不遵守管理制度或者無法完成約定的業(yè)績目標(biāo)，或者由于自身原因不再與該公司合作的情況，則可能會對公司的品牌美譽(yù)度或經(jīng)營業(yè)績等造成不利影響。

在招股書中，我樂把毛利率略微偏低的原因歸結(jié)于“各家銷售渠道有所差異導(dǎo)致的”。如上文中所說，對經(jīng)銷商模式的依賴是家居企業(yè)普遍存在的問題，據(jù)億歐此前報(bào)道，在上圖涉及的企業(yè)中，可能存在差異性較大的是尚品宅配，毛利率明顯偏高，其直營店與加盟店業(yè)績產(chǎn)出比例近年來逐漸對等，直營店運(yùn)營模式不斷成熟，尚品宅配特殊商業(yè)模式構(gòu)成是其毛利率高于行業(yè)平均水平的主要原因，我樂的差異性則并不是很大，何況整個(gè)行業(yè)對經(jīng)銷商模式的倚重都是普遍存在的現(xiàn)象。

經(jīng)銷商模式帶來的機(jī)會和風(fēng)險(xiǎn)并存，所以億歐繼續(xù)深入了解了在現(xiàn)有經(jīng)銷商模式下，我樂的具體銷售情況，并根據(jù)既有公開數(shù)據(jù)計(jì)算出經(jīng)銷商門店的單店月銷售數(shù)量。

同樣以櫥柜業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)的歐派，其單店月銷售數(shù)量是我樂的6倍。處在四大定制家居巨頭之首的歐派無疑是我樂需要看齊的“標(biāo)兵”。如果說我樂在行業(yè)中處在一個(gè)相對不錯的進(jìn)步狀態(tài)，接下來需要做的就是在鞏固優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商門店的基礎(chǔ)上，提高其他經(jīng)銷商門店的銷售能力，把經(jīng)銷商門店的整體銷售能力提上去，這也是當(dāng)務(wù)之急。在銷售能力提升之后，產(chǎn)能擴(kuò)張的壓力才會減少，也會減小了相對的風(fēng)險(xiǎn)性。

在我樂未來的計(jì)劃中，擬以7.49億元募集資金用途劃分在四大項(xiàng)目，3億元擬用于櫥柜及衣柜擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，3.89億元用于全屋定制智能家居系統(tǒng)項(xiàng)目，3000萬元用于研發(fā)中心及職能管理平臺建設(shè)項(xiàng)目，3060萬元用于工業(yè)4.0物料自動化流轉(zhuǎn)技改項(xiàng)目。

其中所占比重最大的就是全屋定制智能家居系統(tǒng)項(xiàng)目。全屋定制業(yè)務(wù)在我國興起時(shí)間不長，但市場普及較為迅速，目前國內(nèi)部分整體廚柜、定制衣柜等行業(yè)知名品牌歐派集團(tuán)、博洛尼、索菲亞等均已開始布局全屋定制業(yè)務(wù)，在“百家爭鳴”的同時(shí)，競爭激烈程度可以想見。

我樂于2015年開始涉足全屋定制業(yè)務(wù)，并將產(chǎn)品范圍擴(kuò)大至臥室、客廳、餐廳、書房等定制家具產(chǎn)品。整體來看，我樂近來加大對全屋定制產(chǎn)能的擴(kuò)張，并且其他品類產(chǎn)能的擴(kuò)張也在進(jìn)行，力度也不小，但是能否在產(chǎn)能擴(kuò)張的同時(shí)保證供求平衡還是未知數(shù)，提升門店銷售能力還只是一方面。

畢竟，未來定制家居軍團(tuán)的競爭是多層次的。索菲亞、好萊客、尚品宅配等定制巨頭都已上市，市場占有率與品牌影響力已經(jīng)形成，歐派早早就開始布局衣柜與全屋定制，而我樂的發(fā)展相對慢了一兩個(gè)節(jié)拍，想要往前奔跑到第一梯隊(duì)，需要做的還有很多。

前有猛虎后有追兵，皮阿諾和索菲亞之間還差3個(gè)好萊客

從整體衣柜到“大家居”，好萊客的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型走對了嗎？