和訊網(wǎng)消息 遭到監(jiān)管政策持續(xù)打壓之后，前期瘋炒以致估值過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)漸漸暴露。IPO后業(yè)績(jī)“變臉”也帶來(lái)了一場(chǎng)利空。創(chuàng)業(yè)板中，一季報(bào)虧損次新股多達(dá)16家，而今年3月份剛剛上市的尚品宅配，一季報(bào)就虧損4657萬(wàn)元，每股虧損0.57元。
數(shù)據(jù)顯示，雖然今年新股只有20只業(yè)績(jī)“變臉”，但是總體凈利潤(rùn)下滑的有29家，這多出的9家基本都是上市前凈利潤(rùn)已經(jīng)出現(xiàn)下滑，而今年一季度凈利潤(rùn)繼續(xù)保持下滑態(tài)勢(shì)。
在IPO提速的同時(shí)，新上市企業(yè)的質(zhì)量也出現(xiàn)了一些新的變化。今年以來(lái)，截至5月11日，A股共有190家公司成功上市，最多的一個(gè)月是1月，達(dá)到54家。在這些公司中，一季報(bào)出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑或者虧損的公司竟然多達(dá)30家，占比達(dá)到15%。
具體來(lái)看，在30家下滑或者虧損的公司中，虧損最為嚴(yán)重的公司是思特奇，其虧損額度高達(dá)5700多萬(wàn)元，尚品宅配也出現(xiàn)較大虧損，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)-4657萬(wàn)元,每股虧損0.57 元。
2017年一季度，尚品宅配仍在增收不增利的怪圈打轉(zhuǎn)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司一季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.94億元，同比增長(zhǎng)27.65，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)仍為-4657.14萬(wàn)元。
業(yè)界觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，一季度一般為家裝家居行業(yè)淡季,在一年中所占比例較小,對(duì)于處于家裝產(chǎn)業(yè)鏈偏前端的定制家居行業(yè)更是如此。
興業(yè)證券(601377,股吧)認(rèn)為，尚品宅配由于新開(kāi)門(mén)店較少,因此增長(zhǎng)主要為收入增長(zhǎng)所貢獻(xiàn)。
業(yè)內(nèi)人士表示，尚品宅配直營(yíng)+加盟的模式，決定了其營(yíng)收猛增但凈利停滯不前的結(jié)局。據(jù)了解，公司在家居行業(yè)中布局旗艦店/購(gòu)物中心渠道,開(kāi)拓直營(yíng)店擴(kuò)張模式,淡季渠道拓展等剛性成本費(fèi)用較高。
招商證券(600999,股吧)的研究報(bào)告分析稱，尚品宅配2016年銷售費(fèi)用中最主要的三項(xiàng)職工薪酬和福利費(fèi)、廣告宣傳費(fèi)和租賃及水電管理費(fèi)分別占49.8%、18.9%、12.4%，其中職工薪酬和福利費(fèi)、租賃及水電管理費(fèi)均為剛性費(fèi)用，基本不隨銷售收入變化，因此公司一季度處于虧損狀態(tài)。
接近證監(jiān)會(huì)的相關(guān)人士表示，部分企業(yè)一季度業(yè)績(jī)下滑或波動(dòng)較大，主要是季節(jié)性因素以及行業(yè)周期或整體下行趨勢(shì)的影響，絕大多數(shù)已在招股說(shuō)明書(shū)或公告中披露了季節(jié)性波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響情況。
除了尚品宅配，索菲亞(002572,股吧)、歐派、好萊客(603898,股吧)等定制家居巨頭也陸續(xù)披露了一季度業(yè)績(jī)。與去年同期相比，索菲亞、歐派、好萊客在營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)上均實(shí)現(xiàn)不同幅度增長(zhǎng)，僅尚品宅配凈利潤(rùn)虧損4657萬(wàn)元。
營(yíng)收方面，尚品宅配表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。歐派排名第一，收入為14.49億元。隨后是索菲亞和尚品宅配，收入分別為9.54億元、7.94億元。
而凈利潤(rùn)，尚品宅配虧損4657.14萬(wàn)元，索菲亞、歐派、好萊客、皮阿諾等則通通盈利。值得注意的是，尚品宅配凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-23.04%，皮阿諾凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率則上升了304.46%。對(duì)此，尚品宅配給出的解釋是因?yàn)榈谝患径葹樯a(chǎn)經(jīng)營(yíng)的淡季，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相對(duì)較差，但經(jīng)銷費(fèi)用、管理費(fèi)用等日常經(jīng)營(yíng)費(fèi)用仍支出，希望下一季度考試能夠扭虧為盈，獲得更好的成績(jī)。
對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的業(yè)績(jī)“變臉”問(wèn)題，華泰證券(601688,股吧)研究員孔凌飛表示，業(yè)績(jī)變臉并非次新股獨(dú)有，應(yīng)當(dāng)理性看待。其通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，一季報(bào)次新股業(yè)績(jī)下滑比例為20.74%，小于整體的29.94%，次新股虧損比例為6.67%，小于整體的14.94%。
次新股市場(chǎng)的下跌與IPO
次新股市場(chǎng)的下跌與IPO的加速發(fā)行有著緊密的聯(lián)系。著名財(cái)經(jīng)評(píng)論家皮海洲認(rèn)為，首先，在行情上升的時(shí)候，市場(chǎng)會(huì)淡化利空因素，包括新股超常規(guī)發(fā)行。但一旦行情轉(zhuǎn)勢(shì)，利空因素就會(huì)被放大，這時(shí)新股超常規(guī)發(fā)行的利空作用就會(huì)表現(xiàn)出來(lái)。
證監(jiān)會(huì)主席劉士余曾表示，新股發(fā)行速度不在乎每周多幾家還是少幾家，關(guān)鍵是發(fā)行公司質(zhì)量。不過(guò)皮海洲認(rèn)為，隨著今年一季報(bào)的披露，新股的質(zhì)量問(wèn)題原形畢露。尚品宅配今年3月剛剛上市，一季度便每股虧損0.57元，統(tǒng)計(jì)顯示，一季報(bào)業(yè)績(jī)虧損的次新股達(dá)到32只，其中有10家公司是今年一季度上市的。
此外，IPO超常規(guī)發(fā)行仍然是一種嚴(yán)重的“帶病發(fā)行”。新股的高速發(fā)行并沒(méi)有解決限售股的產(chǎn)生問(wèn)題，以至困擾A股市場(chǎng)的“IPO堰塞湖”轉(zhuǎn)化為了“限售股堰塞湖”。
第一創(chuàng)業(yè)日前股價(jià)的暴跌也再一次證明了限售股解禁對(duì)股價(jià)所構(gòu)成的沖擊。而目前的IPO超常規(guī)發(fā)行，也就是在讓“限售股堰塞湖”急劇膨脹。皮海洲認(rèn)為，一旦“限售股堰塞湖”泄洪，足以讓股市形成新一輪的股災(zāi)。