Q1業(yè)績下降4.6%,存貨跌價計提增加影響較大

公司2017Q1實(shí)現(xiàn)營收15.14億元，同比增長11.5%，歸母凈利潤5861萬元，同比下降4.6%；扣非凈利潤4495萬元，同比下降7.6%。Q1營收增速環(huán)比基本持平，由于凈利率同比下降0.6pct，導(dǎo)致凈利潤下滑，

1、毛利率同比上升0.4pct，主要受益于加盟業(yè)務(wù)毛利率回升4pct，直營業(yè)務(wù)毛利率則下降0.9pct；

2、期間費(fèi)用率同比略升0.2pct，其中銷售費(fèi)用率與費(fèi)用率分別上升0.1pct，費(fèi)用情況總體可控；

3、Q1資產(chǎn)減值損失同比增加3300多萬，對利潤影響較大，主要系過季商品占比提升導(dǎo)致存貨跌價準(zhǔn)備計提增加。另外，Q1公司存貨規(guī)模較年初進(jìn)一步下降至14.1億元，賬上現(xiàn)金類資產(chǎn)18.7億。

\u00A0加盟渠道企穩(wěn)跡象顯現(xiàn),新興品牌增長動力強(qiáng)勁

分渠道看，公司Q1直營店收入同比增長2.9%，門店數(shù)量凈增3家；加盟店收入同比增長4.1%，門店數(shù)量凈關(guān)120家，其中72家加盟閉店是因?yàn)樯夏昴┫到y(tǒng)數(shù)據(jù)未及時輸入所致，加盟業(yè)務(wù)無論從內(nèi)生增長或毛利率方面，已顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象；聯(lián)營店收入增長22.5%，門店數(shù)量凈關(guān)17家。另外，電商業(yè)務(wù)延續(xù)較快增長，同比增速達(dá)到40%。分品牌看，主品牌表現(xiàn)平穩(wěn)，增長動力主要源自樂町LED’IN女裝與MiniPeace童裝，收入分別增長16.6%與41.4%。

競爭力持續(xù)增強(qiáng),長期受益行業(yè)集中度提升趨勢

公司產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)環(huán)節(jié)實(shí)力突出,能夠及時把握消費(fèi)者需求及前沿時尚趨勢,通過在消費(fèi)者精準(zhǔn)定位、產(chǎn)品設(shè)計、多渠道營銷、供應(yīng)鏈等方面的能力提升，競爭力持續(xù)增強(qiáng)。隨著近年來優(yōu)質(zhì)品牌規(guī)模效應(yīng)不斷強(qiáng)化，市場分化愈加明顯,領(lǐng)先企業(yè)市場份額逐步提升,在此趨勢下公司有望持續(xù)受益,進(jìn)一步做大做強(qiáng)。