身處新三板創(chuàng)新層的安徽揚(yáng)子地板股份有限公司(以下簡稱“揚(yáng)子地板”，430539)正轉(zhuǎn)板沖刺IPO。根據(jù)證監(jiān)會近期公布的IPO企業(yè)最新排隊(duì)情況，揚(yáng)子地板擬在深圳證券交易所上市，目前公司的審核狀態(tài)為“已反饋”。

招股說明書顯示，揚(yáng)子地板本次擬公開發(fā)行新股不超過3345.00萬股人民幣普通股，共募集資金3.77億元，分別用于10萬m3/a生態(tài)家居材料建設(shè)項(xiàng)目和營銷網(wǎng)絡(luò)改造與品牌推廣項(xiàng)目。其中，生態(tài)家居材料建設(shè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)經(jīng)營期內(nèi)正常年產(chǎn)品銷售收入3.64億元，貢獻(xiàn)銷售利潤6085.90萬元。由于公司2016年利潤總額為6271.42萬元，這就意味著，該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后若實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益，公司利潤有望翻番，對揚(yáng)子地板而言，上述項(xiàng)目意義不可謂不重大。

揚(yáng)子地板本次募投項(xiàng)目的產(chǎn)品為多層板(膠合板)，其中，生產(chǎn)規(guī)模為3萬m3/a的高檔環(huán)保薄木貼面裝飾板產(chǎn)品用途包括家具制造、實(shí)木復(fù)合地板與室內(nèi)裝修等，而生產(chǎn)規(guī)模為4萬m3/a的地板基材產(chǎn)品用途則是實(shí)木復(fù)合地板等。值得注意的是，2013年至2016年6月，公司實(shí)木復(fù)合地板的產(chǎn)能從37.5萬平方米降為22.5萬平方米，產(chǎn)量則由28.75萬平方米降為14.07萬平方米，產(chǎn)能利用率則由76.67%降為62.53%。在實(shí)木復(fù)合地板產(chǎn)能利用率下降明顯的背景下，公司卻依然加碼面向?qū)嵞緩?fù)合地板的膠合板，前景如何，值得探討。

另外，揚(yáng)子地板還存在在轉(zhuǎn)板前夕營業(yè)收入連續(xù)兩年下滑，凈利潤增速放緩的問題，2016年業(yè)績增長得益于投資收益，業(yè)績增長是否是轉(zhuǎn)板需要?

就上述問題，《中國經(jīng)營報》記者致電、致函揚(yáng)子地板董秘辦，公司方面回應(yīng)稱，關(guān)于采訪提綱中提到的內(nèi)容，公司在對外披露的招股說明書以及新三板公告中都有相關(guān)解答。

揚(yáng)子地板是中國最大的木地板制造企業(yè)之一，以強(qiáng)化復(fù)合地板、實(shí)木復(fù)合地板、實(shí)木地板的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為核心主營業(yè)務(wù)。根據(jù)最新披露的年報顯示，揚(yáng)子地板2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.69億元，同比增長12.67%，實(shí)現(xiàn)凈利潤5239.11萬元，同比增長3.46%。公司對此解釋，營業(yè)收入比上年度增加12.67%，主要原因是銷量增加帶來收入金額增加，同時營收的增加帶動凈利潤的增加。

盡管2016年?duì)I業(yè)收入和凈利潤雙雙增長，但業(yè)績增長背后別有洞天。

記者梳理揚(yáng)子地板近年來財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2013年至2016年，揚(yáng)子地板的營業(yè)收入分別為3.80億元、3.52億元、3.28億元和3.69億元，同比增長率分別為13.94%、-7.50%、-6.84%和12.67%。凈利潤則分別為0.60億元、0.48億元、0.51億元和0.52億元，同比增長率分別為11.78%、-20.27%、5.14%和3.46%。在2016年?duì)I業(yè)收入增長之前，揚(yáng)子地板營業(yè)收入曾連續(xù)兩年下滑，凈利潤雖然只在2014年出現(xiàn)下滑，2015年開始便恢復(fù)增長，但公司2016年?duì)I業(yè)收入和凈利潤仍然低于2013年水平。

事實(shí)上，2015年和2016年揚(yáng)子地板凈利潤的增長要?dú)w功于其多元化投資。據(jù)招股書提示，揚(yáng)子地板對四家公司投資賬面價值合計(jì)為8443萬元，兩年貢獻(xiàn)投資收益合計(jì)1115萬元，其中2015年為600萬元，而2016年為515萬元。也就是說，如若除去投資收益，該公司主營業(yè)務(wù)的利潤已連續(xù)三年下滑。

與業(yè)績變動相呼應(yīng)的是揚(yáng)子地板在資本市場上的動作。2014年1月，在2013年業(yè)績高增長的背景下，揚(yáng)子地板成功登陸新三板市場。隨后，揚(yáng)子地板業(yè)績開始“變臉”，在新三板上似乎處于發(fā)展瓶頸期。

2016年2月，揚(yáng)子地板提交首次公開發(fā)行股票輔導(dǎo)備案登記材料，2016年10月，揚(yáng)子地板公告稱首次公開發(fā)行股票并在中小板上市的申請已被中國證監(jiān)會受理。

據(jù)《上海證券報》報道，去年某新三板擬IPO企業(yè)曾提出“全力以赴，(業(yè)績)寧死不能下滑。”略顯夸張的經(jīng)營口號。顯然，對于擬IPO的揚(yáng)子地板而言同樣有迫切的需要去扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑頹勢。去年揚(yáng)子地板得益于投資收益凈利潤恢復(fù)增長，不過投資收益往往波動較大，若公司方面不能實(shí)質(zhì)性改善生產(chǎn)經(jīng)營情況，2017年或許依然將面臨“業(yè)績闖關(guān)”的窘境。

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