\u00A0\u00A0\u00A0 導語：近期市場動蕩，次新股儼然成為了下跌主力。隨著IPO提速、金融去杠桿、次新股解禁潮的來臨，次新股的美麗泡沫正逐漸破裂。曾經(jīng)股價豐滿的次新股正在顯露出自己的骨感美。盡請持續(xù)關(guān)注和訊網(wǎng)系列策劃之《次新股現(xiàn)形記！》。
和訊網(wǎng)消息 上市將滿兩年的紅蜻蜓，將破發(fā)作為周年賀禮送給了投資者。好不容易熬過IPO排隊，紅蜻蜓新股上市時間并不幸運，踏上了A股已經(jīng)進入大幅殺跌的進程，因此紅蜻蜓僅4個交易日后既打開漲停板，隨后兩波沖高后達到最高股價達49.20元，相對于申購股價17.7元/股，漲幅不足兩倍。隨后股價進入漫漫下行通道，并于5月11日盤中一度跌破發(fā)行價。
鞋業(yè)市場萎靡巨頭退市紅蜻蜓上市首個報告期凈利即下滑
鞋業(yè)市場競爭激烈，即使國內(nèi)市場占有率排名第一的百麗也難逃業(yè)績下滑的命運，不久前宣布私有化即將退出港股市場。而2016年經(jīng)歷了大規(guī)模關(guān)店潮的達芙妮國際其股價也在不足1港元/股的底部苦苦掙扎著。相對于國內(nèi)鞋業(yè)品牌在港股市場中的萎靡，A股市場中，星期六(002291,股吧)、紅蜻蜓、哈森股份、天創(chuàng)時尚等品牌先后上市，雖然身處在相同的行業(yè)漩渦中，但紅蜻蜓的徘徊在發(fā)行價的走勢著實令人擔憂。
從行業(yè)整體數(shù)據(jù)來看，鞋服行業(yè)整體經(jīng)營環(huán)境仍然不容樂觀，自2011年連續(xù)第6年增速下降。百麗國際連續(xù)4個季度鞋類業(yè)務(wù)同店銷售分別下降16%、10%、13.4%、6.2%；達芙妮國際2016年核心品牌點銷售增長率同比下降11.7%。同時，紅蜻蜓的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，自2015年第三季度起凈利潤就現(xiàn)小幅下滑。2015年、2016年紅蜻蜓兩個財務(wù)年度的凈利潤均出現(xiàn)下滑，而營業(yè)收入已從2014年起連續(xù)3年小幅下滑。
紅蜻蜓上市后連續(xù)7個報告期凈利潤變動情況
紅蜻蜓存貨再創(chuàng)新高 銷售毛利率遠低于同業(yè)新晉上市公司
對于公司的產(chǎn)品定位，紅蜻蜓描述其成人男女皮鞋產(chǎn)品的主要價格帶為280-400元。核心目標客戶群是25-45歲的中等收入人群。主要在一線、二線城市的二、三級商圈，和三線、四線城市的一級商圈銷售。但國內(nèi)鞋類產(chǎn)品的設(shè)計一直備受消費者詬病，同時庫存消化也是經(jīng)營過程中的一大阻礙。
紅蜻蜓2016年存貨余額高達9.59億元，較上年同期期末增長33.62%。本期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)約為165天，與上期相比增加了37天。自2011年至2016年，紅蜻蜓的存貨始終處于增長狀態(tài)，在上市的前兩年存貨增速大幅降低，但上市后的兩年存貨再度大幅增長。
紅蜻蜓2011年至2016年存貨增長情況
相較于近兩年先后登錄A股的鞋業(yè)上市公司，作為將主要市場定位于二三線城市的紅蜻蜓其銷售毛利率明顯低于其他三大品牌。從紅蜻蜓目前的經(jīng)營狀況來看，募投8.67億資金打造營銷渠道建設(shè)項目并未給公司經(jīng)營帶來實質(zhì)性的飛躍。
4大新上市鞋業(yè)企業(yè)銷售毛利率對比
景林創(chuàng)投苦守6載 解禁2日急迫清空2040萬股判賠8000萬
根據(jù)紅蜻蜓的首發(fā)限售承諾顯示，紅蜻蜓集團及實際控制人所持股份鎖定期為36個月，其余首發(fā)限售股東鎖定期均為12個月，2016年6月30日共有15名股東的首發(fā)限售股解禁，解禁股數(shù)121,905,710股。2010年8月，景林創(chuàng)投以1.05億元購得紅蜻蜓5.83%股權(quán)，同年通過紅蜻蜓公積金增資擴股后，景林創(chuàng)投共持有2040萬股股份，折合每股成本5.15元。
上市之初景林創(chuàng)投表示所持股份將于限售期滿兩年內(nèi)對紅蜻蜓進行減持，并將于減持前3個交易日公告。已經(jīng)等待6年之久的景林創(chuàng)投沒有耐心在接下來的兩年中慢慢減持，2016年7月4日，景林創(chuàng)投通過大宗交易的方式將其所持有的2040萬股流通股全部予以出售，交易價格為21.24元/股，總成交價為4.33億元，這筆6年的投資最終獲得了3倍的回報，年復合投資回報率僅26.6%。
值得一提的是，景林創(chuàng)投的撤離之急切，不但未提前3個交易日發(fā)布減持公告，并且于7月7日才書面告知紅蜻蜓減持一事。為此紅蜻蜓與景林創(chuàng)投對簿公堂，經(jīng)過上海國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會仲裁，最終達成和解景林創(chuàng)投需向紅蜻蜓支付8000萬減持收益，如此算來景林創(chuàng)投僅從對紅蜻蜓的投資中收益2.48億元，回報不足2.5倍。但隨后也紅蜻蜓的股價走勢也沒有辜負景林創(chuàng)投的及時清倉。
次新股現(xiàn)形記之一：《最貴新股步長制藥隕落 市值蒸發(fā)600億面臨破發(fā)尷尬》