香港資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)不缺故事。
在私有化消息宣布后的復(fù)牌首日，百麗國(guó)際(01880)的股價(jià)展現(xiàn)了鞋王久違的風(fēng)采――以6.14港元的價(jià)格大幅高開(kāi)，領(lǐng)漲藍(lán)籌。截至當(dāng)日(5月2日)收盤(pán)，百麗國(guó)際報(bào)收于6.07港元，上漲15.18%，成交額12.57億港元。
百麗國(guó)際大漲與其公布的私有化方案不無(wú)關(guān)系。根據(jù)該集團(tuán)4月28日的公告，包括高瓴資本、鼎暉投資以及百麗執(zhí)行董事于武和盛放組成的財(cái)團(tuán)在內(nèi)的聯(lián)合要約人(以下簡(jiǎn)稱(chēng)聯(lián)合要約人)，將向百麗股東支付注銷(xiāo)代價(jià)價(jià)格為每股6.3港元的現(xiàn)金。
6.3港元，較百麗停牌前最后交易日的收市價(jià)5.27港元溢價(jià)約19.54%。以這一價(jià)格計(jì)算，百麗的建議收購(gòu)總價(jià)約為531億港元。百麗國(guó)際也將超越萬(wàn)達(dá)商業(yè)，成為港交所歷史上金額最大的私有化交易，體面離場(chǎng)。
一代鞋王即將退市的消息傳出后，難免讓人想起港股市場(chǎng)上另一家苦苦支撐的鞋王，達(dá)芙妮國(guó)際(00210)。其敗落的軌跡與百麗國(guó)際相似，股價(jià)也在底部趴了好多年。
如今百麗保留著最后的體面離去，市值僅剩13億的達(dá)芙妮國(guó)際是否會(huì)繼續(xù)重蹈百麗的老路呢?
于2007年登陸港交所的百麗，曾一度被認(rèn)為是中國(guó)版的ZARA。在2007年至2013年間，百麗國(guó)際的銷(xiāo)售規(guī)模保持著20.8%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，而歸屬母公司凈利潤(rùn)也在6年間增長(zhǎng)了近兩倍。百麗的股價(jià)也在2013年到達(dá)巔峰時(shí)期15.41港元，市值逼近1300億港元。
與此同時(shí)，百麗也在跑馬圈地，搶占渠道。2007年底時(shí)，百麗的自營(yíng)零售網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)尚只有6143家。從2010年起，百麗國(guó)際每年以1500-2000家的速度增開(kāi)新店，其門(mén)店大多布局在當(dāng)時(shí)最主要的零售渠道――百貨。到了2013年底，百麗的自營(yíng)零售網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)為19333家。
為了鞏固渠道，它采取多品牌策略，旗下品牌包括Belle，Teenmix，Tata，Staccato，Basto，Joy&Peace等。此外，百麗還擁有Bata，CAT，Clarks，Hush Puppies等代理品牌。這些品牌一度幾乎覆蓋百貨的女鞋專(zhuān)區(qū)。有人說(shuō)，當(dāng)時(shí)百貨商場(chǎng)中的女鞋品牌只有百麗和非百麗之分。
好景不長(zhǎng)，內(nèi)憂外患陸續(xù)出現(xiàn)在百麗身邊。一方面，國(guó)產(chǎn)品牌的競(jìng)爭(zhēng)式擴(kuò)張導(dǎo)致行業(yè)庫(kù)存急劇上升，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的國(guó)際品牌也開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，壓縮了國(guó)產(chǎn)品牌的市場(chǎng)份額。另一方面，異軍突起的電商則成為壓倒傳統(tǒng)服飾零售的最后一根稻草。
加上自身產(chǎn)品更新?lián)Q代跟不上消費(fèi)者對(duì)時(shí)尚和審美，品牌效應(yīng)逐漸下滑。百麗的門(mén)店銷(xiāo)售和業(yè)績(jī)?cè)鏊僦饾u放緩，甚至走上下坡路。2014/2015財(cái)年，百麗的年度股東應(yīng)占溢利出現(xiàn)上市以來(lái)的首次下滑。2015/2016財(cái)年，其股東應(yīng)占溢利延續(xù)下滑的頹勢(shì)，且跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。
雖然百麗尚未公布2016/2017財(cái)年業(yè)績(jī)，但從其發(fā)布的盈警公告來(lái)看，情況仍不樂(lè)觀。該集團(tuán)預(yù)期2016/2017財(cái)年的股東應(yīng)占溢利將較2015/2016財(cái)年下滑約15%-25%。
另一組數(shù)據(jù)也能說(shuō)明百麗的不景氣。截至2016/2017財(cái)年的第四季度，百麗鞋類(lèi)業(yè)務(wù)同店銷(xiāo)售下降6.2%。這也是從2014/2015財(cái)年第一季度開(kāi)始，百麗國(guó)際12