[買(mǎi)入評(píng)級(jí)]歐派家居(603833)公告點(diǎn)評(píng)：戰(zhàn)略性攜手上海林內(nèi) 廚電一體化再下一城
集團(tuán)與上海林內(nèi)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議
公司發(fā)布公告，稱與上海林內(nèi)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海林內(nèi)”）于2017年6 月29 日在廣州市簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。主要內(nèi)容包括：在本戰(zhàn)略合作協(xié)議有效期內(nèi)， 上海林內(nèi)為公司燃?xì)鉄崴髌奉?產(chǎn)品的唯一合作品牌&廠商， 公司在此期間內(nèi)不引進(jìn)或生產(chǎn)/銷售其它品牌的熱水器；本戰(zhàn)略合作協(xié)議有效期為2017 年6 月29 日至2022 年6 月30 日；在本戰(zhàn)略合作協(xié)議有效期內(nèi)，經(jīng)雙方共同努力，爭(zhēng)取達(dá)到上海林內(nèi)產(chǎn)品在公司渠道 50%以上的配套率；雙方目前的合作僅限公司線下自有門(mén)店的零售渠道，完全不涉及 KA/批發(fā)，房產(chǎn)集采/地方性項(xiàng)目/電商等渠道拓展雙方另行協(xié)商等等。
戰(zhàn)略性攜手上海林內(nèi)，廚電一體化再下一城
我們認(rèn)為，從消費(fèi)習(xí)慣上看，燃?xì)鉄崴骱蜋还裨谠O(shè)計(jì)安裝環(huán)節(jié)的時(shí)間接近，熱水器等廚衛(wèi)電器與櫥柜的一體化選購(gòu)需求日趨明顯。上海林內(nèi)作為一家具有 20 多年歷史的燃?xì)饩邔I(yè)高端制造商，秉承日本林內(nèi)集團(tuán)90 多年的技術(shù)底蘊(yùn)，依托集團(tuán)先進(jìn)的設(shè)備、工藝和研發(fā)能力，以生產(chǎn)高端的燃?xì)鉄崴鳌⑷細(xì)庠睢⒉膳癄t、吸油煙機(jī)等廚衛(wèi)電器為主，并獲得了日本JIA 品質(zhì)保證A 級(jí)工場(chǎng)的評(píng)價(jià)。此次歐派集團(tuán)與上海林內(nèi)的合作，旨在為消費(fèi)者提供燃?xì)鉄崴髋c櫥柜一體設(shè)計(jì)所帶來(lái)的便捷服務(wù)，進(jìn)一步提高廚房使用空間，并通過(guò)產(chǎn)品相互引流的方式，促進(jìn)雙方業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展。
具有大規(guī)模非標(biāo)定制能力、強(qiáng)大的銷售終端和品牌影響力三大核心競(jìng)爭(zhēng)力，前瞻性布局全屋定制領(lǐng)域，不斷推進(jìn)廚電一體化戰(zhàn)略。同時(shí)，公司推出歐鉑麗品牌進(jìn)軍中低端市場(chǎng)，為公司提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2017~2019 年的歸屬母公司凈利為13、16.8 和22.4 億元，分別對(duì)應(yīng)34.4、26.7 和20 倍PE，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
調(diào)控政策超預(yù)期緊縮；公司新品類拓展和盈利不達(dá)預(yù)期。