公司是國內領先的ICT應用方案提供商，業務以企業級網絡為核心，延伸云計算、支付、數字娛樂、融合通信、無線、防災減災等七大板塊。最重要子公司銳捷網絡是國內企業級網絡設備龍頭，差異化競爭在中小企業市場獲得快速突破。公司不斷拓展ICT多個細分領域，奠定長期穩定增長基礎。隨著混改的推進，公司剩余股權的收購也有望持續推進。預計17-18年EPS分別為0.80元和0.98元，對應PE分別為24X/20X，我們看好公司在企業級ICT產業方面的發展潛力和公司混改潛力，首次覆蓋“增持”評級，目標價22.5元。
1)中報預計歸母凈利大增728%至約4.9億，主要為房地產業務出售貢獻投資收益；扣非歸母凈利預計增26%、主要系服裝業務增長拉動。
2)17.5將房地產業務出售予集團，集團業務整合邁出重要一步，以上市公司為服裝運營主體戰略逐步明確。目前公司和集團服裝體量分別為13億和104億，上市公司服裝實力有望強化。
3)受讓集團中民投1.5%股權增加投資收益，員工持股強化激勵、股東增持增強信心。
4)房地產剝離帶來業績波動，預計17~19年EPS為0.30/0.12/0.13元，期待服裝業務整合顯效。