野村國際發(fā)表研究報告指，首次覆蓋中國水泥板塊，予安徽海螺(00914)(滬:600585)“減持”評級，h股目標價20元。而中國建材(03323)亦予“減持”評級，目標價2.9元。

野村指，在物料行業(yè)中，較推薦上游企業(yè)例如中國神華（601088）(01088)(滬:601088)，予“買入”評級，H股目標價21.94元。

該行認為，煤屬于水泥行業(yè)中的上游，而計及電力約占水泥生產50%的成本。而水泥生產商的盈利能力則要視乎需求、產能及定價策略等因素。而該行對水泥板塊看法負面，主要是由于水泥需求預期繼續(xù)疲弱，例如固定資產投資增長有放緩趨勢，預料增長將由今年的8.2%，下跌至明年的7.2%及2019年的7.1%。而且安徽海螺及中國建材的估值亦屬過高。

此外，野村表示，安徽海螺及中國建材因產品均價提升10%所推動，今年可有盈利高峰。

但另一方面預期成本，特別在電力方面，在2018年及2019年會上升，令Ebit利潤率受壓。

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