原標(biāo)題：不愿重蹈覆轍！百麗私有化前陷「種票」疑云

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■ 文｜羅妍，香港財(cái)華社財(cái)經(jīng)記者。

擁有BeLLE、STACCATO等多個(gè)女鞋品牌的百麗國際(01880-HK)，4月底獲公司管理層和高瓴資本提出私有化要約，價(jià)值達(dá)453億港元，令人唏噓：「一代鞋王」的隕落。

本月17日，百麗就將迎來私有化表決，若投票通過，意味著又一大藍(lán)籌要離港而去。

然而，今早，有媒體爆料，上周百麗突然新增超過200名小股東，且大部分持股僅一手，公司被懷疑計(jì)劃增加股東數(shù)目，以提高私有化投票通過的幾率，這可能招致香港證監(jiān)會(huì)調(diào)查。

距離投票還有10天，管理層私有化心切，百麗會(huì)否遭遇不測風(fēng)云呢？

一周內(nèi)突增多名「一手股東」百麗疑私有化前「種票」

有記者表示他到過戶處翻查股東名單，再加以整理出股東名單，發(fā)現(xiàn)在上星期之后，百麗突然增加237名新股東，大部分都是在6月26日及28日登記，其中最少234名股東只持有一手，即1000股股份。

更奇怪的是，絕大多數(shù)的新增股東名字為普通話拼音，這意味著極可能是內(nèi)地人身份，登記地址也顯示在深圳，更有最少38人以百麗位于深圳及香港總部的大廈作為登記地址。

之后來到位于香港葵興邨一間登記持股的小區(qū)樓內(nèi)，保安陪同記者上樓，樓內(nèi)人士證實(shí)，這家登記的單位內(nèi)的確是百麗員工居住。但記者走訪三個(gè)位于香港南昌邨及長沙灣的住所，卻沒有獲得有人應(yīng)門。另外有單位住戶透過電話表示，不愿意回應(yīng)是否為百麗員工。

值得注意的是，百麗于4月28日公告私有化要約，但到7月，中央結(jié)算系統(tǒng)內(nèi)的股份市場中介者持股大減5.4億股，持股從4月的58.05%降至51.55%，相當(dāng)于有6.5%股份轉(zhuǎn)為實(shí)物持有。

如果有人有計(jì)劃地將持股分拆給多人，以個(gè)人股東身份持有，并在法院會(huì)議上動(dòng)員其投票，可能使贊成私有化的人數(shù)達(dá)到出席人數(shù)50%以上的要求，這樣如同自行「種票」，如果行為屬實(shí)，私有化計(jì)劃將面臨剎車。

百麗當(dāng)真要冒這么大的風(fēng)險(xiǎn)嗎？

答案可能是：值得冒險(xiǎn)。

前車之鑒：李澤楷、純官都曾栽在人頭數(shù)上！

通過私有化計(jì)劃，必須滿足兩項(xiàng)條件：一是獲得親自或委任代表出席法院會(huì)議無利害關(guān)系股東所持有股份不少于75%的贊成票，且不超過10%的反對(duì)票，二是出席法院會(huì)議贊成私有化的股東人數(shù)需要占出席總?cè)藬?shù)的至少50%。

近年私有化失敗的案例中，有兩位大佬都在人頭數(shù)問題上栽了跟頭。

2009年，李嘉誠之子、電訊盈科(00008-HK)主席李澤楷提出對(duì)電盈私有化，在表決前夕，電盈被發(fā)現(xiàn)新增不少一手股東，其中許多是李澤楷旗下已出售的富通保險(xiǎn)的員工，依靠該批新增的一手股東充足人頭數(shù)，電盈的私有化方案在法院會(huì)議中及股東會(huì)中獲得通過。但是，其后證監(jiān)會(huì)介入調(diào)查，遂導(dǎo)致私有化作廢。

2014年，周大福主席鄭家純旗下新世界發(fā)展(00017-HK)，向新世界中國(00917-HK)提出私有化要約，在股權(quán)投票中，獲得99.84%的壓倒性勝利，但在數(shù)人頭部分，反對(duì)股東人數(shù)超過贊成股東235名，最終導(dǎo)致私有化失敗。

但據(jù)媒體報(bào)道，百麗投資者關(guān)系部響應(yīng)指，經(jīng)了解得知有部分員工于近期購買公司股票，或?qū)⒃瓉硗ㄟ^銀行或券商持有的股份提取為實(shí)物股票，均為員工自發(fā)舉動(dòng)。

不禁令人聯(lián)想，當(dāng)年李澤楷也是藉助旗下富通保險(xiǎn)的員工充當(dāng)電盈一手股東，難道百麗想重使李澤楷伎倆？這些所謂自發(fā)買股票的「中國好員工」會(huì)否幫百麗實(shí)現(xiàn)私有化愿望呢？

目前「種票」是否屬實(shí)還未可知，但有立法會(huì)議員認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該介入調(diào)查。

不過，今日財(cái)華社記者致電香港證監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)人士響應(yīng)：對(duì)一般事件不作響應(yīng)。

百麗私有化心切！憂小股東Say no？

財(cái)華社在《【港股解碼】「鞋王」還沒倒下？百麗CEO扛下一切責(zé)任談退市是為找出路》一文中曾有介紹，百麗私有化限期是今年10月16日之前，公告列明財(cái)團(tuán)不會(huì)再上調(diào)要約價(jià)，即私有化一口價(jià)每股6.3港元，按照證監(jiān)會(huì)規(guī)定，若超過投票權(quán)10%的股東投票反對(duì)，則私有化提案就要告吹，目前尚未表態(tài)并具投票權(quán)的其他無利害關(guān)系股東約60%。

百麗這次能否達(dá)成私有化，決定權(quán)握在這些小股東們手中。

可是，小股東陰晴云雨難以預(yù)料，不免引起希望達(dá)成私有化的人士擔(dān)心，擔(dān)心過度，可能亂了分寸？

百麗CEO嘆私有化是出路你信嗎？

說到最關(guān)心百麗私有化成功與否的人，當(dāng)屬百麗首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事盛百椒。這位輔佐百麗25年的CEO，在5月的全年業(yè)績會(huì)上曾坦承，退市是為了「給公司找一個(gè)出路」。

盛百椒更努力為要約方高瓴資本拉票，認(rèn)為高瓴有能力提供百麗需要的新資源、新人才，百麗需要數(shù)字化運(yùn)營人才，和新型品牌營銷人才，甚至組織和價(jià)值觀都要發(fā)生改變。為表達(dá)對(duì)私有化的強(qiáng)烈支持，盛百椒甚至「放狠話」，若私有化失敗，百麗會(huì)繼續(xù)轉(zhuǎn)型，甚至「威脅」不再公布季度運(yùn)營數(shù)據(jù)，以免「糾結(jié)于眼前利益」。這意味著，百麗可能犧牲短期業(yè)績，投入資金和時(shí)間于轉(zhuǎn)型上,如果業(yè)績慘淡，股票遭拋售，遭殃的還是小股東，言下之意是提醒小股東們：想清楚后再投票。

盛百椒用「悲情」方式扛下轉(zhuǎn)型失敗的責(zé)任，但其實(shí)百麗正走在越來越好的路上。剛剛過去的2016財(cái)年，百麗一口氣關(guān)掉了593間鞋店，從2016年12月至2017年2月底止的第四季度，鞋類同店銷售經(jīng)過近兩年的雙位數(shù)跌幅，首次收窄至單位數(shù)，下滑約6.2%。這直接幫助2016財(cái)年盈利跌幅由2015財(cái)年的38.4%收窄至18%，收入增加2.3%至417.1億元。更值得關(guān)注是，百麗新拓展的運(yùn)動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)業(yè)績搶眼，2016財(cái)年收入首次超越鞋類收入，占比達(dá)54.5%，盈利貢獻(xiàn)進(jìn)一步提高，甚至獲得大行高盛稱贊，認(rèn)為運(yùn)動(dòng)服裝業(yè)務(wù)可能成為百麗的新盈利動(dòng)力。

百麗近三個(gè)財(cái)年兩大業(yè)務(wù)收入占比

除此以外，截止2017年2月底止，百麗持有銀行存款及現(xiàn)金、加上超過三個(gè)月的定期存款合共約85.96億元人民幣，并且沒有任何借款，公司總發(fā)行股本84.3億股，即每股凈現(xiàn)金達(dá)1元人民幣，表明百麗現(xiàn)金流穩(wěn)定，并不差錢，足以支撐未來的轉(zhuǎn)型計(jì)劃，私有化并不是唯一出路。

對(duì)于百麗管理層如此心急私有化，股東們恐怕要三思咯。

據(jù)湯森路透旗下基點(diǎn)援引消息人士報(bào)導(dǎo)，百麗私有化聯(lián)貸案，已有215億港元貸款進(jìn)入一般銀團(tuán)貸款階段，65億港元三個(gè)月期現(xiàn)金過橋貸款已由10家牽頭行兼簿記行(MLAB)包銷。

10天后(7月17日)，百麗就將表決私有化計(jì)劃，箭已在弦上，能否如期發(fā)射，很快見分曉