[買入評(píng)級(jí)]長(zhǎng)盈精密(300115)年報(bào)點(diǎn)評(píng)：與安川電機(jī)合作拓展自動(dòng)化領(lǐng)域布局 員工持股計(jì)劃凸顯未來(lái)發(fā)展信心

公司公告與安川電機(jī)、安川通商（同屬于日本安川）投資成立合資公司廣東天機(jī)

將出資3250 萬(wàn)元持有合資公司65%的股權(quán)。此次合作，短期內(nèi)來(lái)看，安川電機(jī)將持續(xù)提供技術(shù)、專利等，而

將優(yōu)先使用合資公司及安川電機(jī)的

產(chǎn)品，并為合資公司對(duì)接客戶資源，實(shí)現(xiàn)雙贏；而我們認(rèn)為這一合作長(zhǎng)遠(yuǎn)意義則更為重要，即進(jìn)一步理順了公司中長(zhǎng)線的成長(zhǎng)邏輯。公司作為CNC 使用大戶，延伸進(jìn)入

領(lǐng)域，既有足夠的內(nèi)部需求作后盾，又有相當(dāng)多的行業(yè)資源。此前在2014~2015 年，公司已成立廣東天機(jī)工業(yè)智能系統(tǒng)有限公司，布局

領(lǐng)域。此次聯(lián)手安川電機(jī)，將進(jìn)一步加速公司在

員工持股計(jì)劃規(guī)模大、范圍廣，凸顯對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心員工持股計(jì)劃草案公布，預(yù)計(jì)募資總額不超過(guò)8 億元，參與人數(shù)約1300人，鎖定期1 年，存續(xù)期4 年。此次員工持股計(jì)劃規(guī)模大、覆蓋范圍廣。

在目前時(shí)點(diǎn)上，公司力推員工持股計(jì)劃，凸顯了對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。而員工持股計(jì)劃長(zhǎng)達(dá)四年的存續(xù)期，更顯現(xiàn)對(duì)長(zhǎng)期成長(zhǎng)的信心。

短中長(zhǎng)期均具備成長(zhǎng)動(dòng)能，保持持續(xù)快速增長(zhǎng)金屬機(jī)殼新客戶打開了公司金屬外觀件業(yè)務(wù)的天花板；陶瓷外觀件與

合作，發(fā)展迅速，將實(shí)現(xiàn)批量出貨，未來(lái)亦有望復(fù)制金屬外觀件的成長(zhǎng)速度；防水結(jié)構(gòu)件、

結(jié)構(gòu)件等新業(yè)務(wù)亦加速發(fā)展，成為1~2年后重要業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)點(diǎn)；

領(lǐng)域“自主+合作”方式持續(xù)布局，未來(lái)成長(zhǎng)空間打開。

我們預(yù)計(jì)公司17~19 年EPS 分別為1.19/1.71/2.40 元/股。我們看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展，給予公司“買入”評(píng)級(jí)，繼續(xù)推薦。

原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格下滑的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)景氣度下滑的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；重大行業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)。