（原標題：美聯(lián)儲這輪加息 市場會重蹈1994年“崩盤”的覆轍么？）

在美國經(jīng)濟復蘇尚不穩(wěn)固的背景下，美聯(lián)儲暗示今年加息3-4次，并計劃開啟縮表，這引起市場擔憂。多位分析師警告，美聯(lián)儲此輪收緊貨幣，有可能重蹈1994年“債券大屠殺”覆轍。

1994年1月至9月，美國30年國債收益率上漲了近200個基點，使得投資者損失近1萬億美元。財富雜志將當年這一幕稱為“債券大屠殺”。美聯(lián)儲被認為是造成這場大屠殺的主要原因，因為美聯(lián)儲加息的步伐快于市場預期。當年，美聯(lián)儲大幅加息2.25%，而美國經(jīng)濟卻依然比較脆弱。

Lindsey Group首席市場分析師Peter Boockvar近日向CNBC表示，“美聯(lián)儲在應(yīng)對負面情緒時，幾乎沒有任何的靈活性。降息、印鈔很容易，這樣所有人都高興，但美聯(lián)儲嘗試確定什么時候退出寬松卻成為最困難的事。沒有免費的午餐，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表增加了五倍，扭轉(zhuǎn)這一局面難免會出現(xiàn)混亂。

他進一步指出，1994年的教訓充滿危險――對沖基金破產(chǎn)、企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)丑聞，以及對錯誤時間加息的警告持續(xù)存在。如今，美聯(lián)儲在這個周期中等待太久了，現(xiàn)在面臨危險。

Prudential Financial首席市場策略師Quincy Krosby也指出，美聯(lián)儲需要避免令市場震驚、措手不及，“如果你記得1994年，當利率上升時總會有一些壞事情發(fā)生。”

2008年金融危機后，美聯(lián)儲通過三輪量化寬松貨幣政策，購買了大量美國國債和機構(gòu)抵押貸款支持證券，大幅壓低長期利率，以促進企業(yè)投資和居民消費，刺激美國經(jīng)濟復蘇。美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的規(guī)模從危機前的不到1萬億美元膨脹至目前約4.5萬億美元，數(shù)額占美國GDP的比重從6%升至24%。

也許美聯(lián)儲自身也意識到過快收緊貨幣政策的危險，近期，美聯(lián)儲態(tài)度趨于溫和。

7月12日美聯(lián)儲主席耶倫在眾議院發(fā)表的證詞意外偏鴿派。她表示，美國通脹存不確定性，未來加息空間不大。關(guān)于縮表，耶倫在13日表示，美聯(lián)儲計劃以緩慢、漸進方式縮表，美聯(lián)儲不希望縮表擾亂市場。

當然，美聯(lián)儲態(tài)度“軟化”或許也和近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳有關(guān)。7月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月CPI增速9個月最低，零售銷售連續(xù)兩個月下跌。

本周二，美聯(lián)儲將舉行為期兩天的議息會議，市場普遍認為，美聯(lián)儲不會在本次會議上提高利率，但美聯(lián)儲可能進一步明確在今年9月開始縮表的計劃。