[買入評級]皮阿諾(002853)中報(bào)點(diǎn)評：開源節(jié)流業(yè)績高速增長 審時(shí)度勢推進(jìn)大家居

事件:收入利潤錄得高增長,擬每10 股轉(zhuǎn)增15 股派3 元

2017H1 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.15 億元,同比增長48.9%;歸屬上市公司股東凈利潤3470 萬元,同比增122.3%;扣非后凈利潤3197 萬元,同比增長110.71%。此外,公司發(fā)布利潤分配預(yù)案,向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利3 元(含稅),以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增15 股。

開源節(jié)流業(yè)績高速增長,審時(shí)度勢推進(jìn)大家居

作為國內(nèi)定制家居領(lǐng)軍品牌,今年上半年,受益于公司上市品牌價(jià)值提升、與廣州恒大等地產(chǎn)商合作帶來工程單的增加以及產(chǎn)品售價(jià)的上調(diào)(櫥柜4%衣柜3%),收入端實(shí)現(xiàn)了快速增長,其中定制櫥柜產(chǎn)品銷售同比增長40.92%,定制衣柜產(chǎn)品同比增長89.5%,均高于行業(yè)平均增速。未來公司將穩(wěn)步推進(jìn)中山阜沙生產(chǎn)基地、天津靜海生產(chǎn)基地及河南蘭考生產(chǎn)基地建設(shè),有效保證公司生產(chǎn)規(guī)模,突破產(chǎn)能瓶頸。同時(shí)在現(xiàn)有全國性營銷網(wǎng)絡(luò)體系的基礎(chǔ)上,公司將進(jìn)一步衍生和拓展,力爭五年內(nèi)達(dá)到2000個(gè)經(jīng)銷商營銷網(wǎng)點(diǎn),繼續(xù)優(yōu)化和控制直營旗艦店、專賣店的布局與開設(shè)數(shù)量,積極拓展電商業(yè)務(wù)。在銷售規(guī)模快速擴(kuò)大的同時(shí),公司開源節(jié)流加強(qiáng)費(fèi)用管控,2017H1 營業(yè)費(fèi)用同比下降3.71%,管理費(fèi)用同比下降1.3%,財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降0.71%,凈利潤實(shí)現(xiàn)高速增長。在大家居戰(zhàn)略方面,公司在條件和時(shí)機(jī)允許的情況下,會(huì)考慮進(jìn)行適度的優(yōu)勢互補(bǔ)的收購兼并實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)和市場規(guī)模的穩(wěn)步擴(kuò)張,持續(xù)推進(jìn)大家居戰(zhàn)略。

調(diào)控政策出現(xiàn)超預(yù)期緊縮,導(dǎo)致家具行業(yè)整體景氣度下降;原材料價(jià)格超預(yù)期上漲;新銷售區(qū)域拓展不力。