事件：收入利潤(rùn)錄得高增長(zhǎng)，擬每10股轉(zhuǎn)增15股派3元皮阿諾2017H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.15億元，同比增長(zhǎng)48.9%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)3470萬(wàn)元，同比增122.3%；扣非后凈利潤(rùn)3197萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)110.71%。此外，公司發(fā)布利潤(rùn)分配預(yù)案，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股。

開(kāi)源節(jié)流業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，審時(shí)度勢(shì)推進(jìn)大家居皮阿諾作為國(guó)內(nèi)定制家居領(lǐng)軍品牌，今年上半年，受益于公司上市品牌價(jià)值提升、與廣州恒大等地產(chǎn)商合作帶來(lái)工程單的增加以及產(chǎn)品售價(jià)的上調(diào)（櫥柜4%衣柜3%），收入端實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，其中定制櫥柜產(chǎn)品銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)40.92%，定制衣柜產(chǎn)品同比增長(zhǎng)89.5%，均高于行業(yè)平均增速。

未來(lái)公司將穩(wěn)步推進(jìn)中山阜沙生產(chǎn)基地、天津靜海生產(chǎn)基地及河南蘭考生產(chǎn)基地建設(shè)，有效保證公司生產(chǎn)規(guī)模，突破產(chǎn)能瓶頸。同時(shí)在現(xiàn)有全國(guó)性營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)體系的基礎(chǔ)上，公司將進(jìn)一步衍生和拓展，力爭(zhēng)五年內(nèi)達(dá)到2000個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)，繼續(xù)優(yōu)化和控制直營(yíng)旗艦店、專賣(mài)店的布局與開(kāi)設(shè)數(shù)量，積極拓展電商業(yè)務(wù)。在銷(xiāo)售規(guī)模快速擴(kuò)大的同時(shí)，公司開(kāi)源節(jié)流加強(qiáng)費(fèi)用管控，2017H1營(yíng)業(yè)費(fèi)用同比下降3.71%，管理費(fèi)用同比下降1.3%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降0.71%，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。在大家居戰(zhàn)略方面，公司在條件和時(shí)機(jī)允許的情況下，會(huì)考慮進(jìn)行適度的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的收購(gòu)兼并實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)和市場(chǎng)規(guī)模的穩(wěn)步擴(kuò)張，持續(xù)推進(jìn)大家居戰(zhàn)略。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議預(yù)計(jì)2017-2019年的歸屬母公司凈利為1.26、1.67和2.29億元，按最新收盤(pán)價(jià)分別對(duì)應(yīng)33.8、25.5和18.6倍PE，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)調(diào)控政策出現(xiàn)超預(yù)期緊縮，導(dǎo)致家具行業(yè)整體景氣度下降；原材料價(jià)格超預(yù)期上漲；新銷(xiāo)售區(qū)域拓展不力。