原標(biāo)題：三組數(shù)字看洋河2017半年報(bào)背后的秘密

近日，洋河股份公布2017年半年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入115.3億元，和2016年同期101.94億元相比，增長13%左右；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為39.08億元，相較于2016年上半年34.24億元，增幅在14%以上。除此之外，在半年報(bào)中還有更多數(shù)據(jù)值得解讀。

省內(nèi)增長到63.82億 持續(xù)增長創(chuàng)新高

半年報(bào)顯示，省內(nèi)增長至63.82億元，創(chuàng)歷史新高，同比增幅13.3%，省內(nèi)持續(xù)增長得到印證。

洋河在去年的時(shí)候?qū)κ��?nèi)市場進(jìn)行過一輪調(diào)整，由高增長調(diào)整為優(yōu)增長，提前整理規(guī)避掉一些對未來可能會(huì)產(chǎn)生影響的因素。證券分析表示，洋河省內(nèi)市場渠道庫存有所下降,海之藍(lán)經(jīng)銷商供貨價(jià)比去年提升近70元。顯然，洋河這一輪省內(nèi)調(diào)整非常快也非常好，從2016年4季度到2017年前兩個(gè)季度，連續(xù)三個(gè)季度數(shù)據(jù)顯示，省內(nèi)市場都處于增長態(tài)勢。

還有一點(diǎn)值得關(guān)注的是，洋河省外高增長繼續(xù)維持。據(jù)太平洋證券分析：省外方面,公司對新江蘇市場的重新梳理有助于提升信息傳導(dǎo)有效性和費(fèi)用的聚焦化。新江蘇市場個(gè)數(shù)持續(xù)增加,目前已超過400個(gè),貢獻(xiàn)省外收入的70%-80%,新江蘇市場維持較快增長為公司業(yè)績提供保障。

營收增幅14.62% 利潤增幅21.51% 利潤增長超營收增長

半年報(bào)顯示，洋河2017年二季度營收38.41億元，同比增長14.62%，歸上市公司利潤10.56億元，同比增長21.51%。這里可以看出，利潤的增長速度要比營收快。也就是說，洋河產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端轉(zhuǎn)移。通俗點(diǎn)說，就是利潤高的產(chǎn)品銷售占比越來越多。在洋河股份的產(chǎn)品構(gòu)成中，高端產(chǎn)品顯然就是夢之藍(lán)，洋河在之前也曾透露夢之藍(lán)增長，但沒有具體增速。

據(jù)行業(yè)媒體報(bào)道，2016年夢之藍(lán)增速在30%-50%之間，夢之藍(lán)銷售額已經(jīng)超過60億，2017年夢之藍(lán)系列有望達(dá)到100億，也將成為茅臺酒、普五之后又一百億高端白酒大單品。

高端增長這一現(xiàn)象在洋河股份2016年報(bào)中也有體現(xiàn)。整個(gè)2016年，洋河的銷量和產(chǎn)量在下降，但是營收和利潤都是在增長的。洋河用“毛竹理論”來形容夢之藍(lán)的增長，夢之藍(lán)在扎根高端市場這么多年之后，在去年迎來爆發(fā)。但在M6和M9之間有個(gè)價(jià)位段空缺，洋河顯然也發(fā)現(xiàn)了這一點(diǎn)，在去年曝光，今年推出夢之藍(lán)?手工班，終端定價(jià)1688，完善高端價(jià)格梯隊(duì)。在今年五月開始，洋河連續(xù)在江蘇省內(nèi)針對13個(gè)地市開展5場夢之藍(lán)手工班經(jīng)銷權(quán)拍賣會(huì)，經(jīng)銷商瘋狂搶拍。

另外，只有全廠2%的酒決定了夢之藍(lán)?手工班產(chǎn)量有限，洋河的策略是從高端人群中細(xì)分出精英人群。終端調(diào)研顯示，夢之藍(lán)?手工班在小眾精準(zhǔn)人群中非常受歡迎，沒上市就有預(yù)定，一上市就已賣空。

未來增幅10%-20% 預(yù)期變高 業(yè)績樂觀

洋河對于數(shù)據(jù)的謹(jǐn)慎是行業(yè)公認(rèn)的，很少“放衛(wèi)星”。在半年報(bào)中，洋河預(yù)計(jì)今年1-9月凈利潤區(qū)間為53.23億元至58.07億元，增幅10%-20%之間。與往期洋河業(yè)績預(yù)測做個(gè)對比的話會(huì)發(fā)現(xiàn)，洋河今年對未來預(yù)期更多，往期一般都是10%-15%的增長預(yù)期。這說明什么？說明洋河對三季度業(yè)績更加有信心。

洋河在半年報(bào)中指出，今年以來，白酒行業(yè)進(jìn)入新一輪增長期，公司積極把握消費(fèi)升級趨勢，扎實(shí)推進(jìn)各項(xiàng)工作，實(shí)現(xiàn)了中高端產(chǎn)品銷售持續(xù)增長。這里的中端產(chǎn)品主要是指海之藍(lán)與天之藍(lán)，在消費(fèi)升級的大環(huán)境下，無論是朋友聚會(huì)還是小型家宴，100-300元成為主流價(jià)位段。這個(gè)價(jià)位段上海之藍(lán)與天之藍(lán)有著“行業(yè)超級大單品”的美譽(yù)，也就是說同價(jià)位產(chǎn)品中，無論是美譽(yù)度還是銷量都獨(dú)占鰲頭。而高端產(chǎn)品顯然就是夢之藍(lán)，對于夢之藍(lán)的增長，不再贅述。夢之藍(lán)的高增長得益于其品牌價(jià)值凸顯，從G20峰會(huì)用酒到一帶一路峰會(huì)用酒，這幾年的高端政商場合基本都有夢之藍(lán)的身影。時(shí)尚、內(nèi)斂、冷靜、優(yōu)雅等等這些高端宴會(huì)所要表達(dá)的元素都可以在夢之藍(lán)上得到體現(xiàn)，這也是夢之藍(lán)在高端市場告訴的原因之一。

另有業(yè)內(nèi)人士表示，從半年報(bào)可以看出，洋河半年破百億，穩(wěn)健增長已經(jīng)成為“新常態(tài)”。按最保守估計(jì)10%的增長速度，洋河2017全年?duì)I業(yè)收入據(jù)200億近一步之遙，茅五洋三強(qiáng)陣容依然遙遙領(lǐng)先二線品牌。