8月28日晚,公司發(fā)布2017年半年報。

2017H1年歐派家居實現(xiàn)營業(yè)收入38.75億元,同比增長34.69%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.14億元,同比增長33.42%;扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.76億元,同比增長29.47%。

分季度來看,2017Q2歐派家居實現(xiàn)營業(yè)收入24.26億元,同比增長44.89%;實現(xiàn)歸母凈利潤3.59億元,同比增長33.43%。

1、櫥柜業(yè)務穩(wěn)健增長,衣柜、歐鉑麗等增速突出。

報告期內公司營業(yè)收入為38.75億元,同比增長34.69%。其中,分產品來看:

櫥柜:2017H1收入為21.82億元,較上年同期收入18.29億元同比增長19.28%,占比56.31%。報告期內歐派櫥柜“櫥柜+”戰(zhàn)略卓有成效,業(yè)績穩(wěn)中有升,實現(xiàn)穩(wěn)健增長。公司持續(xù)強化銷售終端優(yōu)勢,加快網點布局,在微店計劃、展示整改、信息化推進、終端激勵及優(yōu)化方面繼續(xù)發(fā)力。207H1歐派櫥柜新開門店220家,總門店數(shù)量達到2819家(含歐鉑麗),其中歐派櫥柜(含廚衣綜合)為2125家。

衣柜:2017H1收入為12.30億元,較上年同期收入7.54億元同比增長63.23%,占比31.74%。報告期內歐派衣柜增速突出,業(yè)績增長在行業(yè)內名列前茅。報告期內歐派衣柜進一步深化全屋定制模式,推出“特惠裝”套餐,切實解決業(yè)內存在的“價格虛高”和“價格不確定”兩大固有問題。截至2017H1,衣柜(獨立衣柜)門店數(shù)量達到1765家。

衛(wèi)浴:2017H1收入1.21億元,較上年同期收入0.94億元同比增長29.22%,占比3.12%。2017H1歐派衛(wèi)浴重點推進省級重點城市空白市場網點布局,打造天貓電商,提升行業(yè)影響力。上半年累計新加盟商場86家。截至2017H1衛(wèi)浴店面數(shù)量為449家。

木門:2017H1收入1.00億元,較上年同期收入0.65億元同比增長52.97%,占比2.58%。2017H1歐鉑尼木門新加盟商場113個,持續(xù)提升木門品牌價值和曝光度,增強品牌影響力。截至2017H1木門店面為568家。

2、“三馬一車”戰(zhàn)略有效落地。

大家居處于探索階段,未來增長潛力較大。報告期內歐派大家居業(yè)績增長約20%,經營戰(zhàn)略以提升為主,招商開店為輔。2017H1新加盟城市8個,開設店面數(shù)量12個,累計61個城市加盟歐派大家居,店面數(shù)量合計65個。為解決大家居引流問題,公司亦推出6-30平方米的歐派大家居引流店、30平方米以上的歐派大家居店中店和200平方米以上的全屋定制店,并提供相應費用補貼政策。我們認為,目前歐派大家居處于整合全部品類的初級探索階段,未來增長潛力較大。

信息化持續(xù)升級,電商發(fā)力。報告期內歐派持續(xù)推進信息化和電商發(fā)展,通過與IBM、西門子、oracle等公司合作,構建了業(yè)內領先的數(shù)字化業(yè)務解決方案。2017H1公司電商業(yè)績5.88億元,同比增長89.40%,總推廣費用率同比下降10%,客戶數(shù)量、客戶轉化率均快速提升。在電商推進方面,歐派主要通過:

(1)加強終端商場幫扶;

(2)加大歐派商城推廣力度;

(3)加強與天貓家裝類目的合作,快速提升了訪客數(shù)量和轉化率。

歐鉑麗快速突破。作為歐派家居第二品牌,歐鉑麗定位家居領域中低端市場。2017H1歐鉑麗招商近100家,以省會及二三線城市為主,覆蓋部分四五級城市。截至2017H1,歐鉑麗櫥柜店面數(shù)量達到694家,歐鉑麗大家居店面數(shù)量達到144家。

3、制造體系持續(xù)推進,后端產能無虞。

截至2016年底,公司擁有櫥柜產能50萬套/年,衣柜產能73萬套/年,木門15萬樘;此次募投項目投產后,公司整體櫥柜、整體衣柜及定制木門產能將分別提升至80萬套/年、108萬套/年、75萬樘/年,建設周期2年。

截至2017H1,家居制造線總產量達53.55萬套,同比增長68.13%;平均訂單生產周期環(huán)比減少6天,訂單準時交貨率提升至97.13%。報告期內歐派積極推動廣州、天津、無錫、程度各基地建設,優(yōu)化擴充產能,效果顯著。

櫥柜:無錫基地柜身廠投產,各類門板相繼投產;清遠基地門板廠吸塑、臺面廠籌建及擴產完成,門板廠激光封邊機正式投產,其他品類按計劃擴充產能中。

衛(wèi)浴:淋浴房廠搬遷至清遠基地,正式投產。

廚電:強化工藝體系建設,實施工藝細節(jié)提升和核心工藝突破,快速實現(xiàn)產品和技術升級,優(yōu)化產品結構,提升市場競爭力。

4、毛利率略有下降,費用率控制有效。

盈利能力:2017H1歐派毛利率為34.12%,較上年同期36.16%減少2.04pct;凈利率為10.67%,較上年同期10.73%減少0.06pct。我們認為公司毛利率有所下降主要是生產基地擴產投入導致營業(yè)成本上升所致。

期間費用:2017H1銷售費用4.75億元,同比增長33.28%,銷售費用率為12.26%,同比減少0.13pct;管理費用3.84億元,同比增長23.40%,管理費用率為9.90%,同比減少0.91pct。歐派銷售費用、管理費用增長主要系大力拓展市場、導致人員及各項培訓費用增加所致。財務費用為利息收入514.30萬元,較上年同期增加較多,主要是存款增加帶來利息收入增加。

5、出爐管理層激勵,考核目標增強業(yè)績確定性。

公司于2017年6月發(fā)布限制性股票激勵計劃,業(yè)績考核目標為:以2016年為基數(shù),2017年較2016年營業(yè)收入增長20%,凈利潤增長30%;2018年較2016年營業(yè)收入增長44%,凈利潤增長69%。我們認為此次股權激勵業(yè)績考核目標進一步提高了公司17-18年業(yè)績確定性。

6、展望下半年:衣柜、木門深度整合,櫥柜、衛(wèi)浴營銷持續(xù)推進。

展望2017下半年,歐派將在保持木門經銷體系不變的情況下,深度整合衣柜、木門產品,施行C2M高端全屋定制生態(tài)平臺戰(zhàn)略,構建以“木門+護墻板+門窗+定制柜類+成品家具+電器”的定制生態(tài)閉環(huán)。

櫥柜和衛(wèi)浴則主要針對重點促銷周期,推出高性價比爆款,繼續(xù)搶占市場份額。歐派櫥柜全面推廣“櫥柜+”戰(zhàn)略,衛(wèi)浴則主要深化品牌網絡傳播,重點打造8月“衛(wèi)浴定制節(jié)”和“雙十一天貓狂歡日”。