最近滬股通資金大幅加倉的股票中，歐普照明尤為引人注目。

短短7個交易日，滬股通持有的歐普照明數(shù)量便由不足46萬股增至391.85萬股。占歐珀照明流通股的比例也上升至4%，排名740只滬股通標的的第15位。

除了滬股通資金外，華夏系基金也在今年二季度大舉增倉：在歐普照明二季度末前十大流通股東名單中共有5只華夏系基金。另有兩只易方達旗下的基金，以及由易方達基金管理的社保基金109組合，進入了歐普照明的前十大流通股東。

前十大流通股東合計持股1238.46萬股，較一季度末的482.58萬股大幅增加了755.88萬股。十大流通股股東的門檻也由一季度末的20萬股，一舉增加至84.66萬股——這一數(shù)字在一季度末，可以高居第二大流通股東之列。

值得注意的是，滬股通本輪大幅加倉歐普照明的時間點，恰好與其半年報披露的時間高度吻合。

半年報顯示，歐普照明今年前兩個季度業(yè)績靚麗，營收凈利雙雙大幅增長。

對此，中信證券8月25日發(fā)表的一份研究報告指出：公司收入、利潤增速均好于市場預期，高成長邏輯正在加速兌現(xiàn)。

這份題為《增長超預期，珍視A股稀缺的照明龍頭》的研究報告，對歐普照明的經(jīng)營業(yè)績給予了高度評價。報告認為，公司業(yè)績超預期的核心源自于LED時代產(chǎn)業(yè)的巨變以及競爭壁壘的提升，歐普的各項能力符合產(chǎn)業(yè)趨勢，帶來份額持續(xù)的提升。

中信證券的報告還指出，（公司作為）A股稀缺的照明第一品牌標的，大行業(yè)小公司，收入高成長疊加盈利提升空間大，值得重點關(guān)注。

實際上，早在今年6月5日，中信證券就推出了一份關(guān)于歐普照明的深度報告，標題為《照明千億市場，龍頭初顯崢嶸》。

1，歐普照明是國內(nèi)LED通用照明市場龍頭；

2，LED照明行業(yè)正加速替代傳統(tǒng)照明，是一個快速增長的千億市場。

3，歐普照明具有的核心優(yōu)勢為：順應產(chǎn)業(yè)趨勢，鞏固品牌與渠道優(yōu)勢，提升運營與快速反應能力。

報告還對比了歐普照明的產(chǎn)品與同類公司的售價，以此說明公司產(chǎn)品擁有較高的品牌溢價。

8月31日，華泰證券也首次將歐普照明納入覆蓋范圍，這份題為《家居照明龍頭崛起，份額持續(xù)擴張》的研究報告從多個角度對照明產(chǎn)品行業(yè)內(nèi)的公司進行了對比。

其中，在今年一季度天貓&淘寶商城燈具行業(yè)的成交份額方面，歐普照明以8.6%高居榜首。

而且，其市場份額近年來也呈現(xiàn)不斷上升的趨勢。

在同行業(yè)上市公司中，歐普照明的收入規(guī)模也有著一定的領(lǐng)先優(yōu)勢，毛利率更是大幅領(lǐng)先。

歐普照明銷售規(guī)模的領(lǐng)先優(yōu)勢，與其持續(xù)的渠道建設(shè)和品牌推廣有關(guān)，目前公司擁有國內(nèi)家居照明市場最大的經(jīng)銷商網(wǎng)絡。因此，其營銷費用率也遠高于行業(yè)內(nèi)的其他公司。

而且，歐普照明銷售員工的薪酬也隨著品牌渠道建設(shè)的投入不斷上升。據(jù)華泰證券研報測算，2016年歐普照明共有銷售人員1799人，人均薪酬22.6萬元/年，領(lǐng)先同行。

對于銷售人員數(shù)量的下降，主要是由于勞力派遣方式聘任的銷售人員轉(zhuǎn)為由經(jīng)銷商直接聘任。

近期原材料價格持續(xù)上漲，這是否會壓縮歐普照明的利潤空間呢？早在今年1月份的一次機構(gòu)調(diào)研中，歐普照明就進行了有針對性的解答。

問：成本對毛利率的影響。

答：成本對毛利率的影響并不是很大。現(xiàn)在的成本構(gòu)成中，影響較大的是電子元器件（主要是指銅和鋁）。其次是芯片。如果原材料價格上漲，我們可以通過調(diào)整品類結(jié)構(gòu)和銷售價格維持毛利率。

通過以上各大券商的研報和調(diào)研信息，我們可以大致梳理出歐普照明的亮點和優(yōu)勢。

不過，公司股價走勢依然存在一些潛在的風險，比如限售股解禁對股價的影響。公告顯示，8月21日，歐普照明迎來了上市后的第一次限售股解禁洪峰。

這14名股東合計持股3996.21萬股，占解禁前公司流通股的68.9%，從而對公司短期股價走勢帶來較大的不確定性。

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