事件：公司發(fā)布半年報稱上半年公司營收30.65億，同比增長28.82%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.82億元，同比減少20.44%；每股收益0.49元，同比減少7.2%。投資要點：

營收大幅增長，成本上升導(dǎo)致毛利率下降

行業(yè)上半年產(chǎn)品增速分化，公司產(chǎn)品超行業(yè)增速增長

大力發(fā)展煙灶產(chǎn)品切入廚電市場，熱水器強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合未來可期

盈利預(yù)測和投資結(jié)論公司作為熱水器行業(yè)龍頭，連續(xù)十三年綜合市場占有率排名第一。未來隨著公司在廚電市場的發(fā)力和新品熱水器的放量，公司營收或?qū)⒊掷m(xù)增長。我們預(yù)計公司2017、2018年每股收益分別為0.94以及1.17元，對應(yīng)目前股價PE22.4倍及17.9倍，給予推薦評級。

原材料價格繼續(xù)上漲的風(fēng)險，匯率持續(xù)波動的風(fēng)險，廚電市場不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。國聯(lián)證券股份有限公司