目前小天鵝A對(duì)應(yīng)17年18倍PE，18年14倍PE，嚴(yán)重被低估。我們認(rèn)為目前市場(chǎng)尚未完全認(rèn)識(shí)到小天鵝的投資價(jià)值：內(nèi)銷方面，我們認(rèn)為公司發(fā)展將經(jīng)歷市場(chǎng)份額為王，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，壟斷紅利釋放三個(gè)階段；外銷方面，我們認(rèn)為公司在美的集團(tuán)全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略影響下，外銷將實(shí)現(xiàn)快于內(nèi)銷的增速。受益于行業(yè)穩(wěn)增、份額提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、壟斷紅利釋放，我們認(rèn)為公司未來(lái)三到五年實(shí)現(xiàn)25%的業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定性強(qiáng)，積極推薦。

風(fēng)險(xiǎn)提示。公司份額提升不達(dá)預(yù)期。