2017年7月27日，百麗官方網(wǎng)站發(fā)布公告，宣布私有化建議生效并正式退市，“一代鞋王”終場(chǎng)落幕。此次私有化之后，高瓴資本將成為百麗的新任大股東，持有57.6%的股份;鼎暉投資持有11.9%;剩余的30.5%由包括于武、盛放等人在內(nèi)參與建議的百麗管理層共同持有。公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)鄧耀和CEO盛百椒均不參與私有化要約收購(gòu)，而是選擇出售所持有的占比25.74%的股份，待私有化完成后，兩人將套現(xiàn)百億離場(chǎng)。

從市值上看，這是港股歷史上最大的一次私有化交易，百麗估值為531.35億港元。在百麗最為輝煌的2013年，市值曾一度超過(guò)1500億港元，是中國(guó)最大的鞋履零售商，擁有近兩萬(wàn)家門(mén)店。百麗旗下品牌包括百麗、思加圖、真美詩(shī)、他她、天美意、森達(dá)、百思圖、妙麗等，此外，還拿到了Bata、Clarks等國(guó)際品牌在華代理權(quán)。另外，它還是阿迪達(dá)斯、匡威、彪馬等7個(gè)國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌的中國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商。

退市以及估值大幅縮水的背后，是百麗業(yè)績(jī)的不斷疲軟。從2015財(cái)年開(kāi)始，百麗迎來(lái)上市以來(lái)的首次業(yè)績(jī)下滑――凈利潤(rùn)跌至29.34億元，跌幅達(dá)38.4%;2016財(cái)年，凈利潤(rùn)再度下跌18.1%至24.03億元，該財(cái)年，百麗凈減少700家門(mén)店，差不多平均1天就要關(guān)2家店，這和此前平均不到2天開(kāi)1家的情況形成鮮明對(duì)比。

盛百椒此前多次表示，面對(duì)頹勢(shì)百麗轉(zhuǎn)型受困，主要是由于上市地位限制和人才缺乏，造成“船大難掉頭”。那么，百麗在早期是靠怎樣的商業(yè)模式贏得“一代鞋王”的美譽(yù)?從制造商到全產(chǎn)業(yè)鏈一體化的品牌商，百麗如何成功過(guò)渡?為什么這種商業(yè)模式到如今行不通了?正式私有化之后百麗的未來(lái)將會(huì)怎樣?本期商業(yè)案例將予以分析解讀。

趕上行業(yè)高速發(fā)展的時(shí)間窗

百麗的成功應(yīng)首先歸功于創(chuàng)始人鄧耀的商業(yè)敏感度。在1974至1976年間，鄧耀在香港制鞋業(yè)內(nèi)已經(jīng)小有成就。1979年后，中國(guó)進(jìn)入改革開(kāi)放初期，鄧耀在香港創(chuàng)立Belle(百麗)品牌，Belle在法語(yǔ)中意為“美人”。通過(guò)到內(nèi)地進(jìn)行考察研究，他開(kāi)始用“香港設(shè)計(jì)―內(nèi)地生產(chǎn)―香港銷(xiāo)售”的模式與內(nèi)地工廠開(kāi)展代工業(yè)務(wù)，即百麗的設(shè)計(jì)在香港進(jìn)行，內(nèi)地工廠負(fù)責(zé)加工，最終在香港銷(xiāo)售。

這樣的商業(yè)模式為百麗獲取了更多在香港市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的成本優(yōu)勢(shì)。品牌營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家路勝貞告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，這與當(dāng)時(shí)的生產(chǎn)成本相關(guān)，在上世紀(jì)70年代末、80年代初，香港一個(gè)工人的月勞動(dòng)成本(薪資)在1000~2000元人民幣左右，而內(nèi)地的勞動(dòng)成本則在15~40元左右。而且由于剛剛改革開(kāi)放，內(nèi)地鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)收外匯，進(jìn)行外貿(mào)出口，鄧耀正是利用了內(nèi)地企業(yè)的廉價(jià)勞動(dòng)力，為百麗賺取接近10倍的利潤(rùn)。

“香港當(dāng)時(shí)在設(shè)計(jì)上擁有優(yōu)勢(shì)，能夠模仿歐洲具有時(shí)尚元素的細(xì)高鞋跟、尖頭、圓頭、不規(guī)則鞋頭等鞋款樣式。而此時(shí)，內(nèi)地女鞋并沒(méi)有時(shí)尚化，女鞋還以粗跟丁字搭扣，橫向搭扣為主，男鞋以一腳蹬豬皮鞋為主，同時(shí)，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力也極低，內(nèi)地也沒(méi)有放開(kāi)港資鞋類(lèi)的銷(xiāo)售，鞋類(lèi)商品在當(dāng)時(shí)還無(wú)法在內(nèi)地形成市場(chǎng)，所以只能在香港市場(chǎng)銷(xiāo)售。”路勝貞表示。