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商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，全國知名的北京烤鴨連鎖店全聚德（002186.SZ）正連吃“敗仗”。在半年報(bào)披露外賣平臺(tái)停止?fàn)I業(yè)之后，這家公司醞釀已久的一項(xiàng)收購交易也告吹了。
全聚德8月28日盤后發(fā)布公告稱，對(duì)北京湯城小廚餐飲管理有限公司（下稱湯城小廚）的股權(quán)收購交易終止，原因是交易存在復(fù)雜性以及推進(jìn)的不確定性，收購協(xié)議不能在意向書簽署的150日內(nèi)敲定，導(dǎo)致意向書自動(dòng)失效，交易終止。
全聚德是在今年3月份與湯城小廚簽訂股份收購意向書的。根據(jù)當(dāng)時(shí)協(xié)議，全聚德計(jì)劃以現(xiàn)金方式支付交易的全部對(duì)價(jià)，但正式協(xié)議簽署的窗口期只有120日。
早在7月份，全聚德的收購交易就出現(xiàn)受阻端倪。該公司在7月25日發(fā)布公告稱，無法在意向書簽署之日起120日內(nèi)敲定正式協(xié)議，為繼續(xù)推進(jìn)收購，兩家公司將有效期調(diào)整為150日。
目前全聚德餐飲收入增長基本停滯，而商品銷售業(yè)務(wù)（包括真空烤鴨以及輔料等）卻出現(xiàn)滑坡，急需找到其他的業(yè)績(jī)?cè)鲩L渠道。
此前公布的中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，全聚德上半年?duì)I業(yè)總收入8.64億元，較去年同期下降1.1%。其中，上半年餐飲業(yè)務(wù)收入為6.44億元，較去年同期基本持平；商品銷售業(yè)務(wù)收入降至1.96億元，較去年同期下降3.3%。
對(duì)湯城小廚的收購失敗，意味著全聚德橫向擴(kuò)張的選擇又少了一個(gè)。該公司此前表示，湯城小廚“作為特色休閑餐飲品牌，可以擴(kuò)充公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)模式，補(bǔ)充公司休閑餐飲新業(yè)態(tài)”。全聚德認(rèn)為，收購?fù)瓿蓪⑦M(jìn)一步提升公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)實(shí)現(xiàn)旗下多業(yè)態(tài)的互補(bǔ)發(fā)展。
這并不是全聚德的“鴨子”第一次飛掉。該公司在兩周前公布的中報(bào)中披露，全聚德旗下網(wǎng)絡(luò)外賣公司被迫停運(yùn)。全聚德稱，北京鴨哥科技公司4月份停止?fàn)I業(yè)，原因是“經(jīng)過一年多的運(yùn)營，由于多種因素的影響，未能達(dá)到經(jīng)營預(yù)期”。
根據(jù)財(cái)報(bào)信息，全聚德對(duì)鴨哥科技的持股為55%，賬面投資余額為1524萬元。截至6月底，鴨哥科技凈資產(chǎn)為82.5萬元。
報(bào)告期內(nèi)，鴨哥科技僅實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.7萬元，凈虧損達(dá)243.1萬元。此外，由于公司停止運(yùn)營，鴨哥科技預(yù)計(jì)將為全聚德帶來197.4萬元的商譽(yù)損失。
此外，全聚德在北京最重要的店鋪也卷入了麻煩。此前有媒體報(bào)道稱，全聚德前門店存在違建，被相關(guān)部門立案調(diào)查。全聚德中報(bào)也顯示，前門店擴(kuò)建部分并未辦妥產(chǎn)權(quán)證。此外，“老北京”時(shí)常光顧的全聚德和平門店也未給翻建部分辦妥產(chǎn)權(quán)。
得益于成本下降和稅金減少，全聚德上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤7680萬元，較去年同期增長8.7%。不過，當(dāng)期管理費(fèi)用與銷售費(fèi)用均有所增加，這也給公司業(yè)績(jī)的增長前景蒙上更多陰影。
值得注意的是，全聚德高管薪酬的增長速度已連續(xù)兩年超過歸屬股東的凈利潤增速。2015年和2016年，全聚德凈利潤分別增長4.5%和增長6.4%。但是，同樣在這兩年內(nèi)，全聚德分別有多達(dá)九名和七名高管薪酬增幅超過公司凈利潤增幅。
2016年，薪酬增幅超過20%的高管包括董事長、財(cái)務(wù)總監(jiān)和一名監(jiān)事。2015年，薪酬增幅超過20%的高管不僅包括董事長、財(cái)務(wù)總監(jiān)，還包括監(jiān)事會(huì)主席、兩名獨(dú)立董事和兩名監(jiān)事。
截至8月29日午盤，全聚德跌0.26%，報(bào)19.34元。公司總市值約59.7億元，基于2017年預(yù)測(cè)每股收益的動(dòng)態(tài)市盈率為37.6倍。
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