在經(jīng)過創(chuàng)始人鄭裕彤去世、掌舵人鄭家純抱恙入院的“多事之秋”后，周大福(01929)交出了上一財(cái)年的成績單。
截至2017年3月31日，周大福全年?duì)I業(yè)額512.46億港元(單位下同)，同比下跌9.4%；年內(nèi)毛利149.63億港元，同比下跌4.3%；毛利率29.2%，較去年同期提升1.6個百分點(diǎn)。
雖然全年?duì)I業(yè)額下滑，但因?yàn)殇N售及行政開支減少，周大福的公司股東應(yīng)占溢利為30.55億元，同比增長3.88%。這也是自2015財(cái)年之后，該集團(tuán)全年凈利潤首次出現(xiàn)增長。
對于這份業(yè)績成績單，資本市場給出了正面回應(yīng)。公布業(yè)績后的第二天交易日，6月9日，周大福高開之后震蕩上漲，最后報(bào)收于8.97元，漲7.43%，創(chuàng)2015年3月以來的新高，成交額2.26億。
凈利潤連續(xù)兩個財(cái)年下滑
始創(chuàng)于1929年的周大福至今已有88年歷史。上世紀(jì)90年代初，周大福通過推行珠寶首飾“一口價”政策，迅速在香港、澳門積累人氣，并于1998年將首家“周大福”珠寶零售店開進(jìn)內(nèi)地。自此，周大福的發(fā)展如同踩了油門，開始在內(nèi)地密集開店。
2011年底，周大福在港股上市。當(dāng)時的周大福共有珠寶零售點(diǎn)1421個，鐘表零售點(diǎn)85個。并且該集團(tuán)還在招股書中宣稱，將繼續(xù)擴(kuò)充大中華地區(qū)的珠寶業(yè)務(wù)，為達(dá)至于2016年擁有超過2000個珠寶零售點(diǎn)的目標(biāo)，公司將每年凈增加約200個珠寶零售點(diǎn)。
在上市之后三年，周大福每年凈增加珠寶零售網(wǎng)點(diǎn)的店鋪的確都在200個左右。至2014財(cái)年，周大福共有2077個零售店，其中1938個為珠寶零售網(wǎng)點(diǎn)。據(jù)媒體公開報(bào)道，當(dāng)時周大福只選擇人流比較密集的地方開店，而且開店速也非常快。
但受宏觀經(jīng)濟(jì)下行的影響，消費(fèi)者購買力下降，在珠寶等奢飾品方面的需求及開銷減少，整個珠寶行業(yè)進(jìn)入了蕭條時期。加上電子商務(wù)興起，個性化的珠寶飾品電商發(fā)展迅速，加上3D打印、私人定制等新模式出現(xiàn)，搶占了珠寶實(shí)體零售商的客流和份額。
在這樣的情況下，大量開店固然能夠?qū)崿F(xiàn)營收的外延式增長，但隨之而來的配送、庫存、人力及店面租金等成本支出，必然為業(yè)績埋下隱患。
在2013年時，周大福的業(yè)績就已顯現(xiàn)高速擴(kuò)張帶來的副作用。2013財(cái)年，周大福的公司營業(yè)額為574.34億元，同比微增1.5%；利潤56.78億元，同比下滑13%。不僅是利潤出現(xiàn)下滑，周大福的營業(yè)額增長速度也大幅放緩――從2009財(cái)年開始，周大福幾乎每年?duì)I業(yè)額增長都有兩位數(shù)，唯獨(dú)2013財(cái)年的增長只有1.5%。
2015及2016兩個財(cái)年，周大福的營業(yè)額和年度溢利均出現(xiàn)不同程度的下滑，且年度溢利的下滑比例在不斷擴(kuò)大。2016財(cái)年，周大福的營業(yè)額為565.92億，較2014年減少26.9%；年度溢利29.79億，較2014年減少60%。
業(yè)績低迷影響了周大福的擴(kuò)張計(jì)劃。自2015財(cái)年起，周大福開店的速度就在放緩，鐘表零售店數(shù)量甚至出現(xiàn)凈減少。
業(yè)績出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，獲投行、機(jī)構(gòu)看好
就在業(yè)內(nèi)認(rèn)為，邁入耄耋之年的周大福可能船大難掉頭，不易度過這一次寒冬的時候，轉(zhuǎn)機(jī)似乎出現(xiàn)。
2017財(cái)年，周大福全年?duì)I業(yè)額512.46億港元(單位下同)，同比下跌9.4%；公司股東應(yīng)占溢利為30.55億元，同比增長3.88%。
上述期間，周大福在內(nèi)地凈開設(shè)了67個零售點(diǎn)，在香港及澳門凈關(guān)閉了7個零售點(diǎn)。截至2017年3月31日，周大福共有2381個零售點(diǎn)，其中94.3%開設(shè)在內(nèi)地。而來自內(nèi)地的營業(yè)額依舊是周大福的收入來源支柱，為其貢獻(xiàn)了超過60%的收入。
雖然其全年?duì)I業(yè)額和同店銷售仍在持續(xù)下跌，但下半財(cái)年的表現(xiàn)令人驚喜。下半財(cái)年，該集團(tuán)的營業(yè)額恢復(fù)增長，增幅為4.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于上半財(cái)年倒退23.5%的成績。其中，香港、澳門及其他市場的營業(yè)額在下半財(cái)年上升0.8%，中國內(nèi)地回升6.8%。
同店銷售方面，中國內(nèi)地的同店銷售增長一直較香港及澳門表現(xiàn)更佳，呈現(xiàn)較強(qiáng)大的回升動力。下半財(cái)年，中國內(nèi)地同店銷售錄得8.2%的升幅，上半財(cái)年則下降19.2%。港澳地區(qū)的同店銷售亦在第四季度恢復(fù)增長，是連續(xù)下跌12個季度后首次出現(xiàn)增長。
營業(yè)額的回暖一方面與大環(huán)境有關(guān)。
首先是香港零售業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。今年3月份，香港零售業(yè)總銷貨價值反彈至357億港元，同比上升3.1%，結(jié)束了長達(dá)24個月以來的跌勢。另外，根據(jù)香港貿(mào)發(fā)局的數(shù)據(jù)，今年第一季度訪港旅客已經(jīng)超過1420萬人。單看三月份數(shù)據(jù)，香港旅客人數(shù)按年增長8.8%，來自內(nèi)地的旅客增幅最為顯著，達(dá)10.4%，占比超過7成。
內(nèi)地訪港人數(shù)增加也帶動了港澳地區(qū)珠寶市場的回暖。2017年1月香港珠寶零售額同比降4.1%，降幅有所收窄；2月銷售額同比轉(zhuǎn)正，實(shí)現(xiàn)2.5%的增幅。
其次，內(nèi)地的高端消費(fèi)需求呈現(xiàn)擴(kuò)大的勢頭。據(jù)中信證券研報(bào)中的數(shù)據(jù)，全國 50 家大型零售企業(yè)數(shù)據(jù)自2016年9月恢復(fù)正增長，2017 年4月同比增長。1%。而從品類角度，自2016年至2017年3月社會消費(fèi)品零售總額中可選品類服裝、化妝品、金銀珠寶同比增速自第四季度顯著回暖。
行業(yè)環(huán)境有了起色也讓投行、機(jī)構(gòu)對周大福表示看好。在4月份時，天風(fēng)海外的分析師何翩翩就曾撰文表示，周大福作為全球最大的珠寶零售商將享受行業(yè)回暖估值溢價。
此次周大福發(fā)布業(yè)績之后，麥格理、野村、里昂都在研報(bào)中對其2017年整體業(yè)績表示肯定，里昂及野村均上調(diào)了該集團(tuán)的目標(biāo)價。里昂認(rèn)為，隨著訪港旅客人數(shù)改善以及過去三年低基數(shù)效應(yīng)，有助推動周大福今財(cái)年香港業(yè)務(wù)銷售復(fù)蘇。
除行業(yè)因素之外，周大福也在通過優(yōu)化零售網(wǎng)絡(luò)、發(fā)展電商渠道、門店升級、開拓新品牌、布局鉆石業(yè)務(wù)等方式，來提振業(yè)績。
智通財(cái)經(jīng)獲得的資料顯示，電子商務(wù)方面，周大福與京東、天貓開展了線上訂單分配合作，即線上平臺的訂單直接發(fā)送到顧客就近的實(shí)體零售點(diǎn)，借助周大福龐大的實(shí)體零售網(wǎng)絡(luò)來縮短送貨時間及降低成本。2017財(cái)年，該集團(tuán)在電子商務(wù)零售的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，同比大升41.4%。
實(shí)體店鋪方面，為滿足不同消費(fèi)者的訴求，周大福對終端店鋪形象進(jìn)行了重塑，推進(jìn)店面差異化，開設(shè)了名貴、豪雅、時尚等形象店。
另外，為迎合90后、00后消費(fèi)者的審美和需求以及減少對黃金業(yè)務(wù)的依賴，該集團(tuán)陸續(xù)推出了T MARK、Hearts On Fire、Monologue、SOINLOVE等品牌系列。其中T MARK為該集團(tuán)的自有鉆石品牌；Hearts On Fire為其收購的美國高端鉆石品牌；Monologue、SOINLOVE則都是針對年輕人群打造的珠寶品牌。
值得關(guān)注的是，周大福集團(tuán)創(chuàng)辦人鄭裕彤于2016年去世，今年1月底鄭裕彤長子鄭家純又因身體不適入院，鄭裕彤的長孫鄭志剛也因此走到臺前，挑起家族中興大旗。
業(yè)內(nèi)人士猜測，周大福近來的革新舉措或與這一年輕的繼承者有關(guān)。因?yàn)猷嵵緞傇谥艽蟾?nèi)主要負(fù)責(zé)品牌形象創(chuàng)新及市場推廣活動。
事實(shí)上，不論是否與鄭志剛有關(guān)，但從這一系列業(yè)務(wù)策略中，可以看到已經(jīng)走過88年風(fēng)風(fēng)雨雨的周大福正試圖做出新的嘗試和轉(zhuǎn)變，這也讓該集團(tuán)未來的業(yè)績充滿了看點(diǎn)。