（原標題：重組終止 加加難舍辣妹子）

10月11日，上市公司加加食品集團股份有限公司召開關于終止重大資產重組事項的投資者說明會，董秘彭杰就公司終止收購辣妹子食品股份有限公司100%股權的決定向投資者進行了相關說明，他表示，本次重大資產重組終止不意味著重組的徹底失敗，公司擬與湖南樸和私募股權基金管理有限公司共同設立并購基金，用于投資辣妹子食品股份有限公司。改變策略繼續(xù)收購，近幾年在主業(yè)上并沒有太大突破的加加食品，如此“鐘情”于辣妹子，欲以此突破發(fā)展瓶頸，但運營能力欠缺使得加加食品破局面臨巨大挑戰(zhàn)。

加加食品于日前宣布，由于與交易對方未就部分核心條款達成一致，公司決定終止重大資產重組事項，終止收購辣妹子食品股份有限公司100%股權，公司股票將于10月12日上午開市起復牌。

不過，雖然終止了重大資產重組，但是加加食品依然“鐘情”于辣妹子，并且改變收購策略，擬與湖南樸和私募股權基金管理有限公司合作發(fā)起設立食品行業(yè)并購基金，用于投資辣妹子食品股份有限公司。據了解，雙方于10月10日簽署了《關于投資成立并購基金之合作框架協(xié)議》，擬利用各自的優(yōu)勢和資源設立并購基金。

在10月11日召開的關于終止重大資產重組事項的投資者說明會上，彭杰也向投資者明確表示，本次重大資產重組終止不意味著重組的徹底失敗，公司擬與湖南樸和私募股權基金管理有限公司共同設立并購基金，用于投資辣妹子食品股份有限公司及基金投資決策委員會會議同意的其他具有良好收益前景的食品行業(yè)標的資產。本次對外投資資金來源為公司自有資金，不過，公司在并購基金的出資金額及比例尚未最終確定。

彭杰同時表示，終止是由于重組相關各方利益訴求不盡相同，公司與交易對方無法就交易事項部分核心條款達成一致。為避免長期停牌損害投資者的利益，經各方友好協(xié)商，并經公司綜合考慮、審慎研究，公司決定終止籌劃本次重大資產重組事項。目前，公司經營狀況良好，本次終止籌劃重大資產重組不會影響公司的正常經營。

據悉，加加食品集團股份有限公司主營業(yè)務涉及醬油、植物油、食醋、味精、雞精、蠔油等的生產及銷售。而收購標的辣妹子食品股份有限公司成立于1998年11月6日，主要從事罐頭、豆制品、食品用塑料包裝容器工具等制品、飲料、蔬菜制品、調味料的生產、銷售及政策允許的農副產品購銷等，其控股股東為石河子東興博大股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）。因籌劃重大事項，公司股票已于2017年4月20日上午開市起停牌，至今已經停牌近半年。根據此前的公告，本次重大資產重組，加加食品擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買標的資產辣妹子食品股份有限公司100%股權。

通過加加食品的財報可以發(fā)現(xiàn)，近幾年，加加食品的主營業(yè)務并沒有太大起色，而是在大力拓展糧油食品等主營業(yè)務以外的市場，但是營收增速依然緩慢，加加食品的整體發(fā)展已經進入一個瓶頸期，急需新鮮血液注入以突破瓶頸。今年上半年，加加食品實現(xiàn)營業(yè)收入9.76億元，同比上升1.48%；營業(yè)利潤1.25億元，同比下降0.44%；利潤總額1.26億元，同比下降1.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9924.89萬元，同比上升1.36%。公司主營業(yè)務中醬油、食醋、味精、雞精等調味品的銷售收入6.67億元，占主營業(yè)務收入的68.37%，比上年同期增加212.81萬元，增長0.32%，主要系醬油銷售收入增加、味精銷售收入減少所致；糧油食品銷售收入3.09億元，占主營業(yè)務收入的31.63%，比上年同期增加1209.37萬元，增長4.08%。

據中國產業(yè)信息網發(fā)布的《2016年中國醬油行業(yè)市場現(xiàn)狀及發(fā)展前景預測》顯示，醬油行業(yè)內，海天占據龍頭地位，2015年，海天醬油產量占全國醬油產量的13.63%。渠道上占據廣東市場20%-25%的市場份額，覆蓋全國市場2000多縣市，尤其華東地區(qū)市場占有率較高，廚邦醬油占據廣東20%的市場份額，省外競爭力偏弱，加加食品強勢區(qū)域在華中的湖南地區(qū)。

盡管在上市之初被譽為“中國醬油第一股”，但不可否認，加加品牌產品的市場占有率并不可觀，其大部分精力均集中在區(qū)域市場，在全國市場上，與海天、李錦記等品牌幾乎無法抗衡。加加食品在半年報中表示，公司主要采取經銷商代理模式，以獨家經銷制為主，以二三線城市和縣、鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）市場為重點目標市場，陸續(xù)在全國各地發(fā)展了1000多家總經銷商，形成以長沙、鄭州、閬中三大生產基地為中心，輻射全國的銷售網絡。由此不難看出，加加食品的重點仍然集中在湖南本地，而計劃收購的標的公司辣妹子也是一家湖南本地企業(yè)。

對此，中國食品產業(yè)評論員朱丹蓬認為，加加食品此次收購辣妹子，實際上是想要增強和完善公司的產品線，同時增強在區(qū)域市場的話語權。另有業(yè)內人士分析稱，加加食品近幾年在醬油板塊沒有太多增長，更多的是采取品類多元化策略，包括面條、食用油都在做，但是整體進展不是非常順利，變成了主業(yè)不強，副業(yè)太弱的局面。

不過，在10月11日的說明會上，有投資者表示，辣妹子雖然是湖南知名品牌，但品牌老化嚴重，新品推廣不力，內部股權結構復雜，經營前景不明朗，其主打之一的水果罐頭產品，在過去特別是北方市場的銷量可觀，但在今天新鮮水果已經能通過物流方便地到達全國各地消費者手中的時代，注定是要走下坡路的。

彭杰回應稱，我國調味品行業(yè)正由原先的小規(guī)模甚至作坊式生產、粗放式經營為主，逐步向工業(yè)化、規(guī)模化、品牌化和規(guī)范化的方向過渡。另外，我國調味品消費的區(qū)域性特色明顯，消費群體的忠誠度較高，在未來較長時期內，區(qū)域性品牌仍將占據一定的市場份額。因此，收購同行業(yè)企業(yè)是公司順應行業(yè)發(fā)展趨勢的舉措。

據悉，此次重大資產重組終止，加加食品承諾自公告之日起至少兩個月內不再籌劃重大資產重組事項。但是彭杰表示，公司將繼續(xù)圍繞調味品產業(yè)鏈尋求產業(yè)投資、并購和整合等外延式增長的機會，承諾期滿后，如有潛在的并購重組機會，公司將嚴格按照法律法規(guī)進行披露。

雖然通過并購來完善產業(yè)鏈有助于公司未來發(fā)展和長期布局，但是公司的運營能力是否能夠與擴張相匹配仍存在較大疑問。如果此次通過并購基金順利收購辣妹子，后續(xù)如何運營也將成為加加食品一個長期的考驗。

“收購辣妹子對于加加食品來說應該是一個中長期戰(zhàn)略，但是我并不是非常看好。”朱丹蓬坦言，收購之后，加加食品會面臨很多跨界、多品類、多項目運營的困難，而且就加加食品的整體運營來說，它們的市場和渠道都比較狹窄，在全國沒有形成品牌效應，同時，在渠道上加加食品更多依靠大賣場，與海天等品牌還有比較大的差距，另外，它們的整體運營水平以及團隊都存在很多的問題，因此對于此次收購還有待觀察。

北京商報記者 方彬楠 劉之爽/文 王飛/制表