重組終止 加加難舍辣妹子

10月11日，上市公司加加食品集團(tuán)股份有限公司召開關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的投資者說明會(huì)，董秘彭杰就公司終止收購辣妹子食品股份有限公司100%股權(quán)的決定向投資者進(jìn)行了相關(guān)說明，他表示，本次重大資產(chǎn)重組終止不意味著重組的徹底失敗，公司擬與湖南樸和私募股權(quán)基金管理有限公司共同設(shè)立并購基金，用于投資辣妹子食品股份有限公司。改變策略繼續(xù)收購，近幾年在主業(yè)上并沒有太大突破的加加食品，如此“鐘情”于辣妹子，欲以此突破發(fā)展瓶頸，但運(yùn)營能力欠缺使得加加食品破局面臨巨大挑戰(zhàn)。

加加食品于日前宣布，由于與交易對方未就部分核心條款達(dá)成一致，公司決定終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，終止收購辣妹子食品股份有限公司100%股權(quán)，公司股票將于10月12日上午開市起復(fù)牌。

不過，雖然終止了重大資產(chǎn)重組，但是加加食品依然“鐘情”于辣妹子，并且改變收購策略，擬與湖南樸和私募股權(quán)基金管理有限公司合作發(fā)起設(shè)立食品行業(yè)并購基金，用于投資辣妹子食品股份有限公司。據(jù)了解，雙方于10月10日簽署了《關(guān)于投資成立并購基金之合作框架協(xié)議》，擬利用各自的優(yōu)勢和資源設(shè)立并購基金。

在10月11日召開的關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的投資者說明會(huì)上，彭杰也向投資者明確表示，本次重大資產(chǎn)重組終止不意味著重組的徹底失敗，公司擬與湖南樸和私募股權(quán)基金管理有限公司共同設(shè)立并購基金，用于投資辣妹子食品股份有限公司及基金投資決策委員會(huì)會(huì)議同意的其他具有良好收益前景的食品行業(yè)標(biāo)的資產(chǎn)。本次對外投資資金來源為公司自有資金，不過，公司在并購基金的出資金額及比例尚未最終確定。

彭杰同時(shí)表示，終止是由于重組相關(guān)各方利益訴求不盡相同，公司與交易對方無法就交易事項(xiàng)部分核心條款達(dá)成一致。為避免長期停牌損害投資者的利益，經(jīng)各方友好協(xié)商，并經(jīng)公司綜合考慮、審慎研究，公司決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。目前，公司經(jīng)營狀況良好，本次終止籌劃重大資產(chǎn)重組不會(huì)影響公司的正常經(jīng)營。

據(jù)悉，加加食品集團(tuán)股份有限公司主營業(yè)務(wù)涉及醬油、植物油、食醋、味精、雞精、蠔油等的生產(chǎn)及銷售。而收購標(biāo)的辣妹子食品股份有限公司成立于1998年11月6日，主要從事罐頭、豆制品、食品用塑料包裝容器工具等制品、飲料、蔬菜制品、調(diào)味料的生產(chǎn)、銷售及政策允許的農(nóng)副產(chǎn)品購銷等，其控股股東為石河子?xùn)|興博大股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。因籌劃重大事項(xiàng)，公司股票已于2017年4月20日上午開市起停牌，至今已經(jīng)停牌近半年。根據(jù)此前的公告，本次重大資產(chǎn)重組，加加食品擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買標(biāo)的資產(chǎn)辣妹子食品股份有限公司100%股權(quán)。

通過加加食品的財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，近幾年，加加食品的主營業(yè)務(wù)并沒有太大起色，而是在大力拓展糧油食品等主營業(yè)務(wù)以外的市場，但是營收增速依然緩慢，加加食品的整體發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)瓶頸期，急需新鮮血液注入以突破瓶頸。今年上半年，加加食品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.76億元，同比上升1.48%；營業(yè)利潤1.25億元，同比下降0.44%；利潤總額1.26億元，同比下降1.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9924.89萬元，同比上升1.36%。公司主營業(yè)務(wù)中醬油、食醋、味精、雞精等調(diào)味品的銷售收入6.67億元，占主營業(yè)務(wù)收入的68.37%，比上年同期增加212.81萬元，增長0.32%，主要系醬油銷售收入增加、味精銷售收入減少所致；糧油食品銷售收入3.09億元，占主營業(yè)務(wù)收入的31.63%，比上年同期增加1209.37萬元，增長4.08%。

據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)發(fā)布的《2016年中國醬油行業(yè)市場現(xiàn)狀及發(fā)展前景預(yù)測》顯示，醬油行業(yè)內(nèi)，海天占據(jù)龍頭地位，2015年，海天醬油產(chǎn)量占全國醬油產(chǎn)量的13.63%。渠道上占據(jù)廣東市場20%-25%的市場份額，覆蓋全國市場2000多縣市，尤其華東地區(qū)市場占有率較高，廚邦醬油占據(jù)廣東20%的市場份額，省外競爭力偏弱，加加食品強(qiáng)勢區(qū)域在華中的湖南地區(qū)。

盡管在上市之初被譽(yù)為“中國醬油第一股”，但不可否認(rèn)，加加品牌產(chǎn)品的市場占有率并不可觀，其大部分精力均集中在區(qū)域市場，在全國市場上，與海天、李錦記等品牌幾乎無法抗衡。加加食品在半年報(bào)中表示，公司主要采取經(jīng)銷商代理模式，以獨(dú)家經(jīng)銷制為主，以二三線城市和縣、鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）市場為重點(diǎn)目標(biāo)市場，陸續(xù)在全國各地發(fā)展了1000多家總經(jīng)銷商，形成以長沙、鄭州、閬中三大生產(chǎn)基地為中心，輻射全國的銷售網(wǎng)絡(luò)。由此不難看出，加加食品的重點(diǎn)仍然集中在湖南本地，而計(jì)劃收購的標(biāo)的公司辣妹子也是一家湖南本地企業(yè)。

對此，中國食品產(chǎn)業(yè)評論員朱丹蓬認(rèn)為，加加食品此次收購辣妹子，實(shí)際上是想要增強(qiáng)和完善公司的產(chǎn)品線，同時(shí)增強(qiáng)在區(qū)域市場的話語權(quán)。另有業(yè)內(nèi)人士分析稱，加加食品近幾年在醬油板塊沒有太多增長，更多的是采取品類多元化策略，包括面條、食用油都在做，但是整體進(jìn)展不是非常順利，變成了主業(yè)不強(qiáng)，副業(yè)太弱的局面。

不過，在10月11日的說明會(huì)上，有投資者表示，辣妹子雖然是湖南知名品牌，但品牌老化嚴(yán)重，新品推廣不力，內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，經(jīng)營前景不明朗，其主打之一的水果罐頭產(chǎn)品，在過去特別是北方市場的銷量可觀，但在今天新鮮水果已經(jīng)能通過物流方便地到達(dá)全國各地消費(fèi)者手中的時(shí)代，注定是要走下坡路的。

彭杰回應(yīng)稱，我國調(diào)味品行業(yè)正由原先的小規(guī)模甚至作坊式生產(chǎn)、粗放式經(jīng)營為主，逐步向工業(yè)化、規(guī)模化、品牌化和規(guī)范化的方向過渡。另外，我國調(diào)味品消費(fèi)的區(qū)域性特色明顯，消費(fèi)群體的忠誠度較高，在未來較長時(shí)期內(nèi)，區(qū)域性品牌仍將占據(jù)一定的市場份額。因此，收購?fù)�行業(yè)企業(yè)是公司順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢的舉措。

據(jù)悉，此次重大資產(chǎn)重組終止，加加食品承諾自公告之日起至少兩個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。但是彭杰表示，公司將繼續(xù)圍繞調(diào)味品產(chǎn)業(yè)鏈尋求產(chǎn)業(yè)投資、并購和整合等外延式增長的機(jī)會(huì)，承諾期滿后，如有潛在的并購重組機(jī)會(huì)，公司將嚴(yán)格按照法律法規(guī)進(jìn)行披露。

雖然通過并購來完善產(chǎn)業(yè)鏈有助于公司未來發(fā)展和長期布局，但是公司的運(yùn)營能力是否能夠與擴(kuò)張相匹配仍存在較大疑問。如果此次通過并購基金順利收購辣妹子，后續(xù)如何運(yùn)營也將成為加加食品一個(gè)長期的考驗(yàn)。

“收購辣妹子對于加加食品來說應(yīng)該是一個(gè)中長期戰(zhàn)略，但是我并不是非常看好。”朱丹蓬坦言，收購之后，加加食品會(huì)面臨很多跨界、多品類、多項(xiàng)目運(yùn)營的困難，而且就加加食品的整體運(yùn)營來說，它們的市場和渠道都比較狹窄，在全國沒有形成品牌效應(yīng)，同時(shí)，在渠道上加加食品更多依靠大賣場，與海天等品牌還有比較大的差距，另外，它們的整體運(yùn)營水平以及團(tuán)隊(duì)都存在很多的問題，因此對于此次收購還有待觀察。

北京商報(bào)記者\(yùn)u00A0方彬楠\u00A0劉之爽/文\u00A0王飛/制表

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