事件:公司2017年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入159.8億元,同比增長(zhǎng)32.5%,歸母凈利潤(rùn)為11.4億元,同比增長(zhǎng)25.2%,毛利率25.6%,同比下降1.16pct,凈利率7.2%,同比下降0.60pct。其中,三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.1億元,同比增長(zhǎng)32.9%;歸母凈利潤(rùn)為4.1億元,同比增長(zhǎng)23.8%。

滾筒洗衣機(jī)快速普及,公司滾筒洗衣機(jī)技術(shù)已達(dá)極致,市場(chǎng)份額將持續(xù)提升。截至2017年8月,滾筒洗衣機(jī)銷量增速為28.0%,遠(yuǎn)高于洗衣機(jī)行業(yè)增速8.5%。公司聚焦?jié)L筒洗衣技術(shù),中高價(jià)位的產(chǎn)品性能和可靠性已達(dá)極致(高性能BLDC電機(jī)和洗滌技術(shù)),在我國(guó)滾筒洗衣機(jī)的快速普及中極具優(yōu)勢(shì)。海爾主要意在高價(jià)位產(chǎn)品(高性能DD電機(jī),免污洗、復(fù)式洗衣機(jī)、更極致的設(shè)計(jì)工藝)。兩者戰(zhàn)略定位不同,有利于小天鵝品牌的市占率進(jìn)一步提升。

洗衣機(jī)第三階段中的洗干一體機(jī)(干衣機(jī))迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司產(chǎn)品線齊全,處于高速增長(zhǎng)階段。預(yù)計(jì)今年洗干一體機(jī)(干衣機(jī))營(yíng)收將達(dá)到24億元。

公司采取措施應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲和人民幣升值,毛利率和凈利潤(rùn)率穩(wěn)定。應(yīng)對(duì)措施包括:1、通過(guò)增加存貨來(lái)降低原材料上漲對(duì)公司的影響。2017年前三季度,公司存貨為14.1億元,同比增長(zhǎng)74.1%。2、通過(guò)開展遠(yuǎn)期外匯交易來(lái)規(guī)避出口業(yè)務(wù)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)原材料價(jià)格上漲、人民幣升值的雙重壓力,公司毛利率、凈利率基本保持穩(wěn)定,表明公司具有較強(qiáng)的抵御原材料上漲的能力和規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力。

風(fēng)險(xiǎn)提示:1、如果洗衣機(jī)行業(yè)其它品牌進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭(zhēng),可能會(huì)抑制公司洗衣機(jī)市占率的提升。2、原材料上漲、人民幣波動(dòng)超出預(yù)期。

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