\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0事件：歐派家居發(fā)布2017年第三季度報告公司公布2017年三

龍頭優(yōu)勢繼續(xù)強(qiáng)化，多品類布局占先機(jī)歐派家居作為國內(nèi)較早布局定制家具的公司，品牌歷史悠久，公司長期踐行大家居戰(zhàn)略（櫥柜、衣柜、木門、衛(wèi)浴、壁紙等），并通過縱向一體化經(jīng)營模式，實(shí)現(xiàn)了對產(chǎn)業(yè)鏈的有效控制，生產(chǎn)效率高于同行業(yè)水平。今年以來，公司堅持推行“三馬一車”戰(zhàn)略，大力推進(jìn)中端品牌“歐鉑麗”，打開櫥柜業(yè)務(wù)新的市場空間；衣柜業(yè)務(wù)增長迅猛，增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，廚衣聯(lián)動效果喜人；衛(wèi)浴和木門業(yè)務(wù)繼續(xù)加強(qiáng)渠道鋪設(shè)和品牌建設(shè)；大家居整合公司所有品類，致力提供一站式全品類定制家居解決方案。生產(chǎn)端公司四大生產(chǎn)基地產(chǎn)能如期擴(kuò)充，工廠信息化建設(shè)進(jìn)程加速，有效提升了各業(yè)務(wù)線的生產(chǎn)效率。公司上市后旋即推出第一次股權(quán)激勵計劃，進(jìn)一步綁定公司核心員工與股東的利益，有利于保留吸引人才，增強(qiáng)公司凝聚力。

盈利預(yù)測與投資評級我們認(rèn)為，歐派家居具有生產(chǎn)、渠道和品牌三大核心競爭力，未來公司將深度整合衣柜、木門業(yè)務(wù)，施行C2M高端全屋定制生態(tài)平臺戰(zhàn)略，櫥柜、衛(wèi)浴推進(jìn)營銷模式落地，推出更多全屋套餐系列繼續(xù)推進(jìn)大家居戰(zhàn)略。預(yù)計公司2017-2019年的歸屬母公司凈利潤為12.9、16.3和21.4億元，按最新收盤價分別對應(yīng)39.3、31.0和23.7倍PE，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示房地產(chǎn)市場調(diào)控超預(yù)期緊縮；家具新品類拓展和盈利不達(dá)預(yù)期。