\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0事件描述：

公司1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入1869.5億元，同比增長60.64%；歸母凈利149.98億元，同比增長17.1%。其中Q3收入628億元，同比增長60.85%；歸母公司凈利41.87億元，同比增長26.43%。集團原業(yè)務(wù)營收1563.89億元，同比增長39%，歸母凈利157.3億元，同比增23%。同期收購庫卡集團實現(xiàn)營收198.4億元，同比增27%，稅前利潤增26%。前3季EPS2.31元，同比增15.5%。

公司償債能力增強，高效的運營體系助力營運能力。報告期內(nèi)，公司流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率為1.42，1.21和0.5，分別同比去年增加29%、27.3%和51.5%。公司堅持運用“T+3”訂單模式引導(dǎo)客戶轉(zhuǎn)變意思加強訂單與庫存管理、通過物流資源整合提升公司的營運效率。存貨周轉(zhuǎn)率7.08%略有下降，我們認為是緣于原材料價格上漲，公司增加庫存以降低成本。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.13%，上升2.05個百分點，顯示公司回款能力提高；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1.32%）和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（8.65%）分別提高0.2個百分點和2.73個百分點。

收益質(zhì)量略下降。公司銷售毛利率25.35%，同比下降2.62pct；凈利率8.61%，同比下降3.21pct。三費均有上升，其中，銷售費率（10.63%）上升0.09pct，管理費率（5.55%）上升0.44pct，財務(wù)費率（0.45%），由負轉(zhuǎn)正。主要是銷售增長及庫卡并表所致。

引進AEG高端家電，提升公司品牌力。公司與伊萊克斯建立長期戰(zhàn)略合作成立合資公司并有美的控股，引入高端家電品牌AEG，通過整合資源優(yōu)勢開拓中國高端市場，進一步提高美的品牌的專業(yè)性。

盈利預(yù)測及投資建議：公司產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略明晰――通過對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)效率驅(qū)動成本優(yōu)勢，技術(shù)創(chuàng)新，重視全球市場區(qū)域擴展以及對機器人(300024,股吧)和工業(yè)自動化布局的雙輪驅(qū)動的努力，實現(xiàn)公司的“全球領(lǐng)先的消費電器、暖通空調(diào)、機器人及工業(yè)自動化科技集團”的發(fā)展目標。預(yù)計公司2017/2018/2019年EPS為2.93/3.31/3.81對應(yīng)公司未來3年業(yè)績PE為17.7/15.6/13.6，維持買入評級。

風(fēng)險提示：原材料價格波動劇烈，智能業(yè)務(wù)進展緩慢。