[億歐導(dǎo)讀 ]“好太太”智能晾衣架上市，成為晾衣架行業(yè)第一個(gè)A股上市品牌。由此可見(jiàn)傳統(tǒng)家居制造業(yè)未來(lái)的前進(jìn)方向，研發(fā)智能產(chǎn)品成為市場(chǎng)新風(fēng)口。

【編者按】隨著需求方向改變和生活水平提升，國(guó)內(nèi)對(duì)于智能產(chǎn)品的消費(fèi)逐漸增長(zhǎng)，因此智能家居也可以說(shuō)是一個(gè)確定性高的新興產(chǎn)業(yè)。好太太通過(guò)上市的募資加大智能家居的技術(shù)投入，可見(jiàn)好太太對(duì)智能家居風(fēng)口的看中和著急。

本文發(fā)于材思360，作者為 史歆玉;經(jīng)億歐編輯，供行業(yè)人士參考。

在科技時(shí)代，我們往往會(huì)為互聯(lián)網(wǎng)公司的產(chǎn)值驚訝。制造業(yè)雖然傳統(tǒng)，但每年的銷(xiāo)售額也高到引人注意。基于未來(lái)的可能性，IPO的風(fēng)向開(kāi)始吹向家居建材行業(yè)。

自2015年以來(lái)，家居建材業(yè)上市公司數(shù)量逐漸增多，皮阿諾、我樂(lè)家居、好萊客、曲美股份、永藝股份、顧家家居、尚品宅配、富森美、歐派家居、江山歐派、惠達(dá)衛(wèi)浴、亞振家居、金牌櫥柜、帝王潔具、蒙娜麗莎瓷磚。暫且不算排隊(duì)中的企業(yè)，數(shù)量也遠(yuǎn)超之前20多年來(lái)A股上市企業(yè)的總數(shù)。

最近，又有一家以晾衣架為核心產(chǎn)品的企業(yè)將登錄A股。2017年10月17日，廣東好太太科技集團(tuán)股份有限公司IPO獲通過(guò)。這意味著，好太太將成為晾衣架行業(yè)第一個(gè)A股上市。

8.08億，是好太太在2016年實(shí)現(xiàn)的收入。好太太披露的招股說(shuō)明書(shū)中顯示，好太太實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.94億元、6.79億元、8.08億元和4.7億元，近三年符合增長(zhǎng)率達(dá)16.60%，其中超過(guò)95%的收入來(lái)自晾衣架產(chǎn)品。

行業(yè)里無(wú)論是晾霸，還是盼盼，亦或戀晴、戀伊、曬得樂(lè)等品牌的銷(xiāo)售額都遠(yuǎn)不及好太太。行業(yè)另一家上市企業(yè)，登錄新三板的江蘇捷陽(yáng)科技股份有限公司，在2017年上半年，營(yíng)業(yè)收入約為1355.96萬(wàn)元，相較2016年上半年的181.51萬(wàn)元，增長(zhǎng)了約647.06%。雖然捷陽(yáng)科技實(shí)現(xiàn)了倍速增長(zhǎng)，但2017年上半年的營(yíng)業(yè)收入只有好太太的3%。

除了銷(xiāo)售額吊打行業(yè)其他品牌，可觀的利潤(rùn)也值得關(guān)注。2014-2016年及2017年1-6月份，凈利潤(rùn)分別為1.12億元、1.33億元、1.52億元和7133.77萬(wàn)元。毛利率分別為37.33%、39.95%、40.34%和39.21%。40%左右的毛利率對(duì)上市企業(yè)很重要，也是巴菲特選股非常重視的三項(xiàng)指標(biāo)之一就是毛利率。

好太太實(shí)現(xiàn)毛利率穩(wěn)定增長(zhǎng)，主要是對(duì)品牌高端定位的打造。晾衣架行業(yè)發(fā)展的時(shí)間較短，行業(yè)體系建設(shè)不完善，行業(yè)存在“小、糙、雜、亂”等特點(diǎn)，大多企業(yè)依賴低端產(chǎn)品在市場(chǎng)銷(xiāo)售。

而好太太則通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)、廣告、代言等手段全力打造品牌的高端屬性，在品牌的作用下，好太太在2017上半年價(jià)位在800-2000元的智能型銷(xiāo)量占比為73.62%，200-500元手搖型銷(xiāo)量占比為69.16%，200-500元落地型銷(xiāo)量占比為71.74%。根據(jù)好太太招股書(shū)上的數(shù)據(jù)顯示，售價(jià)2000元的晾衣架，平均成本僅在200多元左右。

高售價(jià)帶來(lái)高收入。這背后是在“消費(fèi)升級(jí)”背景下，消費(fèi)者對(duì)“好”產(chǎn)品的追逐，而這類(lèi)產(chǎn)品的背后都是對(duì)于品牌的著重打造。

除了瞄準(zhǔn)高端消費(fèi)人群，好太太的成功離不開(kāi)對(duì)風(fēng)口的追逐和技術(shù)的突破。

定制家居、大家居無(wú)疑是當(dāng)下家居行業(yè)兩個(gè)風(fēng)口，家居建材行業(yè)的大品牌都在向這個(gè)方向發(fā)展。瓷磚行業(yè)的東鵬再次沖擊A股就是為了向大家居擴(kuò)張。索菲亞、歐派也通過(guò)定制家居實(shí)現(xiàn)了上市。大自然、德?tīng)柕鹊匕迤放埔苍谕瞥龆ㄖ萍揖拥漠a(chǎn)品。

風(fēng)口下的企業(yè)成長(zhǎng)的總是很快。好太太的創(chuàng)始人旗下也有一個(gè)智能家居上市品牌--好萊客。在定制家具風(fēng)口下的眾多企業(yè)里，好萊客是成功的。在2015年上市，是A股上海主板第一家定制家居企業(yè)。上市當(dāng)年就實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售額10，82億元。

好萊客占位了定制家居的風(fēng)口，上市后的好太太投入方向則是對(duì)智能家電風(fēng)口的占位。

好太太的招股書(shū)顯示，預(yù)計(jì)募資總額10.05億元，主要投向4個(gè)項(xiàng)目，包括智能家居生產(chǎn)基地建設(shè)4.87億元、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目1.94億元、營(yíng)銷(xiāo)渠道升級(jí)2.74億元、信息系統(tǒng)升級(jí)0.49億元，約19%是對(duì)智能項(xiàng)目的投入。

好太太的資金是比較充足的，通過(guò)上市的募資加大智能家居的技術(shù)投入，可見(jiàn)好太太對(duì)智能家居風(fēng)口的看中和著急。

好太太一直注重技術(shù)的研發(fā)，招股意向書(shū)顯示，2014年至2017年上半年，好太太的研發(fā)支出分別為2085.18萬(wàn)元、2303.49萬(wàn)元、2712.7萬(wàn)元、1442.66萬(wàn)元。

2014年至2017年上半年，好太太技術(shù)含量較高的智能晾衣架，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為21.82%、21.9%、31.14%、40.97%。產(chǎn)銷(xiāo)率分別為92.83%、99.07%、95.84%、107.03%。報(bào)告期內(nèi)智能系列晾衣架的銷(xiāo)售占比由21.82%上升至40.97%。

盡管智能型晾衣架銷(xiāo)量逐年增加，但囿于房地產(chǎn)政策，可觀的利潤(rùn)背后是市場(chǎng)的局限性。追逐智能家居的風(fēng)口，擴(kuò)張產(chǎn)能似乎是必然的。

好太太生產(chǎn)基地建成后，新增的產(chǎn)能分別為智能晾衣機(jī)160萬(wàn)套、智能家居電器140萬(wàn)套、智能垃圾桶32萬(wàn)套、加濕器22萬(wàn)套、除濕器22萬(wàn)套、空氣凈化器32萬(wàn)套、智能插座32萬(wàn)套。

好太太在擴(kuò)大智能晾衣機(jī)產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，增加了其它智能家電產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的特點(diǎn)，就是區(qū)別于晾衣架與房地產(chǎn)行業(yè)關(guān)聯(lián)性。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整來(lái)看，在智能家居領(lǐng)域，產(chǎn)能覆蓋的產(chǎn)品種類(lèi)的擴(kuò)容性和相關(guān)性，將影響市場(chǎng)。

智能家居產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目建成后，好太太預(yù)估稅后內(nèi)部收益率為33.85%，凈現(xiàn)值約為6.12億元。

《智能改變未來(lái)-智能家電的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)》報(bào)告中顯示，2013年中國(guó)的智能家電產(chǎn)值已達(dá)1000億元，2018年規(guī)模將達(dá)到1800億元，到2020年，這一數(shù)字預(yù)計(jì)將達(dá)到1萬(wàn)億元，其中終端設(shè)備的產(chǎn)值達(dá)到8000億元。

隨著需求方向變化和消費(fèi)水平提高，注定了我國(guó)智能家居領(lǐng)域的消費(fèi)增長(zhǎng)。可以說(shuō)，智能家居是確定性高增長(zhǎng)的新興產(chǎn)業(yè)，是一個(gè)絕對(duì)風(fēng)口。

阿里巴巴旗下人工智能實(shí)驗(yàn)室7月發(fā)布的第一款智能音箱天貓精靈，宣稱銷(xiāo)量突破了100萬(wàn)臺(tái)。從各智能音響品牌總量來(lái)看，2017年的智能音箱市場(chǎng)應(yīng)該能超過(guò)200萬(wàn)臺(tái)出貨。盡管數(shù)字不低，但按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2016年統(tǒng)計(jì)年鑒，中國(guó)目前大約有4.1億家庭，200萬(wàn)臺(tái)智能音箱的普及率也還不到0.5%。

智能家居現(xiàn)在處于爆發(fā)前期。科技企業(yè)、家電企業(yè)、房地企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都有品牌入局，同時(shí)也得到資本市場(chǎng)的關(guān)注。隨著企業(yè)對(duì)技術(shù)的密集型投入，預(yù)計(jì)我國(guó)智能家居市場(chǎng)未來(lái)3-5年的整體增速約為13%。

現(xiàn)在的智能家居產(chǎn)品，還不算完全智能，仍不能徹底改變消費(fèi)者的生活方式。在未來(lái)的風(fēng)口爆發(fā)期時(shí)，改變的不止消費(fèi)者的生活，智能家居的市場(chǎng)格局勢(shì)必也將重新洗牌。

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這是一個(gè)“無(wú)共享，不經(jīng)濟(jì)”的時(shí)代，最近一兩年，以分享經(jīng)濟(jì)為核心的商業(yè)模式扮演的角色越來(lái)越重要，已逐步延伸至共享單車(chē)、雨傘、充電寶、汽車(chē)、服裝、裝修、辦公、家具、籃球、跑步倉(cāng)等多個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)，每天都在不斷刷新著大眾的認(rèn)知。同時(shí)，關(guān)于分享經(jīng)濟(jì)的泡沫論也不絕于耳。面對(duì)不同的聲音，誰(shuí)將會(huì)是分享經(jīng)濟(jì)的超級(jí)IP?誰(shuí)又將成為泡沫?