隨著本地經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，以及股市和樓市的資本效應(yīng)下，零售市場正處于復(fù)蘇的正確軌道，對奢侈品的需求也逐漸回升。本地及中國大型黃金及珠寶首飾公司周大福（01929.HK）經(jīng)歷了銷量連跌十三季的低谷后，終于在本季首次錄得正增長。

周大福（01929.HK）現(xiàn)時的股價非常吸引，中長線投資者可以考慮趁低吸納。截至9月底止第二季，周大福內(nèi)地店平均銷售按年升9%至6,500元人民幣，而港澳店平均銷售增長更高于內(nèi)地，達(dá)13%，是連跌十三季后首次錄得正增長，按年升7%。

盡管公司第二季在香港減少四間店鋪，但其執(zhí)行董事鄭志剛表示同時會開新店補(bǔ)充，預(yù)期年底店鋪數(shù)目會持平，相信香港市場仍會是今年業(yè)務(wù)增長的主要動力。同店銷售表現(xiàn)除了受銷量上升帶動外，平均售價上升亦是重要因素。

平均售價上升，主要?dú)w因于售出黃金產(chǎn)品平均單件重量有所增加，中國內(nèi)地的同店平均售價為3,600元人民幣，比去年同期高出近10%；香港及澳門的同店平均售價則為7,100港元，比去年同期高出約5%。除了銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，營運(yùn)數(shù)據(jù)改善同樣值得留意。

周大福在不斷關(guān)閉虧損店鋪及開設(shè)新店的過程中，除了有效整合資源，提高經(jīng)營效率外，受惠于租金下降，令整體的營業(yè)杠桿進(jìn)一步提升，有利純利表現(xiàn)。內(nèi)地市場方面，周大福預(yù)期今年會凈增加50間至70間新店，同時繼續(xù)其多平臺策略發(fā)展。

雖然現(xiàn)時電商業(yè)務(wù)對公司整體業(yè)務(wù)影響有限，但以2016年第四季計算，內(nèi)地電商業(yè)務(wù)零售銷售額按年大增85%，貢獻(xiàn)了整體2.9%零售銷售額及8.7%銷售量。今年，周大福于阿里巴巴雙十一的銷售額，按年增加39%至1,682億元人民幣，對周大福的電商業(yè)務(wù)繼續(xù)看好。

以本周一收市價計算，周大福的周息率約6.26厘，配合預(yù)期約20%的純利增長，現(xiàn)價相當(dāng)吸引，中長線目標(biāo)為其52周高位9.47港元，潛在升幅高達(dá)15%。

Caption：隨著本地經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，周大福具有中線線投資價值。