貴州茅臺(tái)是A股市場(chǎng)的第一績(jī)優(yōu)股，今年前三季度的每股收益高達(dá)15.91元，繼續(xù)雄居A股上市公司之首。同時(shí)貴州茅臺(tái)也是近年來(lái)A股市場(chǎng)藍(lán)籌股的風(fēng)向標(biāo)與領(lǐng)頭羊。今年以來(lái)，貴州茅臺(tái)的股價(jià)上漲了115.46%，而近兩年貴州茅臺(tái)的股價(jià)更是上漲了260%以上，由此帶領(lǐng)A股市場(chǎng)上演了“漂亮50”的走勢(shì)，以及藍(lán)籌股行情。

不過(guò)，近日，貴州茅臺(tái)這個(gè)領(lǐng)頭羊卻出現(xiàn)了問(wèn)題。盡管A股市場(chǎng)的藍(lán)籌股行情還在上演，截止11月22日，上證50與滬深300指數(shù)還在創(chuàng)出本輪行情新高，但貴州茅臺(tái)這個(gè)方向標(biāo)卻發(fā)生了改變。在11月16日創(chuàng)出719.96元的歷史新高之后，從次日起，貴州茅臺(tái)的股價(jià)出現(xiàn)了連續(xù)下跌的走勢(shì)。截止11月23日，貴州茅臺(tái)出現(xiàn)“五連跌”的走勢(shì)，最低價(jià)跌至630.22元，較11月16日的最高價(jià)下跌了89.74元，跌幅12.46%，市值縮水1130億元。對(duì)于作為藍(lán)籌股龍頭的貴州茅臺(tái)來(lái)說(shuō)，這樣的下跌不能不令人重視。

貴州茅臺(tái)的股價(jià)下跌顯然是由于多方面的原因造成的。比如，近兩年來(lái)，貴州茅臺(tái)的漲幅巨大，市場(chǎng)上的獲利籌碼太多，所以股價(jià)面臨較大的回調(diào)壓力。又比如，隨著貴州茅臺(tái)的股價(jià)上漲，貴州茅臺(tái)的估值也變得不再具有優(yōu)勢(shì)，如貴州茅臺(tái)股價(jià)創(chuàng)出719.96元?dú)v史新高之時(shí)，其市盈率水平也達(dá)到了35倍左右，對(duì)于藍(lán)籌股來(lái)說(shuō)，這樣的估值水平明顯不再是低位，籌碼出現(xiàn)松動(dòng)是一種必然。

當(dāng)然，造成貴州茅臺(tái)股價(jià)下跌的直接原因有三點(diǎn)。一是來(lái)自輿論方面的壓力。11月16日，貴州茅臺(tái)創(chuàng)出719.96元的歷史新高。然而就在當(dāng)天收市之后，新華網(wǎng)發(fā)表題為《理性看待茅臺(tái)的股價(jià)》一文。文章稱，“茅臺(tái)的規(guī)劃是穩(wěn)健且有充分預(yù)計(jì)的，同時(shí)茅臺(tái)的信息發(fā)布也是透明及時(shí)的，并不存在業(yè)績(jī)突飛猛漲的理由，也不對(duì)股價(jià)突飛猛漲形成支撐”。文章因此認(rèn)為，如果從“慢牛”變成“奔牛”，即便厚重如茅臺(tái)，也會(huì)被迅速攤薄優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而割裂支持者陣營(yíng)。文章明確表示，“揠苗助長(zhǎng)的結(jié)果，必然導(dǎo)致不可承受之痛。短視的投機(jī)行為將對(duì)價(jià)值投資形成巨大傷害，茅臺(tái)需要長(zhǎng)期陪伴，才能給出最好的回報(bào)”。可以說(shuō)，這篇文章對(duì)于貴州茅臺(tái)快速上漲的走勢(shì)是持否定態(tài)度的，因此，這篇文章拉開(kāi)了貴州茅臺(tái)下跌的序幕。

二是來(lái)自公司方面的壓力。無(wú)獨(dú)有偶，就在貴州茅臺(tái)股價(jià)再次創(chuàng)出歷史新高的情況下，同時(shí)也是繼新華網(wǎng)發(fā)布《理性看待茅臺(tái)的股價(jià)》文章之后，當(dāng)天夜晚，貴州茅臺(tái)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，一方面表示“最近市場(chǎng)上的一些討論和觀點(diǎn)，尤其是關(guān)于公司過(guò)高的目標(biāo)股價(jià)及估值均不代表公司的態(tài)度，希望廣大投資者和消費(fèi)者理性看待，審慎決策”，另一方面，“鄭重提請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)，理性投資，不要盲目跟風(fēng)”。貴州茅臺(tái)的這番表態(tài)，無(wú)疑也給公司股價(jià)帶來(lái)了壓力。

三是來(lái)自監(jiān)管方面的壓力。伴隨著貴州茅臺(tái)股價(jià)的上漲，分析師們一再提高貴州茅臺(tái)股價(jià)的目標(biāo)位。11月16日，貴州茅臺(tái)股價(jià)創(chuàng)出歷史新高后，一些分析師們將貴州茅臺(tái)股價(jià)的目標(biāo)位又調(diào)到到800元之上，其中安信證券的分析師更是將貴州茅臺(tái)股價(jià)的目標(biāo)位定到了900元/股。為此，11月20日晚，上交所發(fā)布《關(guān)于安信證券發(fā)布貴州茅臺(tái)研究報(bào)告相關(guān)事項(xiàng)的通報(bào)函》，對(duì)安信證券予以通報(bào)，表示安信證券有關(guān)貴州茅臺(tái)股價(jià)分析的相關(guān)觀點(diǎn)，可能對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。因此，上交所的這份通報(bào)函，無(wú)疑又讓市場(chǎng)感受到了來(lái)自監(jiān)管方面的壓力。

也正是在上述因素的作用下，貴州茅臺(tái)股價(jià)出現(xiàn)了近期下跌的走勢(shì)。這其實(shí)是給當(dāng)下的藍(lán)籌股敲了一次警鐘。雖然說(shuō)目前藍(lán)籌股在A股市場(chǎng)受到追捧，但實(shí)際上，目前A股市場(chǎng)上的藍(lán)籌股真正具備投資價(jià)值的并不多。包括貴州茅臺(tái)，也并不具備真正意義上的投資價(jià)值。以去年該公司的現(xiàn)金分紅為例，每股分紅6.787元，如果按700元的股價(jià)計(jì)算，回報(bào)率甚至不到1%，比同期銀行存款利率還低。也正因如此，目前大多數(shù)藍(lán)籌股的股價(jià)是得不到投資回報(bào)的支撐的。

所以，目前A股市場(chǎng)的藍(lán)籌股行情仍然只是一種炒作行情，而不是真正意義上的價(jià)值投資。只不過(guò)，這種炒作是以“價(jià)值投資”的名義進(jìn)行的，而炒作的又是藍(lán)籌股，而這樣的炒作，表面上是對(duì)價(jià)值的推崇，實(shí)際上更具偽裝性，更容易引發(fā)投資者的上當(dāng)受騙。因此，對(duì)于目前市場(chǎng)上的藍(lán)籌股行情，投資者同樣不要盲從。

而在對(duì)藍(lán)籌股行情保持警惕的同時(shí)，投資者對(duì)分析師們唱多的輿論同樣也需要保持警惕。比如，在唱多貴州茅臺(tái)的輿論方面，上交所就認(rèn)定安信證券發(fā)布的貴州茅臺(tái)研究報(bào)告存在兩大問(wèn)題。一是相關(guān)預(yù)測(cè)估算客觀依據(jù)不足；二是風(fēng)險(xiǎn)揭示不夠充分。而這樣的情況在券商的研究報(bào)告里絕非是絕無(wú)僅有，而這背后的目的與動(dòng)機(jī)也是不言自明。比如，在一些分析師們紛紛唱多貴州茅臺(tái)股價(jià)的時(shí)候，一些機(jī)構(gòu)投資者的資金卻是在紛紛地從貴州茅臺(tái)的股票中撤出，這其中的利益關(guān)系也是顯而易見(jiàn)。

也正是基于貴州茅臺(tái)股價(jià)的五連跌，所以對(duì)于當(dāng)下的藍(lán)籌股行情投資者需要保持一份謹(jǐn)慎，同時(shí)對(duì)于分析師們一味唱多的言論，投資者更需要保持一份警惕。讓貴州茅臺(tái)下跌所敲響的警鐘，在投資者的耳邊長(zhǎng)鳴。