長(zhǎng)城動(dòng)漫完成對(duì)宏夢(mèng)卡通等七家公司收購
1、公司如何處理焦化業(yè)務(wù),將是決定短期內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)型是否徹底的關(guān)鍵;2、新興業(yè)務(wù)的整合效果,這將考驗(yàn)長(zhǎng)城動(dòng)漫、甚至集團(tuán)公司的運(yùn)作能力;3、和長(zhǎng)成影視將會(huì)產(chǎn)生一個(gè)怎樣的互動(dòng)效果;4、公司增發(fā)進(jìn)度以及如果增...
事件:長(zhǎng)城動(dòng)漫發(fā)布公告,公司完成重大資產(chǎn)重組的七家子公司的全部工商過戶,新業(yè)務(wù)已經(jīng)整合完成。最后兩家公司完成過戶。前期,我們就在長(zhǎng)城動(dòng)漫研究報(bào)告《產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型打開想象空間》中提到,當(dāng)時(shí)已經(jīng)完成七家收購公司中的五家企業(yè)工商過戶,目前最后兩家并購企業(yè)“杭州長(zhǎng)城”、“滁州創(chuàng)意園”也分別完成工商過戶,企業(yè)的動(dòng)漫傳媒產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)已經(jīng)收購?fù)瓿伞?\u00A0 不看單個(gè),看整體。根據(jù)我們的分析,收購的七家公司中互有良莠:既有擁有優(yōu)秀IP的宏夢(mèng)卡通,實(shí)景娛樂滁州創(chuàng)意園,游戲著名公司新娛兄弟,也有部分虧損的企業(yè)和一些毛利率相對(duì)偏低的零售產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的公司。但我們認(rèn)為,分析長(zhǎng)城動(dòng)漫未來的發(fā)展不應(yīng)該僅僅局限在收購的七家企業(yè)的單個(gè)資質(zhì)上,更應(yīng)該關(guān)注整體產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng),這應(yīng)該也是集團(tuán)公司整七家價(jià)企業(yè)的真正目的。從收購的企業(yè)來看,涵蓋了動(dòng)漫游戲的前期IP創(chuàng)意,中期的IP制作,下游的IP發(fā)行和營(yíng)銷,衍生IP價(jià)值的實(shí)景娛樂和商品銷售,產(chǎn)業(yè)鏈整合已經(jīng)基本完成,未來新興業(yè)務(wù)將陸續(xù)展開。 \u00A0 下半年重要看點(diǎn):隨著整合完畢,我們認(rèn)為從下半年開始,一個(gè)真正的長(zhǎng)城動(dòng)漫將面市(雖然企業(yè)已經(jīng)由“四川圣達(dá)”改名為“長(zhǎng)城動(dòng)漫”約半年,但主營(yíng)業(yè)務(wù)仍在焦化上,傳媒業(yè)務(wù)并未實(shí)質(zhì)意義上真正展開)。那么,主要看點(diǎn)將集中在以下幾個(gè)方面:1、公司如何處理焦化業(yè)務(wù),將是決定短期內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)型是否徹底的關(guān)鍵;2、新興業(yè)務(wù)的整合效果,這將考驗(yàn)長(zhǎng)城動(dòng)漫、甚至集團(tuán)公司的運(yùn)作能力;3、和長(zhǎng)成影視將會(huì)產(chǎn)生一個(gè)怎樣的互動(dòng)效果;4、公司增發(fā)進(jìn)度以及如果增發(fā)完成以后會(huì)否進(jìn)一步整合產(chǎn)業(yè)鏈。 \u00A0 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與估值:我們通過業(yè)績(jī)承諾對(duì)公司的凈利潤(rùn)進(jìn)行估計(jì),預(yù)計(jì)2015年到2017年的EPS分別為0.24元、0.36元、0.46元,但是考慮到公司整合以后或產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)等無法預(yù)測(cè)因素,不做投資評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)預(yù)測(cè)。 \u00A0 風(fēng)險(xiǎn)提示:整合效果或弱于預(yù)期,產(chǎn)業(yè)政策或發(fā)生重大改變。
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