大亞圣象是具強品牌價值及規(guī)模優(yōu)勢的行業(yè)龍頭，盈利能力提升空間可觀。大亞圣象作為地板和人造板行業(yè)的龍頭，擁有業(yè)內(nèi)最大規(guī)模的地板和人造板產(chǎn)能，地板產(chǎn)能合計4700萬平方米，人造板產(chǎn)能合計210萬平方米。其自身所具有的大亞和圣象品牌，在業(yè)內(nèi)享有較高的知名度。2016年圣象的品牌價值已經(jīng)高達235.92億元，大亞人造板也獲得“中國品牌年度大獎NO.1(人造板)”，因此大亞圣象作為業(yè)內(nèi)第一品牌，主要產(chǎn)品人造板和地板具有較強的品牌溢價能力，具體體現(xiàn)在其擁有行業(yè)內(nèi)最高水平的毛利率，分別對應(yīng)2017半年報已披露的19.56%和40.04%，分別高于行業(yè)平均水平5pct,9pct。另外從收入體量及市占率角度來看，大亞圣象自身的收入體量也相當(dāng)于第二名大自然的兩倍，目前在地板行業(yè)的市占率已高達12%，總體來看，大亞圣象行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，品牌價值突出。

對于地板行業(yè)而言，目前行業(yè)競爭格局趨于穩(wěn)定，且同質(zhì)化程度較高，龍頭市場份額集中程度較高。產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)相關(guān)研究表明，近5年地板行業(yè)的營業(yè)收入增速基本維持在4%左右，在業(yè)內(nèi)1200家地板企業(yè)當(dāng)中，規(guī)模以上的企業(yè)僅有76家，規(guī)模以上的強化復(fù)合地板企業(yè)、多層實木復(fù)合地板企業(yè)、三層實木復(fù)合地板企業(yè)分別對應(yīng)的行業(yè)集中度為48.2%，64.5%，66.5%。未來隨著環(huán)保督查力度日趨嚴(yán)格以及行業(yè)上游原木資源相對稀缺的態(tài)勢愈發(fā)明朗，行業(yè)內(nèi)龍頭的市場集中度的提升趨勢會持續(xù)。作為業(yè)內(nèi)龍頭的大亞圣象，在市場集中度持續(xù)提升的過程中，勢必更加受益。除此之外，大亞圣象的毛利率水平雖高，但根據(jù)公司公告對產(chǎn)品的盈利指標(biāo)進行拆分，計算得到2017年上半年地板平均凈利潤率只有5%左右，這主要因為較高的期間費用率所帶來的壓力所致，未來隨著內(nèi)部經(jīng)營管理效率的提升，員工股權(quán)激勵計劃相繼落地，業(yè)務(wù)板塊整合之后的協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)，預(yù)計未來期間費用率有繼續(xù)下降的可能，對應(yīng)地板行業(yè)過去5年平均凈利潤水平10%來看，圣象地板的凈利潤率仍有穩(wěn)步提升的空間。