摘要：對(duì)迪士尼而言，互聯(lián)網(wǎng)模式的沖擊不僅僅是渠道變化那么簡(jiǎn)單，而是涉及到內(nèi)容生產(chǎn)、分發(fā)以及盈利模式的重大改變。最大的障礙可能來(lái)自傳統(tǒng)思考和行為模式的約束，而最大的挑戰(zhàn)是能否打開(kāi)一扇真正能深入互聯(lián)網(wǎng)世界的大門(mén)，重建公司面向用戶、合作伙伴的吸引力和影響力中心，以及新的價(jià)值樞紐。

迪士尼終于在與Netflix、亞馬遜、谷歌等流媒體服務(wù)商正面競(jìng)爭(zhēng)的道路上邁出了重要的一步：以524億美元收購(gòu)21世紀(jì)福克斯旗下的娛樂(lè)和國(guó)際業(yè)務(wù)，包括其擁有的《X戰(zhàn)警》《辛普森一家》《阿凡達(dá)》等知名影視作品和節(jié)目，以及包括印度星空衛(wèi)視、流媒體服務(wù)商Hulu的部分股份等在內(nèi)的內(nèi)容網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)。

在過(guò)去幾年，迪士尼像大多數(shù)傳統(tǒng)娛樂(lè)巨頭一樣，承受著互聯(lián)網(wǎng)模式帶來(lái)的沖擊——用戶流失，收入停滯甚至下降，在該公司幾大主要收入來(lái)源中，只有主題公園和度假村仍然保持著增長(zhǎng)，主要構(gòu)成為體育網(wǎng)絡(luò)ESPN的媒體與網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)、電影工作室和衍生品業(yè)務(wù)都遇到了瓶頸。

對(duì)它這樣的傳統(tǒng)巨頭而言，互聯(lián)網(wǎng)模式的沖擊不僅僅是渠道的變化那么簡(jiǎn)單（雖然這常常表現(xiàn)為最直接的變化），而是涉及到內(nèi)容生產(chǎn)、分發(fā)以及盈利模式的重大改變。那些在互聯(lián)網(wǎng)上建立起了入口地位的公司，比如Netflix，不僅能以更低的成本對(duì)用戶進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，還能在制作環(huán)節(jié)引入用戶影響，甚至由用戶參與制作，它們的廣告也更加精準(zhǔn)有效，此外由于用戶擁有主動(dòng)權(quán)，還能加快庫(kù)存周轉(zhuǎn)。

這些最終會(huì)反映到更好的營(yíng)收能力和更低的成本，在這些方面?zhèn)鹘y(tǒng)模式將處于劣勢(shì)，而這又會(huì)使它們承受用戶流失、收入停滯甚至萎縮、成本上升等，反饋效應(yīng)會(huì)令它們的處境加速變壞。

相比而言，迪士尼在所有的傳統(tǒng)巨頭中已屬擁有較強(qiáng)護(hù)城河者，該公司的主題公園和度假村業(yè)務(wù)憑借著時(shí)空障礙，是互聯(lián)網(wǎng)公司在中短期內(nèi)無(wú)法完全攻破的屏障，這也是為什么該公司還能在整個(gè)行業(yè)處于不利處境時(shí)扮演整合者角色。

但這道護(hù)城河是有前提的，因?yàn)榈鲜磕針?lè)園的廣受歡迎與該公司在影視領(lǐng)域的強(qiáng)大IP影響力密不可分，如果在新的文化潮流塑造過(guò)程中迪士尼不能繼續(xù)維持足夠的話語(yǔ)權(quán)，樂(lè)園的魅力遲早也會(huì)褪色。

幸運(yùn)的是，管理層已經(jīng)意識(shí)到了問(wèn)題的嚴(yán)重性，并似乎正在采取正確的行動(dòng)，CEO鮑勃?艾格在幾個(gè)月前公司宣布收購(gòu)視頻流媒體公司BAMTech大部分股份時(shí)，就公開(kāi)表示：“我們認(rèn)為掌握流媒體平臺(tái)才能真正掌握公司的命運(yùn)。”幾乎在同一時(shí)間，該公司還宣布將在2019年終止與Netflix的播映合作，而2019年正是該公司自己設(shè)定的迪士尼品牌的流媒體服務(wù)平臺(tái)開(kāi)通時(shí)間。

如果這次收購(gòu)能夠順利通過(guò)，迪士尼將仍然擁有足夠的資本與那些已然成氣候的互聯(lián)網(wǎng)巨頭展開(kāi)地盤(pán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。在這些互聯(lián)網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)者那里，獨(dú)家和原創(chuàng)的內(nèi)容仍然是其贏得市場(chǎng)的最重要武器之一，而迪士尼擁有最為豐富的內(nèi)容資源。

同時(shí)，這項(xiàng)收購(gòu)還可能使其獲得Hulu的控制權(quán)。目前迪士尼和包括21世紀(jì)福克斯在內(nèi)的多家公司共同擁有這家公司，其中迪士尼和21世紀(jì)福克斯持有的股份均為30%。股份集中后，Hulu將可能在戰(zhàn)略上更加清晰和堅(jiān)定，從而借助迪士尼的資源與Netflix角力。

但對(duì)迪士尼而言，最大的障礙可能來(lái)自傳統(tǒng)思考和行為模式的約束。比如內(nèi)容更加集中，那么通過(guò)更大的議價(jià)權(quán)直接從內(nèi)容授權(quán)中獲益會(huì)更省事，但作為一個(gè)流媒體服務(wù)商，則需要在開(kāi)放（從而建立更為豐富的內(nèi)容來(lái)源）和差異化（確保對(duì)用戶的獨(dú)特吸引力）上建立平衡，有時(shí)還需要為了長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益考慮，比如吸引和留住用戶，而放棄部分短期利益，這對(duì)通常習(xí)慣于按照每股盈利和分紅率來(lái)進(jìn)行市值管理的傳統(tǒng)公司而言，可能會(huì)是不小的挑戰(zhàn)。

而在所有的挑戰(zhàn)中，最大的是能否打開(kāi)一扇真正能深入互聯(lián)網(wǎng)世界的大門(mén)，一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的用戶入口。注意，不是簡(jiǎn)單的官方產(chǎn)品線上陳列館（這是很多傳統(tǒng)行業(yè)的公司在轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)時(shí)常做的），而是一個(gè)像Netflix那樣被用戶所認(rèn)可的、完全基于互聯(lián)網(wǎng)的吸引力和影響力的中心，也是公司新的價(jià)值樞紐。從這個(gè)角度看，它可能需要對(duì)旗下眾多入口進(jìn)行選擇、整合和聚焦，并為此進(jìn)行組織重建，而不是簡(jiǎn)單做加法。

總的來(lái)說(shuō)，雖然僅靠收購(gòu)21世紀(jì)福克斯無(wú)法治愈迪士尼的互聯(lián)網(wǎng)不適應(yīng)癥，但這是積極的一步，市場(chǎng)也對(duì)此做出了積極反饋：迪士尼當(dāng)天收盤(pán)時(shí)在紐交所的股價(jià)上漲了2.75%，而當(dāng)天美國(guó)三大主要指數(shù)均呈現(xiàn)下跌。

尹生價(jià)值觀，只聊與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的、正在創(chuàng)造或毀滅價(jià)值的方法和趨勢(shì)。本人系百度百家號(hào)簽約作者。你也可以前往雪球查看尹生的專欄文章，或者加微信號(hào)jiazhixian_1與尹生一對(duì)一交流（添加時(shí)注明真實(shí)姓名/行業(yè)/公司）。申明：觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資決策依據(jù)。 \u00A0

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