繼2017年11月22日，北京市朝陽區(qū)管莊紅黃藍幼兒園(新天地分園)被爆幼兒被老師用針扎、喂成分不明的白色藥片的事件引爆網(wǎng)絡(luò)，一時之間紅黃藍作為國內(nèi)首上市的幼兒教育機構(gòu)被推向輿論的風(fēng)口浪尖。幼兒教育存在的必要性，發(fā)展的安全性引發(fā)社會思考。
紅黃藍教育機構(gòu)1998年成立，主要負(fù)責(zé)幼兒教育業(yè)務(wù)，2008年獲得了公司發(fā)展的第一輪融資，隨后3年又獲得2000萬美元的第二輪融資，并于今年9月27日成功在美國紐交所上市，公司借助資本力量迅速在全國擴張，目前該公司在中國300多個城市擁有1300多家親子園和近500家幼兒園。
圖表1：紅黃藍幼兒園融資情況
虐童事件頻發(fā)，近日股價卻波動上漲
11月22日，紅黃藍虐童事件爆發(fā)后，引起了一眾家長和社會各界的強烈譴責(zé)，競相拋售紅黃藍股票，11月24日美股開盤，紅黃藍教育股價迅速下跌，最終下跌38.41%，收于每股16.45美元，低于18.5美元的IPO價，股價呈現(xiàn)斷崖式下跌。在大家的怒氣還未散去之時，相關(guān)機構(gòu)調(diào)查結(jié)果的公示和紅黃藍虔誠的道歉態(tài)度以及資本的入局使得近日公司股價呈現(xiàn)波動上升變動。11月28日紅黃藍股價收于每股22.3美元，相比前一交易日反彈23.33%，回升至發(fā)行價之上。
圖表2：2017年11月22-28日紅黃藍股票變動情況
高瓴資本抄底買入？獲輿論譴責(zé)
為何在輿論如此大的壓力下紅黃藍的股價呈現(xiàn)下跌后的反彈？有消息稱，高瓴資本6000萬抄底紅黃藍，持股43萬股，持股比例達到1.98%，此舉被眾多輿論指責(zé)為“賺黑心錢”。但是受到官方否定，其對紅黃藍持股為IPO時期買進，而在9月30日紅黃藍招股說明書中高瓴資本確已在投資人行列。
圖表3：至2017年11月27日紅黃藍幼兒園融資情況(單位：萬股，%)
現(xiàn)狀解析，幼兒園辦學(xué)規(guī)模擴大
根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2017-2022年中國學(xué)前教育行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》整理的數(shù)據(jù)顯示，2010-2016年我國幼兒園數(shù)量不斷增加，至2016年已經(jīng)達到23.98萬所，其中民辦教育為主要的辦學(xué)力量，2016年民辦幼兒園數(shù)量為15.42萬所，占幼兒園數(shù)量的64.3%，公辦幼兒園數(shù)量占比為35.7%。
圖表4：2010-2016年幼兒園及民辦幼兒園數(shù)(單位：萬所)
圖表5：2016年幼兒園辦學(xué)性質(zhì)占比(單位：%)
多因素助力，行業(yè)發(fā)展惹關(guān)注
2015年10，國家全面開放二孩政策放開，人口出生率不斷增加，2006-2014年人口出生率基本維持穩(wěn)定。隨著二孩政策的放開，2016年為近年來人口“爆發(fā)”增長的一年，人口出生率為12.95%，新生兒人口的增加將有效的推動幼兒教育的發(fā)展。
圖表6：2006-2016年我國人口出生率(單位：%)
隨著改革開放的深化發(fā)展，國家經(jīng)濟實力不斷增強，由此帶來的城鄉(xiāng)居民人均可支配收入不斷增加，2010-2016年我國城市居民人均可支配收入由19109元增長至33616元，年均復(fù)合增長率約為10%，農(nóng)村居民人均可支配收入的年均復(fù)合增長率為13.06%。城鄉(xiāng)居民人均可支配收入的增加有效為學(xué)前教育的發(fā)展提供資金支撐。
圖表：2010-2016年我國城鄉(xiāng)居民人均可支配收入(單位：元)
隨著人們消費觀念的改變和對學(xué)前教育的重視程度的增強，前瞻統(tǒng)計2010-2016年國內(nèi)幼兒園毛入園率由56.6%上升至2016年的77.4%。如此高的幼兒園毛入園率也反映出，學(xué)前教育適齡兒童幼兒園入園率比例在不斷提升，未來學(xué)前教育的發(fā)展備受關(guān)注。
圖表8：2010-2016年我國幼兒園毛入園率(單位：%)
在新生兒人口出生規(guī)模的不斷增加和居民可支配收入增加及教育觀念的轉(zhuǎn)變的影響下，幼兒教育成為我國學(xué)前教育的又一重大教育界關(guān)注問題，國家高度重視幼兒教育的發(fā)展。2016年以來，國家積極出臺相關(guān)政策推動民辦幼兒教育的發(fā)展并加強對民辦幼兒教育的監(jiān)督，以從法律上規(guī)范學(xué)齡前兒童的教育問題。
圖表9：幼兒教育最新政策分析
由以上的分析可知，雖然幼兒園在發(fā)展建設(shè)過程中虐童等問題頻發(fā)，但是幼教行業(yè)的發(fā)展仍值得關(guān)注。在“行業(yè)高景氣+模式創(chuàng)新”的背景下，行業(yè)未來3-5年有望迎來業(yè)績的高增長。未來，幼兒教育應(yīng)由存量提升逐步向品質(zhì)追求轉(zhuǎn)變，樹立幼兒教育品牌影響力。
圖表10：資本入局幼兒教育綜合解析
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