導(dǎo)語：過去一周，含家電在內(nèi)的大消費(fèi)版塊成為行業(yè)熱點(diǎn)。同樣在上周，美的集團(tuán)召開分析師會議，吸引多達(dá)38家機(jī)構(gòu)參加，美的集團(tuán)最新成立的清潔電器事業(yè)部成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。同樣，一些數(shù)據(jù)利好被公布。

過去一周，A股市場指數(shù)走勢略顯低迷，上證指數(shù)周線下跌0.72%。大消費(fèi)板塊成為盤面上為數(shù)不多的熱點(diǎn)，食品飲料、家用電器、醫(yī)藥生物等行業(yè)表現(xiàn)較好。

上周，家電行業(yè)龍頭美的集團(tuán)召開了分析師會議，吸引了多達(dá)38家機(jī)構(gòu)參加，其中包括泰康資產(chǎn)等多家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)，以及新加坡政府投資公司等QFII機(jī)構(gòu)。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，借助美的“線上用戶和訂單+線下旗艦店+物流倉儲”的全渠道布局優(yōu)勢，2017年上半年，美的電商整體零售超過200億元，同比增長超過80%，繼續(xù)保持全網(wǎng)第一，線上銷售占公司內(nèi)銷占比突破25%。

美的集團(tuán)最新成立的清潔電器事業(yè)部，成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。美的集團(tuán)方面表示，吸塵器是具備全球市場規(guī)模的產(chǎn)品，盈利能力很好，未來中國吸塵器市場會出現(xiàn)大的增長。美的和東芝的吸塵器整合成立事業(yè)部，聚焦中國、美國、歐洲和日本四大市場，目前主要有美的、東芝和Eureka三個(gè)品牌。

與會的某機(jī)構(gòu)投資者發(fā)布相關(guān)報(bào)告稱，美的集團(tuán)家電業(yè)務(wù)內(nèi)生增長強(qiáng)勁。空調(diào)業(yè)務(wù)由于2016年Q3基數(shù)較低、疊加今年補(bǔ)庫存需求，Q3出貨繼續(xù)高速增長。

產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示1-9月出貨量2807萬臺，同比增長48.8%，此外，美的集團(tuán)電商業(yè)務(wù)高增長，空調(diào)線上增速約160%-170%，預(yù)計(jì)2018年空調(diào)業(yè)務(wù)收入在10%增長，市場格局繼續(xù)向龍頭集中。美的冰箱業(yè)務(wù)（不包括東芝）前九個(gè)月收入增長達(dá)到23%，其中國內(nèi)增長27%。洗衣機(jī)業(yè)務(wù)2017年1-9月收入增長32.53%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均增速，預(yù)計(jì)2018年仍將維持快速增長;小家電業(yè)務(wù)（不考慮東芝）前三季度收入增長約30%（線上增速約60-70%），其中廚電增速在50%以上。

此外，該機(jī)構(gòu)分析預(yù)計(jì)，美的集團(tuán)并入東芝白電業(yè)務(wù)部分明年將實(shí)現(xiàn)盈利。2017年，東芝家電業(yè)務(wù)受兩個(gè)因素的影響仍未扭虧：一是日元匯率，二是日本市場需要加強(qiáng)對東芝的信心。從會議信息以及分析報(bào)告顯示，美的集團(tuán)將加強(qiáng)對日本本土市場投放，進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)明年有望盈利。

同時(shí)，報(bào)告提示到美的集團(tuán)在收購中公司得到了超過5000項(xiàng)家電專利，其中包括變頻電機(jī)、冰箱隔熱板技術(shù)等，未來將與美的原有各業(yè)務(wù)部門實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步協(xié)同。

值得注意的是，該機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，美的集團(tuán)庫卡業(yè)務(wù)進(jìn)展良好。從中國和全球來看，自動化產(chǎn)業(yè)潛力和趨勢明確，庫卡集團(tuán)自身的業(yè)績增長確定性強(qiáng)，到2020年目標(biāo)在40億-45億歐元，其中中國區(qū)的收入由5億歐元變?yōu)?0億歐元。按照地區(qū)拆分，大約50%在歐洲，30%在北美，15%以上在中國，未來中國和北美增長潛力比較大。

具體來看，庫卡的業(yè)務(wù)目前50%左右是用于汽車，未來在3C自動化等領(lǐng)域會進(jìn)一步加大比例，遷移到其他制造業(yè)中技術(shù)并沒有本質(zhì)差異。庫卡的幾塊業(yè)務(wù)中，系統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤率相對較低，主要受限于下游客戶的壓制（歐美比較多），后續(xù)將逐步改善客戶結(jié)構(gòu)，提高利潤率，從已知的數(shù)據(jù)來看，美的集團(tuán)的目標(biāo)是在2020年將庫卡集團(tuán)凈利率提升至7.5%左右。

最后，值得關(guān)注的是，美的集團(tuán)正在實(shí)施T+3轉(zhuǎn)型變革，提升公司運(yùn)營效率。美的集團(tuán)公司在洗衣機(jī)業(yè)務(wù)率先嘗試T+3，冰洗T+3訂單已達(dá)90%以上，空調(diào)做T+3是第一年，運(yùn)營調(diào)整需要一定時(shí)間。

該機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，美的集團(tuán)T+3未來提升空間仍有不少，同時(shí)，上游供給速度加快，下游訂單準(zhǔn)確性更高，由壓貨模式轉(zhuǎn)向以銷定產(chǎn)，預(yù)計(jì)2018年表現(xiàn)會更好。

還有一點(diǎn)，該報(bào)告也提及安得物流業(yè)務(wù)，對其分析認(rèn)為，安得物流定位全產(chǎn)業(yè)鏈的信息管控，幫助公司做渠道物流轉(zhuǎn)型。

最終，38家機(jī)構(gòu)參加會議，多數(shù)給予較好預(yù)期，而前述機(jī)構(gòu)給予美的集團(tuán)的盈利預(yù)測與投資評級具體如下：維持公司2017-2019年每股收益預(yù)測至2.64元、3.06元和3.55元，美的集團(tuán)公司空調(diào)業(yè)務(wù)受益行業(yè)高速反彈、洗衣機(jī)業(yè)務(wù)雙寡頭趨勢明顯，機(jī)器人業(yè)務(wù)開辟廣闊發(fā)展空間，最終，對美的集團(tuán)維持“買入”投資評級。