與其說是高富帥PK屌絲，我更愿相信野百合也會(huì)有春天。——寫在前面的話

此前跟大家聊過新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈政策和上游企業(yè)，今天跟大伙兒聊聊新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈下游，也就是整車制造商。

新能源汽車行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)是什么？我們先來看一張圖。

上圖是美國(guó)插入式電動(dòng)汽車占總銷量比例。我們看到，美國(guó)插電式電動(dòng)車銷量占汽車總銷量的比重從2011年0.15%，在最近的6年間一路攀升，截至目前最新數(shù)據(jù)，這一比例已經(jīng)達(dá)到1.09%，在環(huán)保和政策推動(dòng)下，這一比例中期看還有很大的上升空間。說明新能源汽車替代燃油車的星星之火在點(diǎn)亮。

國(guó)內(nèi)在去年9月推出《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》，業(yè)內(nèi)簡(jiǎn)稱為「雙積分」政策，啥意思呢？就是要「建立積分核算制度和積分管理平臺(tái)，設(shè)立新能源汽車積分比例要求的門檻」，說得再直接一點(diǎn)，強(qiáng)制車企進(jìn)行新能源轉(zhuǎn)型。

不論是國(guó)際形勢(shì)，還是國(guó)內(nèi)政策，都預(yù)示著汽車產(chǎn)業(yè)向新能源變革只能前進(jìn)不能后退。這些都是老生常談，來看點(diǎn)實(shí)在的，全球新能源汽車標(biāo)桿車企特斯拉的財(cái)務(wù)狀況。

上圖是特斯拉凈利潤(rùn)圖表，特斯拉從開始就沒有賺過錢，一直在虧，而且越虧越厲害。一年虧100億成家常便飯。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流僅在2013年為流入，其它時(shí)間全部是負(fù)的，但反觀資本開支，近今年創(chuàng)紀(jì)錄了，說明啥？說明特斯拉在近4年依靠外部力量不斷進(jìn)行融資燒錢，維持公司發(fā)展，而且越燒越猛。

單單這么看，特斯拉距離盈利那個(gè)重要拐點(diǎn)似乎越來越遙遠(yuǎn)。

反觀國(guó)內(nèi)，市占率最高的新能源汽車企業(yè)有兩家：1、新能源轎車的龍頭比亞迪；2、新能源客車龍頭宇通客車。暫時(shí)把客車放一邊，來看看國(guó)內(nèi)新能源汽車標(biāo)桿比亞迪怎么樣。

從數(shù)據(jù)上看，比亞迪年年盈利，即便在新能源汽車行業(yè)景氣度極差的2012年還維持在盈利的狀態(tài)，并且明年券商繼續(xù)看好比亞迪業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

從比亞迪經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流數(shù)據(jù)來看，在近9個(gè)財(cái)年當(dāng)中，僅2010年出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流流出，即便在2012年凈利潤(rùn)降至冰點(diǎn)，還保持CFO為正，而在今年這一指標(biāo)創(chuàng)出歷史最高。

通過上面的對(duì)比，比亞迪的財(cái)務(wù)比特斯拉好太多了，市場(chǎng)怎么看？

特斯拉總市值529億美元（約3500億人民幣），比亞迪總市值1756億人民幣，差不多比亞迪只抵特斯拉半個(gè)頭。特斯拉的月線走勢(shì)是左邊這樣的，比亞迪的月線是右邊那樣的。

特斯拉的技術(shù)和理念固然先進(jìn)，但是在新能源整車領(lǐng)域，一邊是瘋狂燒錢的特斯拉，另一邊是一直賺錢的比亞迪， 我們沒有理由崇洋媚外，我們還有一倍的追趕空間！

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