\u00A0 \u00A0隨著其他專業(yè)廚衛(wèi)電器企業(yè)的崛起，以及綜合性家電企業(yè)步步緊逼，廣東萬(wàn)和新電氣股份有限公司（00123.SZ，下稱“萬(wàn)和電氣”）開(kāi)始多元化布局沖刺業(yè)績(jī)。
\u00A0 \u00A02017年已經(jīng)過(guò)去，萬(wàn)和電氣四年前提出的百億規(guī)模目標(biāo)依然未能實(shí)現(xiàn)。2017年前三季度，萬(wàn)和電氣的營(yíng)業(yè)收入雖然同比增長(zhǎng)35%至46.6億元。
\u00A0 \u00A0“萬(wàn)和電氣離家電行業(yè)的一線陣營(yíng)越來(lái)越遠(yuǎn)。”受訪業(yè)內(nèi)人士表示，在品牌、產(chǎn)品、質(zhì)量、技術(shù)、智能化方面，相比于一線廚電企業(yè)以及綜合家電集團(tuán)軍，萬(wàn)和電氣與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距逐漸拉大。
\u00A0 \u00A0針對(duì)公司發(fā)展動(dòng)向等問(wèn)題，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者日前致函采訪萬(wàn)和電氣，截至發(fā)稿時(shí)，未獲相關(guān)回應(yīng)。
\u00A0 \u00A0多元化沖刺百億規(guī)模
\u00A0 \u00A0作為一家廚衛(wèi)電器企業(yè)，萬(wàn)和電氣2011年上市時(shí)，主要生產(chǎn)銷售燃?xì)鉄崴鳌㈦姛崴鳌⒃罹叩犬a(chǎn)品。其中，燃?xì)鉄崴魇堑谝恢髁Ξa(chǎn)品，在當(dāng)年?duì)I業(yè)收入中的占比達(dá)到38%。
\u00A0 \u00A0時(shí)至2017年，萬(wàn)和電氣營(yíng)業(yè)收入的產(chǎn)品構(gòu)成主要分為生活熱水和廚房電器，在2017年上半年，兩者占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為44.93%、48.57%，合計(jì)達(dá)到93.5%。
\u00A0 \u00A02017年6月，萬(wàn)和電氣提出了以“熱水系統(tǒng)”和“廚房電器”為驅(qū)動(dòng)的雙子星戰(zhàn)略，大力發(fā)展廚電產(chǎn)品。
\u00A0 \u00A0記者了解到，萬(wàn)和電氣上市以來(lái)的營(yíng)業(yè)收入一直保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。而在公司發(fā)展穩(wěn)健推進(jìn)之際，萬(wàn)和電氣對(duì)規(guī)模擴(kuò)張的訴求也開(kāi)始變得愈發(fā)強(qiáng)烈。
\u00A0 \u00A0根據(jù)公開(kāi)報(bào)道，在2013年8月舉行的公司20周年廠慶日上，萬(wàn)和電氣原董事長(zhǎng)盧礎(chǔ)其曾提出“三年內(nèi)萬(wàn)和電氣要實(shí)現(xiàn)百億規(guī)模”的目標(biāo)，而且是“想方設(shè)法都必須實(shí)現(xiàn)”。彼時(shí)萬(wàn)和電氣副總裁宮培謙亦透露，早前已向董事會(huì)提交了一份關(guān)于實(shí)現(xiàn)百億目標(biāo)的詳細(xì)計(jì)劃和推進(jìn)方案。
\u00A0 \u00A0不過(guò)，萬(wàn)和電氣的百億目標(biāo)未能如愿。萬(wàn)和電氣2013年的營(yíng)業(yè)收入為36.9億元，時(shí)隔三年后，2016年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)至49.6億元，僅為百億目標(biāo)的一半。即使在2017年前三季度，萬(wàn)和電氣的營(yíng)業(yè)收入也只是達(dá)到46.6億元，同比增長(zhǎng)35%。以這個(gè)增長(zhǎng)速度估算，萬(wàn)和電氣2017年的營(yíng)業(yè)收入約67億元，離百億規(guī)模仍有一定差距。
\u00A0 \u00A0目標(biāo)雖暫未實(shí)現(xiàn)，但萬(wàn)和電氣并沒(méi)有放緩擴(kuò)張的步伐。其先是在2016年發(fā)力布局大健康產(chǎn)業(yè)，進(jìn)軍凈水領(lǐng)域；2017年5月，萬(wàn)和電氣與博世公司設(shè)立的合資公司合肥萬(wàn)博電氣有限公司、廣東萬(wàn)博電氣有限公司也正式邁入實(shí)際運(yùn)營(yíng)階段，預(yù)計(jì)電熱水器年產(chǎn)能可達(dá)400萬(wàn)臺(tái)、熱泵年產(chǎn)能達(dá)10萬(wàn)臺(tái)、水箱年產(chǎn)能達(dá)15萬(wàn)臺(tái)，年生產(chǎn)平板太陽(yáng)能容量100萬(wàn)平方米。
\u00A0 \u00A0從萬(wàn)和電氣董事長(zhǎng)葉遠(yuǎn)璋向媒體透露的信息來(lái)看，萬(wàn)和電氣未來(lái)幾年計(jì)劃通過(guò)多元化、智能化和國(guó)際化來(lái)做大規(guī)模，沖擊百億營(yíng)收的目標(biāo)。而在多元化方面，萬(wàn)和電氣將構(gòu)建熱水系統(tǒng)、廚衛(wèi)電器、智慧家庭三大板塊。
\u00A0 \u00A0浙商證券研報(bào)指出，萬(wàn)和電氣2017年前三季度整體毛利率同比下降5.55 個(gè)百分點(diǎn)至29.03%，而下降主要受原材料成本上漲的拖累，以及公司低毛利低費(fèi)用的OEM、工程渠道等業(yè)務(wù)占比的提升。
\u00A0 \u00A0另一方面，相關(guān)研報(bào)顯示，老板電器2017年前三季度的毛利率同比雖然下降2.9 個(gè)百分點(diǎn)，但仍高達(dá) 56%；另外，華帝股份的毛利率也達(dá)到 44%。兩者的毛利率遠(yuǎn)高于萬(wàn)和電氣。
\u00A0 \u00A0對(duì)此，家電產(chǎn)業(yè)觀察人士洪仕斌向記者表示：“毛利率高低主要與企業(yè)的產(chǎn)品定位有關(guān)系，老板電器定位比較高端，華帝偏中端一些，而萬(wàn)和電氣的價(jià)格比較親民，所以毛利空間不如這幾個(gè)品牌。”
\u00A0 \u00A0另外，洪仕斌進(jìn)一步指出，在2010年之前，親民產(chǎn)品更容易讓大眾接受，但隨著生活水平提高，中高端產(chǎn)品已經(jīng)成為市場(chǎng)主流，使得企業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模迎來(lái)了快速增長(zhǎng)。
\u00A0 \u00A0與此同時(shí)，海爾、美的等綜合性家電企業(yè)也對(duì)萬(wàn)和電氣帶來(lái)了一定壓力。其中，海爾的廚衛(wèi)產(chǎn)品在2016年的營(yíng)業(yè)收入就達(dá)到190億元，同比增長(zhǎng)187.19%，毛利率為41.16%。而美的早已布局熱水器等廚電產(chǎn)品，小家電產(chǎn)品2016年的營(yíng)業(yè)收入高達(dá)433億元，同比增長(zhǎng)22.11%，毛利率為29.69%。
\u00A0 \u00A0洪仕斌表示，面對(duì)綜合性家電企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，萬(wàn)和電氣這樣的專業(yè)廚衛(wèi)電器企業(yè)肯定會(huì)有壓力，前者在規(guī)模、渠道、品牌、產(chǎn)品方面具有一定優(yōu)勢(shì)，在競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中勝于后者。
\u00A0 \u00A0“萬(wàn)和電氣距離家電行業(yè)的一線陣營(yíng)越來(lái)越遠(yuǎn)。”家電行業(yè)分析師梁振鵬對(duì)記者分析稱，“除了品牌影響力之外，在產(chǎn)品、質(zhì)量、技術(shù)、智能化方面，不管相比于老板、方太這樣的一線廚電企業(yè)，還是海爾、美的等一線綜合家電集團(tuán)軍，萬(wàn)和電氣與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距逐漸拉大。”
\u00A0 \u00A0梁振鵬認(rèn)為，一家小規(guī)模的家電企業(yè)在市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)是非常高的，因?yàn)楦緵](méi)有辦法與大型綜合性家電企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。
\u00A0 \u00A0投資動(dòng)作接連不斷
\u00A0 \u00A0為謀求更大收益以及新的發(fā)展，萬(wàn)和電氣近年來(lái)持續(xù)加大投資的力度。
\u00A0 \u00A02017年5月，萬(wàn)和電氣發(fā)布公告稱，擬以自有資金2億元投資入伙蘇州工業(yè)園區(qū)睿燦投資企業(yè)（有限合伙），從而定向參與恒大地產(chǎn)本次增資。
\u00A0 \u00A0萬(wàn)和電氣表示，此舉是公司發(fā)展模式的探索，通過(guò)與專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)合作，可以充分利用合作方的專業(yè)投資管理經(jīng)驗(yàn)和完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，做強(qiáng)公司的投資業(yè)務(wù)。
\u00A0 \u00A0時(shí)隔三個(gè)多月，萬(wàn)和電氣又宣告稱，計(jì)劃使用自有資金不超過(guò)2.80億元進(jìn)行銀行結(jié)構(gòu)性存款和購(gòu)買短期的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，以獲得穩(wěn)定的投資效益。
\u00A0 \u00A02017年9月，萬(wàn)和電氣公布了一項(xiàng)重大投資決定，擬以有限合伙人身份以自有資金不超過(guò)15億元參股投資前海股權(quán)投資基金（有限合伙）（下稱“前海基金”）。 而且，該議案已經(jīng)獲得董事會(huì)審議通過(guò)。
\u00A0 \u00A0萬(wàn)和電氣入股前海基金的舉動(dòng)引來(lái)了深交所的問(wèn)詢，出資進(jìn)度、投資合理性是關(guān)注的重點(diǎn)。截至 2017 年 6 月 30 日，萬(wàn)和電氣的貨幣資金僅為10.11億元。
\u00A0 \u00A0從萬(wàn)和電氣的回復(fù)來(lái)看，前期需要支付的款項(xiàng)為9億元，后續(xù) 6 億元出資款將分兩次到位，預(yù)計(jì)繳款時(shí)間為 2019 年 4 月和 2020 年 4 月。
\u00A0 \u00A0萬(wàn)和電氣稱，除了進(jìn)一步提高公司的資金收益率之外，通過(guò)本次投資合作，有利于與前海基金形成資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的合作局面，有助于為公司發(fā)現(xiàn)培育先進(jìn)制造領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、加快轉(zhuǎn)型升級(jí)提供先機(jī)。
\u00A0 \u00A0需要注意的是，萬(wàn)和電氣的投資并非一帆風(fēng)順。2017年上半年，萬(wàn)和電氣參股的兩家公司出現(xiàn)虧損，其中廣東揭東農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（下稱“揭東農(nóng)商行”）凈利潤(rùn)虧損高達(dá)5.19億元。
\u00A0 \u00A0萬(wàn)和電氣表示，股權(quán)資產(chǎn)較期初下降26.39%，主要系投資的揭東農(nóng)商行在權(quán)益法下確認(rèn)的投資損益為-4151.65萬(wàn)元。2017年中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，萬(wàn)和電氣凈利潤(rùn)同比下滑7.20%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)僅為1.82億元，同比下滑20.44%。