為什么說啤酒行業(yè)迎來10年最大變局？華潤啤酒（00291）因何脫穎而出？

啤酒行業(yè)正迎來10年最大變局。

眾所周知，冬季是啤酒銷售的淡季，但啤酒股卻在這樣的時間點紛紛強勢上漲。其直接原因是啤酒行業(yè)迎來近10年首次集體漲價。

根據(jù)智通財經(jīng)APP的了解，1月4日，雪花啤酒、青島啤酒(600600)于月初對旗下多款產(chǎn)品進行調價。其中，華潤雪花對包括雪花純生、勇闖天涯、晶尊在內(nèi)的9款產(chǎn)品進店價格進行上調，幅度在2到10元每件不等，提價產(chǎn)品的規(guī)格均為500ml。

青島啤酒在公告中表示，擬對部分區(qū)域的部分產(chǎn)品進行價格上調，擬漲價部分產(chǎn)品的平均漲價幅度不超過5%。

燕京啤酒(000729)則在半個月前就對旗下暢銷產(chǎn)品綠瓶燕京啤酒(000729)終端加價從3.5元提高為4.5元。

通常來講，產(chǎn)品漲價并不是值得大驚小怪的事情，但為何要稱其為10年最大變局呢？

這要從啤酒行業(yè)漲價的邏輯說起。

智通財經(jīng)APP了解到，對于啤酒產(chǎn)品漲價原因，雪花啤酒方面表示，主要是受啤酒原材料及人工成本大幅上漲的影響。

青島啤酒在1月5日午間發(fā)布的澄清公告表示，公司上調部分產(chǎn)品價格的原因是2018年面臨包裝材料價格上漲，生產(chǎn)成本增加等壓力。

在業(yè)內(nèi)人士看來，原材料、環(huán)保稅等成本的上升是此次啤酒行業(yè)紛紛漲價的重要原因。此外，消費升級帶動了近十年沒有普遍漲價的啤酒市場價格提升。

對于啤酒價格上漲的原因，各方觀點趨于一致，那就是受制于成本壓力。

事實上，我們從2017年上半年我國主要啤酒上市企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)可以看出。這些企業(yè)雖然毛利率大多能達到30%以上，但凈利率普遍在10%以下。其主要原因就是成本高企。

以華潤啤酒（00291）為例，2017年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入157.74億元，為我國上市啤酒企業(yè)之最，但由于銷售成本也高達104.92億元，公司產(chǎn)品毛利率為33.7%，并沒有排在啤酒企業(yè)前列。再加上公司銷售及分銷費用和一般行政費用合計高達近40億元，使得公司稅后利潤進一步降至11.78億元。

可見，成本問題確實是制約啤酒企業(yè)盈利水平的一大關鍵因素。然而，成本上漲，令啤酒企業(yè)倍感壓力并不是一朝一夕形成的。

從深圳市近10年來的最低工資標準可以看到，2007年深圳市最低工資標準為每月850元。時至2017年，這一標準上漲至2130元，十年上漲1.5倍。這意味著，企業(yè)人工成本在逐步增加，但啤酒企業(yè)為何遲遲沒有對產(chǎn)品大規(guī)模提價呢？難道另有原因？

行業(yè)集中度提升是漲價的真因？

在智通財經(jīng)APP看來，啤酒企業(yè)之所以再度有了提升產(chǎn)品價格的“底氣”，或許是因為行業(yè)競爭格局正在進一步趨于集中。

據(jù)悉，我國啤酒行業(yè)經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展進入到華潤雪花、青啤、百威英博、燕京和嘉士伯5強爭霸的時代。其中，前四大啤酒品牌所占據(jù)的市場份額已經(jīng)達到近70%。

換言之，這意味著市場上可供消費者選擇的啤酒品牌數(shù)量也在趨于集中，這也意味著大型啤酒企業(yè)已經(jīng)越來越不會為尋找客戶而發(fā)愁。

當市場已經(jīng)被“瓜分”完畢之時，企業(yè)上調產(chǎn)品價格的底氣就已經(jīng)具備。

另外，從消費者角度而言。根據(jù)《中華人民共和國2016年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，2016年全國居民人均可支配收入23821元，比上年增長8.4%，扣除價格因素，實際增長6.3%；全國居民人均可支配收入中位數(shù)20883元，增長8.3%。按常住地分，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入33616元，比上年增長7.8%，扣除價格因素，實際增長5.6%。

隨著人們收入水平的進一步提升，在日常消費中對商品價格的敏感性也會有所降低。同理，消費者對啤酒價格的敏感性也會有所降低。

綜合上述種種啤酒價格上漲的理由，此次啤酒價格上調，它或許只是價格上漲的開端，不排除未來有進一步提價的可能。

十年變革之下，華潤成最強標的？

所以，可以初步得出結論，啤酒行業(yè)終于“熬出頭”了。

那么，在啤酒漲價的浪潮之下，投資者更應該看好哪家啤酒企業(yè)呢？答案或許是華潤啤酒。

首先，一個很簡單的邏輯，誰的規(guī)模大就看好誰。

根據(jù)智通財經(jīng)APP的了解，目前華潤啤酒在全國擁有98家啤酒廠，旗下含雪花啤酒品牌及30多個區(qū)域品牌，產(chǎn)品覆蓋中國大陸各省、市、自治區(qū)及直轄市，規(guī)模為國內(nèi)啤酒企業(yè)NO.1。

其次，看市場占有率。根據(jù)上文已知。華潤啤酒在中國整體市場占有率為將近25%。但是和其他區(qū)域性品牌不同的是，華潤在全國多數(shù)細分市場都有不錯的影響力。

從下圖可以看到，華潤啤酒在9個省級行政區(qū)占有絕對市場領導地位，此外在多個省份的市場占有率超過30%。

最后再從產(chǎn)品角度來談，華潤啤酒的競爭優(yōu)勢。

根據(jù)智通財經(jīng)APP的了解，如果把麥芽汁的濃度作為劃分啤酒低端、中端、高端三檔，可以把麥芽汁濃度在6°~8°(巴林糖度計)的啤酒劃為低端，麥芽汁濃度在10°~12°劃為中端，而麥芽汁濃度在14°~20°的啤酒則為高端啤酒。

相信大家在日常生活中已經(jīng)注意到，凡是涉及到排名的事情，往往是中間大兩頭小。在啤酒行業(yè)也是如此，中端市場也會是消費人群最多的市場，因此，誰能占住中端市場的份額誰就最可能在競爭中勝出。

而華潤啤酒在中端市場的優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品的麥芽濃度和價格優(yōu)勢上。

根據(jù)智通財經(jīng)AP曾做過調查，華潤啤酒旗下主打中端市場，麥芽度為10°P的雪花純生500毫升灌裝啤酒，在天貓超市的售價為8元每灌。百威旗下的純生啤酒，規(guī)格為麥芽度9.7°P，500毫升的灌裝啤酒售價為6元。青島啤酒旗下的青島純生，麥芽度為8°P，500毫升灌裝啤酒的售價也在6元左右。燕京啤酒旗下的10°P，500毫升灌裝啤酒平均售價為7元每罐。

如今，華潤主打中端市場的雪花純生也在漲價范圍之列，這無疑會給華潤帶來不菲的收益，投資者不妨持續(xù)關注啤酒行業(yè)漲價事件，以便抓住其中投資機會。