[增持評(píng)級(jí)]完美世界(002624)公司動(dòng)態(tài)：轉(zhuǎn)讓院線資產(chǎn) 歸攏資金推動(dòng)高ROE業(yè)務(wù) 時(shí)間：2018年02月01日 09:01:05\u00A0中財(cái)網(wǎng) 事件 完美世界擬向控股股東完美世界控股轉(zhuǎn)讓院線業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，交易對(duì)價(jià)共計(jì)16.6 億元，以現(xiàn)金方式支付本次交易轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)，完美世界控股的一致行動(dòng)人快樂(lè)永久計(jì)劃以協(xié)議轉(zhuǎn)讓不低于公司總股本5%股份給深圳市恒泰穩(wěn)增投資合伙企業(yè)（有限合伙）的方式籌集本次交易資金。轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)主要原因?yàn)橛霸菏袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司影院業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不及預(yù)期中理想，且影院后續(xù)發(fā)展需要較大的資金投入。為降低公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，減少資金占用，提高資金使用效率，避免投資回款周期較長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。 點(diǎn)評(píng) 公司將在2017 年年報(bào)中確認(rèn)1.025 億商譽(yù)減值損失，但對(duì)公司業(yè)績(jī)影響小 因院線業(yè)務(wù)在公司整體業(yè)務(wù)中占比較小，且公司游戲及影視業(yè)務(wù)發(fā)展良好，相關(guān)商譽(yù)減值損失的確認(rèn)不會(huì)對(duì)公司在2017年第三季度報(bào)告中作出的全年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)產(chǎn)生重大影響，2017 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間仍為人民幣14 億元至16 億元，維持2017 年全年14.6 億業(yè)績(jī)預(yù)期。 歸攏資金推動(dòng)高ROE 業(yè)務(wù) 我們認(rèn)為本次協(xié)議完成后，一方面有利于優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，另一方面也有利于公司歸攏資金，聚焦核心業(yè)務(wù)，此次歸攏資金將有助于公司進(jìn)一步推動(dòng)高ROE 業(yè)務(wù)。 公司核心業(yè)務(wù)如期推進(jìn)，重點(diǎn)作品值得期待 游戲業(yè)務(wù)方面，2018 年公司重點(diǎn)端轉(zhuǎn)手項(xiàng)目將如期推進(jìn)，《武林外傳》（預(yù)計(jì)Q1 后上線）《完美世界》（預(yù)計(jì)年中上線）《笑傲江湖》（預(yù)計(jì)年底上線）以及二次元游戲《輪回訣》（預(yù)計(jì)Q1 后上線）《云夢(mèng)四時(shí)歌》（預(yù)計(jì)Q2 后上線）等；影視劇方面，2018 年公司完美影視劇將確認(rèn)多部大劇，《勇敢的心2》、《香蜜沉沉燼如霜》、《絕代雙驕》、《烈火如歌》、《烈火神盾》、《西夏死書(shū)》、《壯志高飛》等項(xiàng)目。 維持盈利預(yù)測(cè)，維持增持評(píng)級(jí) 基于公司游戲以及影視業(yè)務(wù)的良好發(fā)展，我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2017年、2018 年以及2019 年?duì)I業(yè)收入分別為82.5、112.4 以及129.9 億元，凈利潤(rùn)分別為14.8、19.2 以及22.0 億元，EPS 分別為1.11、1.46 以及1.67 元/股，對(duì)應(yīng)PE 分別為28.0、21.3、18.6 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 □ .歐.陽(yáng).宇.劍 .川.財(cái).證.券.有.限.責(zé).任.公.司